我觉得年末最大的未解之谜就是德邦锐裕利率债。

这只基金我最开始注意是在12月6日，当初写了一篇《小基金在猛干长债》，提到了德邦锐裕利率债1月到9月，也不过才1.8%的收益率。

从季报来看，应该是10月下旬后长债一波大调整后，他们开始集中火力做超长债的。

最近净值走势突然极其风骚，也就一个季度吧，就薅了快400bp,这会收益率已经超6%了。直接从牛夫人变成了小甜甜。

惦记上了这只极其风骚的基金后，我把他加入了重点观察池。

果然有惊喜，在写《这波回调，直接让几只债基逆天改命》的时候，发现他们已经在超长债里面，薅了超700BP了！！

要命的是，他们貌似在12月17日就精准调仓，从而在17-19日的债券市场调整中，基本没有伤到几分。

就这么2个多月，这只基金就从寂寂无闻的小透明，直接冲上了TOP10，这会收益率已经超11%了

当初感叹颇深，固收投资有一颗权益心，债券做出了股票的感觉。

但业绩打上去后，蹊跷的事情就来了。

今天，管理德邦锐裕利率债的3位基金经理中，资深的欧阳帆/丁孙楠齐齐离任……目前竟然只剩下张旭一根萌新独苗？！

此外，这只基金分别于是3月、7月暂停申购，基金经理离任的同时，又突然打开申购。

现在对于这只基金，现在我就有点疑问：

1、债基风格突变，到底是谁在主导？

当初这只基金风格突变的时候，我就琢磨三位是谁在主导。

刚开始觉得是欧阳帆。欧阳帆算是德邦呆的比较久的基金经理了，19年加入，后续德邦两只大网红债基---德邦短债、德邦锐兴都是他在管。

从业绩上来看，确实很好。

其中德邦短债任职年化4.24%，当下规模109亿。

德邦锐兴当初就更牛了，它是2021年的现象级债基，当初以年化7.58%的绝对优势杀出重围。

很多人都不知道哪弄来的那么多收益，后续才明白，买城投了，而且欧阳帆做波段不少，属于债基里面的交易型选手。

所以德邦锐裕利率债后续风格突变，我第一反应应该是欧阳帆的手笔，毕竟年初的时候，他应该是小范围的参与了下长债后续就没敢碰，甚至还缩久期了。

按照波段选手的操作，四季度追涨也不是不可能，但问题是他正在一只接着一只卸任，正常逻辑是可能要走了，竟然要走了就没必要直接上来就猛干超长债才对呀……

那24年8月份加入进来张旭，当初觉得有可能，但他管的其他基金，其实也没有出现过这种手法。

实在有点看不懂。

2、金主主导？通道？

这只基金一直以来个人持有者极少，机构占比较多。从2季度信息披露来看，之前持有的机构应该是走了一些，换了新一批人进来。

而按照规定，基金单一机构占比超过50%，是需要暂停个人申购的，所以3月份、7月份他们分别发了暂停个人投资者申购的公告。

前半年倒也没啥，后半年换机构持有后，这画风变的确实有点大且这只基金在超长债中此诧风云，精准抄底逃顶。

如果之前基金经理一贯风格如此，那还好说，然而想了半天，还真不一定是基金经理个人行为，那是属于什么行为？？

而精准逃顶后，基金今天又发了公告，恢复个人投资者申购，有一种可能就是单一机构客户占比下来了，那换句话说，有的已经赚到钱的，已“功成身退”?

这只基金我看最近有一些自媒体在陆续跟进写。

业绩比较犀利且“抄底逃顶”看起来还是比较牛的，但我个人是不太建议普通散户轻易入手----即便入手，也等基金再跑一段时间，把疑虑打消再说。