40 岁之人，每年交付 12 万美金，交付 5 年，总保费达 60 万美金，投保一款香港分红储蓄险：在第 20 年的末尾，保单里预计约有 172 万美金，预计内部回报率为 6%，换算成单利是 10.36%；在第 30 年的末尾，保单里预计约有 313 万美金，预计内部回报率 6.06%，换算成单利是 15.05%。香港分红储蓄险，为何能够拥有如此高的预期回报呢？实际上，香港分红储蓄险并非传统意义上的保险。它看似是保险，实质上是一个在长期持有的前提下不会亏损的、进行全球投资的基金组合。接下来我为大家具体阐释其中的逻辑。

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为何说长期持有香港分红储蓄险，不会出现亏损？

香港分红储蓄保单的利益包含两部分：一部分是有保证的现金价值，一部分是无保证的分红。

我就以上面所提及的这款产品来具体加以说明。

每年交付 12 万美金，交付 5 年，到保单的第 18 年时，保证利益追平总保费 60 万美金，这可是白纸黑字写在合同当中的。

这表明，就算在极端状况下，保单分红一直为 0 ，只要长期持有，我们依然能够拿回投入的所有保费。

保单分红为 0 的情况，实际上会不会出现呢？

在竞争极为激烈的香港保险市场，这种可能性几乎是不存在的。

因为依照监管的要求，保险公司每年都必须在官方网站公布自家产品的分红达成率，分红达成率的高低会对他们后续收取保费产生影响。

为了吸引并留住客户，每家公司都会尽最大可能提升分红达成的表现。

所以，尽管这款产品保证回本的时间是第 18 年，然而预计在第 6 年就能够回本了。

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为何说香港分红储蓄险是一个进行全球投资的“基金组合”？

香港分红储蓄险属于全球投资范畴，下面我为大家剖析一下其背后的底层资产。

分红储蓄险所收取的保费，被投资于全球范围内的多样化资产，一类是固定收入资产，像债券；另一类是权益类资产，例如股票、房地产等等。

就像文章开头所列举的那款产品，在它投资的资产当中，固收类资产主要包含政府债券以及企业债券；非固收类资产，主要有公募股票、私募股票以及房地产等。

这些资产分散地投资于全球不同的优秀经济体。例如固收类资产，主要投向美国及亚洲市场；非固收类资产，主要投向美国、欧洲以及亚洲市场。

这种全球分散的投资策略，不但能够享受到不同市场的发展红利，并且有利于分散投资风险。

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为何香港分红储蓄险能够拥有 6%左右的预期回报？

我通过下面这款产品为大家举例说明。

它的投资组合当中，固定收益证券的占比为 30%，股票类别证券的占比为 70%。

消费者所购买的香港分红储蓄保单，多数是美元保单，其保费的主要部分是投向美国的。

当下 30 年美国国债的收益率在 4%出头，倘若保险公司在此时买入并持有到期，将会获取差不多 4%出头的年化回报。

投资的这部分资产，能够确保保单拥有一部分固定收益。然而它的预期高收益，取决于权益类投资。

在过去的 30 年，美国标普 500 指数的年化收益率高达 8.55%。要是再加上保险公司资管团队的主动策略，在 8.55%的水平上进行收益增厚，问题不大，再扣除一些成本，给予保单持有人 6%左右也是合情合理的。

那么，万一碰到股市震荡，保单收益是否会随之大幅度下降呢？

其实无需过度担忧，相较于股票、基金，香港分红储蓄险这个基金组合的收益波动要更为平稳。

鉴于自身投资收益的波动性，保险公司会运用“投资平滑机制”来稳定分红险的红利发放。

在投资收益较为理想的年份，保险公司会将其中的一部分盈余“储备”起来，以供未来投资收益欠佳的年份使用。

这种机制有效地熨平了投资收益的波动，保证了保单持有人即便在市场整体投资收益表现不佳的年份，也能够获得稳定的分红发放。

最后总结来讲，香港分红储蓄险从表面看是保险，实质上是一个在长期持有的前提下方不会亏损的、进行全球投资的基金组合，凭借优质的底层资产，再搭配投资平滑机制，在长期持有保单的状况下，预计能够获取 6%左右的复利回报。