7月初，中国核电公布一份高达140亿的定增方案，其中主力定向增资对象是社保基金，其占据120亿的份额，根据披露的方案，此次定增发行价为8.52元每股，发行完毕后社保基金成分中国核电第二大股东，持股比例超5%。

这是社保基金首次参与作为战略投资者参与企业定向增资，社保基金作为具备特殊重要意义的基金，对于风险的规避是十分看重的，此次参与增资背后表现的是出对于中国核电的长期稳定发展的看好。

除了长期发展外，就本年以来的股价表现上，中国核电表现也很漂亮，从开年到近期的累计增长超过45%，从年初的7元左右最高增长到12.29元，按最高增幅计算，一度超过65%，公司市值也突破2000亿大关。

其实作为能源企业，中国核电的股息率并不高，和友商长江电力相比，其股息率只有1.8%，长江电力最近的股息率是2.78%，差距有1个百分点左右，在分红率等方面，其表现和友商比也并没有什么特殊的优势。其成长的逻辑更多在于行业的成长性。

根据中国核电的财报，其在2023年营收为749.57亿，同比增幅并不高只有5.15%，其中核心业务的核电营收为634.57亿，同比提高仅有0.08%，光伏和风电分别营收为58.82亿和39.27亿。分别同比提高38.92%和70%。

乍一看似乎增长主要是风电、光电这样的正宗新能源，但是这次增长的预期主要来自于其披露的在建的核电新项目，和风电、光电这样的装机量每季度都可以实现增长不同。核电站的建设以年为为单位，在未装机投产前，主要以在建工程存在于公司的报表中。2024年1季度，其核电装机量为23.75GW，但是其在建装机量为12.63GW，等待核准开工的为4.93GW，如果这些顺利全部投产，其装机量将提高17.56GW，届时其核电装机量将提高73.94%。同时核电发电功率稳定，一直是优质电，电网的收购价也比较高，可以说是公司未来的营业收入重要增长点。

目前，中国核电运行的核电机组有25台，在建的有11台，待核准的有4台，其中在2024年8月19日的国常会中核准了新的中核江苏徐圩一期工程。根据其进度估计，建设周期在5年左右，这些项目的营收集中爆发期大概在2029年前后。仅计算已经开工的项目，预计2029年装机容量将比24年第一季度有53%的增长，如果电网收购价不变，对应每年的复合营收增速约为7%。考虑到云服务以及人工智能等耗电大户项目在近几年来的不断上马，电力需求在可预期的未来内一直比较旺盛，电价也有所保障。

而在今年，市场明显表现出稳定性和确定性的追求，不再像以前趋向于风险和不确定性较大，更为画饼的行业和企业。在这方面，长江电力等为首的能源股在今年迎来大增长就是资金避险的重要见证。

而就稳定性和稳定增长而言，中国核电其实并不遑多让，其在建和待建工程可以有较稳定的可预期收入，所有尽管其股息和分红并不是很多，但是这种稳定的增长预期仍然很受资本的看好，尤其是社保基金这样的避险但又有一定收益需求的基金。

由于核电站本身的安全考虑，在日本福岛核电站2011年事故后，我国核准新核电机组的数量大幅度下滑，导致在2011-2018年累积新核准的核电机组只有11台，甚至不足2008年一年的增长。在2012年由于福岛核电站事故的原因，有关研发部门紧急对在研发的第四代核电站进行了有关安全设计并重新对实验项目开工建设，经过10年左右的努力，2023年12月我国首个第四代高温气冷堆商业核电站正式商业运营。经过长期的努力，第四代商业核电站在安全性和经济性上均实现了突破，促使国家打开对于核电建设的大门。

从2019年开始，国家核准核电机组的数量开始增长，在2019-2023年新增核准33台，核电企业开始进入上升通道，股价开始上涨。

对于未来的核电增长，中国核能协会认为在2035年我国核能发电量将占总发电量的10%左右，对比2023年将会是翻倍。华泰证券认为，2024-2028年，每年核准的核电机组可能保持在8-10台，可预期的未来内，核电行业都将迎来景气。