中国股市为何对利好无动于衷？

2018年IPO融资1378亿元，定向增发等方式融资金额7855亿元。

2019年分别为2532亿元，6898亿元。

2020年分别为4793亿，7841亿元。

2021年IPO的融资5428亿元，首次突破5000亿元。定增融资金额高达8893亿元，创出新纪录。

2022年新股发行IPO的融资金额达5869亿元。定向增发，定向的融资达到8457亿元。

2023年A股市场有313家公司首发IPO，共募集资金3565.39亿元。沪深交易所依旧夺得全球募集资金的冠军和亚军，298家上市公司进行319次定向增发融资，累计募集资金5658.52亿元。包括配股、发行可转债，合计融资金额10700亿元。

其中，增发融资已经连续5年成为融资规模最大的融资方式。

Wind数据显示，2018年大股东减持金额2345亿元；2019年5017亿元；2020年8513亿元；2021年减持7140亿元；2022年5607亿元。

即使在2023年开始修订补充若干个减持考核规定，但是，A股市场依然有2208家公司的重要股东实施减持，减持数量超过260亿股，合计减持股票金额超过4219亿元。

同时，2018至2023年，沪深A股市场上缴证券印花税达到10838亿元。

按此计算，新股发行、增发、减持套现、印花税征收等四项合计，年均从市场抽离资金接近2万亿元。

可以说，疯狂减持尤其是违规减持屡屡让所有的超级利好瞬间化为无形，未能建立股份减持考核制度，违法违规乱象阻滞资金入市。

即使在2023年开始修订补充若干个减持考核规定，但是，A股市场依然有2208家公司的重要股东实施减持，减持数量超过260亿股，合计减持股票金额超过4219亿元。

期货期权的标的都是交易所上市的股票对应的指数。但是，期货期权市场与现货市场用T+0和T+1分割开来，再加上实施涨跌停板交易机制，等于无限放大了对冲机制收割中小投资者的威力。这种人为割裂交易机制的必然结果是，期货期权市场的机构，利用T+0的独享便利，结合融资融券、股指期货期权，涨跌停板等垄断手段，共同形成机构疯狂收割中小投资者的一切运行模式

最突出的问题，体现在缺失公平公正交易的机制。机构不仅拥有资金优势、信息优势、杠杆优势、交易工具优势、多空通吃优势、报团取暖优势、融资融券优势，而且股指期货期权与量化交易成为机构垄断的交易手段。由此共同形成做空市场的叠加效应：融资融券促成砸盘便利，高价发行导致破发趋势，期货月度交割带来巨震。完全垄断这些资源的机构自然不会坐视制度赋予他们专门洗劫弱势投资者的特权，反复不断围猎散户就成为机构独一无二的选择。由此带来的巨大财富损失都转嫁给了中小投资者。

一是必须坚持以业绩考核为主要依据，强力规范完善落实上市公司股份减持制度。从国家法律层面对实际控制人和大股东减持套现做出最明确的条件限制，彻底解决制度性缺陷诱因导致资金加速离场的负面效应。

二是消除融资融券、量化交易、股指期货三者叠加产生的做空能量。坚决废除融资融券的特别供给制度，彻底关闭量化基金融资融券的闸门，恢复T+0交易机制，废除涨跌停板限制，统一股指期货期权和三大交易所的交易运行机制，废除股指期货期权的月度交割机制，改为季度交割。从根本上纠正一边出台利好砸钱救市，一边毫无节制不断繁衍做空机制的自废武功的事倍功半的失当政策。

三是赋予所有投资者参与股指期货期权和融资融券的权利。按照公平公正自负盈亏自担风险原则，无论是机构投资者还是个人投资者，都有权利可以根据自身情况评估选择参与融资融券和所有的对冲机制。

中国股市唯有紧紧围绕公开公平公正三大原则，对所有阻挠制约中国股市向好的制度机制科学整改，让保护最广大投资者利益的法律法规切实得到充分体现，才能从根本上夯实中国股市良性发展的根基，才能牢固树立广大投资者对股市长远向好的信念，才能实现建设以投资者为核心的资本市场的核心目标。