一、行业微利背景下的新周期

2022年在第十八届畜牧饲料科技与经济高层论坛上，牧原股份董事长秦英林就表达了关于猪周期最新的总结与思考。他提到，从行业成熟度来看，行业越成熟，行业的利润越低。下图的黄线代表了行业的成熟度，红线代表了行业的平均利润。随着以资本驱动的时代即将结束，养猪行业进入成熟期，平均利润很残酷，行业微利将成为养猪行业的新常态。

二、头均600元的降本路径

老秦强调所谓的周期红利是属于有能力的人，想要跨越红利陷阱，把红利变为实力，就必须死磕技术，深挖成本空间。为此在会上大胆的喊出每头猪600元的降本目标。降600元什么概念？牧原股份2023年销售商品猪6200万头，每头猪意味着多出350亿的利润，这要是真的实现了，相当于再造一个巅峰时期的牧原了。

1、饲料。饲料的降本任务是最大的，如果料肉比真的能从3.1降到2.4，可下降276元，承担了近50%的任务，而实现的路径是料肉比的改善。提高料肉比，需要减少饲料的浪费，争取每一粒饲料都能被猪充分吸收，还有就是提高每单位饲料的能量、蛋白质含量，要让猪尽量长肉，猪的运动要适当以减少能量损耗，从而提高日增重。

2、折旧摊销。牧原去年6100万的出栏，承担了1亿产能的折旧，产能利用率提升之后，成本下降1元/头。预计，随着资本开支的高峰期结束，未来牧原的折旧总费用基本不变，每年折旧费用和资本开支应该稳步下降，也就意味着牧原未来出栏依然能保持增长，折旧总费用保持稳定，头均折旧会越来越低。但是，这个头均折旧下降速度不会很快，至少3年才能达到秦的目标。

3、人工薪酬。饲料、折旧、人工薪酬是成本中的三块大头。过去几年，牧原头均人工费用从60，增加到222，主要在于员工数量的快速增长，2018年员工数量才不到3万人，2019年涨到5万多，2020年翻倍到12万多，如今已经有14万员工的规模。尤其是新员工没有经过培训和经验积累，显著拉低了牧原的平均人工素质，降低了PSY。所以，同折旧一样，随着员工熟练度的提高，人工费用稳中下降也是可以实现的。

4、其他。种猪维度，如果窝均活仔数能从12.3头提升到15头，每头猪可以降低成本29元，最好的公司是13.89，今年目标13.5；动保费用，得益于牧原的现代智慧猪舍，有充分防治疾病的底气和实力，因此这一块57元的下降空间也是努努力可以达到的；其它各项成本通过管理也都有下降空间，如折旧、环保、水电、期间费用等。

三、总结与展望

对于秦老板喊出的600降本目标，个人认为实现难度太大，除非饲料价格大幅下降，否则基本不太可能。再考虑到牧原近年来设定的降本目标基本都没完成，所以在近三年内个人感觉勉强能达到头均300的降本目标。最后，无论猪价高低，无论周期如何变化，猪企只有摒除周期的影响，死磕技术降成本、专心致志做管理、成本领先求极致，这才是抵御猪周期最大的底气和信心。