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这是新能源正前方的第887篇原创文章

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leo简单梳理一下先导智能和晶盛机电的一些情况。

先说先导智能。

由于过去两年，动力电池行业出现阶段性产能过剩，上游同样遭遇到了市场的抛弃，二级市场的走势甚至都已经回到了2017年的水平，把2018年后的涨幅全部还回去了。

客观一点讲，市场已经过度悲观了。

动力电池行业出现产能阶段性过剩是事实，但放在更长期的角度，规划的产能是否都能落地存在极大的不确定性，另外需求也在持续增长，一来一去之间，后续的需求还有望提升。

另外，目前作为国内唯一涵盖了锂电池生产前、中、后端完整产业链的锂电池设备龙头，根据Frost & Sullivan统计，按2022年订单价值口径，先导智能在中国及全球的市场占有率分别为24.1%及17.5%。

无论是国内还是国外，公司的市占率还是偏低的，作为行业龙头，尤其是下游动力电池的市占率高度集中，宁德时代一家独大，公司又深度绑定了宁德时代（宁德时代是公司第三大股东），后续市占率还有提升的空间。

尤其是海外市场，这几年，由于越来越不确定的地缘政治问题，很多下游动力电池厂商都在逐步加大海外动力电池产能的建设，很多国外的主机厂商也在建设自己的动力电池产能，这对于上游的设备厂商而言，就是一个市场再造过程。

而且国内厂商为了快速上量，为了避免产线里面不同供应商的设备和工艺的协调问题，一般偏向于整线采购。反过来，整线采购意味着设备厂商可以为电池厂按照需求完整定制产线方案，在整线联动、成本压缩、电池产品高良率、高一致性方面具备优势。

无论是从时间还是从效益出发，下游动力电池厂商都会偏向于选择整线设备厂商，先导智能作为国内唯一拥有完全自主知识产权的整线设备和工艺解决方案的供应商，整线方案综合稼动率达到了80%以上，通过智能化产线升级，可节省65%以上的人工，产品合格率达到95%以上，同时兼具了模块化特点，便于电池厂后续进行产品换型，在国外市场更占优势。

考虑到目前正在快速壮大的国外市场，以及先导较低的国外市场市占率，单就国外市场，再造一个先导智能都是完全有可能的。

市场空间方面，根据起点研究院的数据预测，2023年全球锂电设备市场规模为900亿左右，不算小，但也不算大，毕竟跟国内非标自动化设备的市场规模相比就小得多了，这个领域在2018年市场规模就超过了3600亿元。再加上这两年又是锂电池设备的阶段性周期顶点，这么看，可以说市场空间是相对偏小的，接下来主要看国外市场的逐步放量。

这其实也是先导智能的问题之一，市场的长期成长空间相对有限，另外公司做的锂电池生产解决方案属于高度非标业务，很难通过快速做大规模降低成本，这就导致公司虽然属于唯一的整线布局的行业龙头，但竞争壁垒并不算很高，甚至可以说整线布局都不算壁垒，毕竟竞争对手也能做，无非先导智能做得更好，在设备和工艺上会多一点优势而已。

好在目前公司的营收体量并不算大，海外市场又在快速起量，接下来2到3年业绩保持20%~30%的增长并没有太大压力，最关键的是，经过了2年多的下跌回调，无论是走势还是估值，都已经很低了，还是值得看一看的。

再来看一看晶盛机电。

同样是行业龙头，晶盛机电相比先导智能龙头的优势就强太多了，比如主营业务的市占率，先导智能国内占比不到30%，国外更是不到20%，但晶盛在单晶硅炉装备领域是妥妥的垄断，全球市占率高达70%以上，除隆基之外，更是占据了全球单晶炉90%的市场份额！

之所以晶盛的市占率如此恐怖，除了自身的竞争力厉害之外，也是因为单晶炉相比锂电设备标准化程度高很多，可以通过快速做大规模降低成本，提升竞争优势。

其实论市场空间，目前全球单晶炉也就200多亿的市场规模，比锂电整线设备900多亿的空间小得多，但如果从整个光伏设备产业链而言，就要大得多了，妥妥的几千亿规模，据一些市场机构的数据研究，预测到2026年，全球光伏设备市场规模将达到1400亿美元以上。

此前新能源正前方覆盖追踪光伏设备厂商的时候，leo自己总结过一个定律：设备企业的成长路径一般有两种，向产业链其他环节或者其他产业链拓展；或者借助设备优势进入产业链下游，跟自己的客户竞争。设备企业如果能在价值含量比较高的环节占据市占率优势，就能借此进入产业链的其他设备环节，最终成长为综合性的设备平台。

晶盛机电就是这么做的，依托于公司自身在单晶炉领域的绝对竞争优势，公司建立起了滚圆磨面一体机、截断机、切片机、叠瓦自动化生产线等较为齐全的光伏设备体系，在半导体设备领域，也建立起了包括晶片加工设备（比如晶片研磨机、减薄机、抛光机)、CVD 设备（比如外延设备、LPCVD 设备）等相对齐全的产业链。

此外，还在碳化硅领域进行了布局，布局了碳化硅长晶、抛光、外延设备以及 6 英寸导电型碳化硅衬底片。在蓝宝石领域，可提供满足 LED 照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭、晶棒和晶片。

而且依托于公司强大的研发实力，目前公司在各个环节都展现出了比较强的竞争力，订单持续爆发。

按照公司的订单表现，在接下来几年里，公司依然有望保持50%以上的增长水平，同样，由于过去一年多的回调，公司的跌幅足够大，估值和位置都已经很低了，同样值得关注，相比先导，它更加值得关注。

对了，其实先导也在向其他环节拓展，包括光伏设备，此外公司的智能物流系统也不错，还有氢能装置、3C智能装置等，但其他业务的体量还太小，在未来几年里，核心看点还是锂电池设备。相比晶盛的看点还是差很多的。

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？