出品|WEMONEY研究室
文|刘双霞
从2004年光大银行推出首只理财产品起，我国银行理财市场历经二十年征程，从萌芽到壮大，经历了由野蛮生长到规范发展的深刻变革。尤其是自资管新规后，银行理财逐步回归“代客理财”的本质。
新二十年的征程中，银行理财发展迎来新变局。在低利率时代，银行理财“存款替代效应”日益凸显。同时，普惠理财潮起，小微企业的理财需求被重视，网商银行等机构积极探索满足这一需求。此外，大模型技术的应用为银行理财行业带来高质量发展新机遇。
01.低利率时代，银行理财“存款替代效应”凸显
2004年，光大银行推出首只理财产品，开启国内理财新纪元。2004年到2018年，我国银行理财快速发展，理财规模已近30万亿，稳坐资管行业第一。但与之同时，野蛮生长也使得风险积聚，打破刚兑已势在必行。
2018年以来，资管新规、理财新规、理财子公司管理办法等一系列监管文件相继出台，促使银行理财进行深刻变革。
Wind数据显示，2018年，我国银行理财规模自29.5万亿高点回落，市场规模收缩明显。截至2023年末，银行理财产品规模为26.8万亿。
但同时，一揽子监管落地也为规范银行理财提供了全方位、框架性的指导意见，使其逐步回归“代客理财”的本质。
在转型阵痛中，银行理财行业逐步摸索出更合理的发展模式，在稳健中寻找新的增长点。尤其是近两年来，在存款利率下行、手工补息叫停、市场风险偏好较低的背景下，银行理财“存款替代效应”愈发明显。
银行理财凭借低门槛，低费率，稳收益的特点，1块钱甚至1分钱就能买，风险相对较低，收益高于银行存款，使其成为居民和企业财富保值、增值的优选。
数据显示，银行理财规模重回增长。银行业理财登记托管中心披露的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至今年6月末，银行理财市场存续规模回升至28.52万亿元，上半年累计为投资者创造收益3413亿元。
麦肯锡发布的市场洞察显示，在财富管理客户风险偏好普遍下移的大背景下，银行理财将是客户财富管理配置替代存款的主流品种，银行理财市场管理规模年增速有望达到9%，2030年增长至50万亿。
02.普惠理财潮起，小微理财需求受关注
普惠金融旨在让金融服务无障碍地惠及每一位需求者，着力解决金融服务有没有、行不行、贵不贵、好不好等一系列问题。
随着普惠金融理论与实践的发展，其内涵和外延不断丰富，从主要关注小额信贷扩展到提供包括理财等在内的多层次多样化金融服务。
银行理财所坚持的普惠财富、服务大众的内在基因与普惠金融理念及共同富裕理念具有高度一致性。可以看到，财富管理从旧时王谢堂前燕，以普惠的方式飞入寻常百姓家。尤其是借助互联网渠道，银行理财用户规模将沿着公募基金轨迹，迎来快速增长，预计到2030年，银行理财投资者有望达到2亿人。
在大企业与个人用户之外，小微企业的理财需求也真正“被看见”，成为银行理财最具潜力的客群之一。
网商银行行长冯亮介绍，小微经营者数量庞大，但其流动资金理财长期处于“没人管”和“很难管”的状态，是金融服务的“空白地带”：
一方面，过去10年，普惠金融往往等同于普惠信贷，而小微流动资金理财没有专门的服务机构。另一方面，小微商家的经营周期复杂，资金波动大，流动性高，大企业资管服务“用不起”，面向个人的理财产品“不好用”。
事实上，小微理财需求并不小众。我国登记在册的小微企业和个体工商户超1.7亿户，涉及的就业总人数达4亿，他们每年的营业收入接近50万亿，有着丰富的理财需求，是银行理财最具潜力的客群之一。机构预测，到2030年，未来中国小微企业贡献的AUM将翻倍。
作为一家具有互联网基因的银行，网商银行凭借其先进的技术和庞大的用户基础，聚焦小微理财需求，在理财市场中迅速崛起。截至去年底，网商银行理财代销规模已步入行业第一梯队。目前，网商银行合作的理财子公司已达到23家，跟其中5家达成深度合作。
03.大模型赋能，推动银行理财高质量发展
“中国式普惠金融”有机融合数字金融、科技金融与普惠金融有，利用金融科技和信息技术破除金融服务时空限制，为新质生产力发展提供金融支撑。在银行理财市场，科技的力量也在发挥巨大作用。
AI大模型正在变革银行理财的供给模式。通过AI大模型精准预测用户买入和赎回的额度，理财公司可以避免用户买入的时候没有准备足够的资金，或用户赎回的时候预留过多的资金，使得资金使用率更高，从而提高投资稳定性，产生更高收益。与此同时，人工智能技术还将推动理财公司实现产品创新和销售渠道智能化，实现人货精准匹配，资金利用效率和资产投资效率的提升。此外，人工智能将大幅提升理财公司的信用评级和风险量化分析等能力。
未来六年，人工智能有望带动理财公司营收提升15%-30%，成本降低10-30%。
网商银行已成为先行者。9月6日，在2024 Inclusion·外滩大会银行业见解论坛上，网商银行发布行业首个针对小微企业和商户的智能普惠理财系统——“布谷鸟”系统。
据悉，网商银行“布谷鸟”通过AI大模型，对千行百业的小微进行资金流预测，从而为银行理财公司提供申赎情况预测，与其联合定制贴合小微经营周期的银行理财产品。
“布谷鸟系统的目标，就是要成为他们的流动资金理财专家。”冯亮表示，为了满足资金安全性和收益的稳定性需求，布谷鸟重点发力银行理财，同时为小微商家提供余利宝、稳利宝、月利宝等特色理财产品。
支撑布谷鸟系统创新的是AI大模型等人工智能技术的应用。冯亮介绍，小微流动资金理财中最难啃的“骨头”， 是让理财产品贴合小微的经营周期。如果把理财公司比作船员，船员如果能够预判风浪的高低和水流的速度，就能更好地驾驶。以往，这依赖船员的经验，现在，AI可以帮助船员预判。
据悉，在布谷鸟系统中，大模型的应用主要包括两方面：
一方面，“布谷鸟”通过首创的时序编码器构建小微资金流预测大模型，形成对电商、码商、经销商、农户等不同群体的资金流预测，准确率超过95%。
另一方面，布谷鸟基于小微资金流预测构建产品量价模型，预测理财产品未来的申购和赎回金额。依据预测结果，银行理财子公司可提升10%的资金利用效率，从而提升产品收益体验。
金融监管总局提出要探索构建普惠理财产品服务体系，推动普惠理财与传统文化相结合，引导居民树立健康理财观念。这促使以网商银行为代表的金融机构在产品设计、销售、投后管理等环节不断完善服务体系，提升服务质量和效率，让普惠理财更好地走入寻常百姓家，实现居民财富保值增值、增加财产性收入。
展望未来，凭借普惠特质及连接实体与金融的独特优势，银行理财将加快大模型等新技术转化和应用，探寻成本可负担、商业可持续和风险可控制的商业模式，促使金融资源惠及长尾普惠客群，为经济社会的发展注入强劲动力。
