股价腰斩后四天三涨停，老百姓迎底部放量强反弹

今日两市再次出现缩量下跌，沪指收盘跌破2800点，最低下探至2781.94点。盘面上医药行业板块逆市走强，而带领板块上涨领头羊就是股价刚刚经历腰斩的老百姓。（公司股价从5月14日的最高价27.88元，一路快速下跌至8月28日最低价11.9元，区间最大跌幅57%）。

来源：东方财富 截至9月4日收盘

随着8月30日公司中报的披露，股价迎来强势涨停（营收同比增长超预期）。公司中报业绩算不上亮眼（净利润同比微幅下滑），因此在本周一股价平高震荡走低，全天下跌9.3%，几乎跌停，当天换手率10.51%，成交额近9.99亿，创下近两年新高。巨额的放量，翻倍的换手率，带来筹码的松动，在本周二股价开盘不到10分封死涨停，今天股价更是接近一字涨停板收盘（开盘一分钟涨停）。

为何老百姓会大受资金追捧？是短线超跌反弹还是真的公司基本面出现未知的改善？下来我们一起来看下，老百姓未来还值不值得买。

上市以来公司盈利能力保持稳增 今年上半年增收不增利

公司2015年4月上市，各年度财务数据如下：

来源：公司年报

公司自上市以来营收和净利润保持持续增长，近5年以来，公司营收从2017年的75.01亿元，增长至2023年的224.37亿元，5年时间营收翻了近3倍，复合增速达24.5%，同期净利润复合增速达20%。公司毛利率常年维持在30%以上的水平，盈利能力稳定。

中报显示，公司2024年上半年实现营业总收入109.40亿元，同比增长1.19%；净利润5.03亿元，同比下降2.05%；扣非净利润4.82亿元，同比下降1.79%，公司拟10派3.307元。营收同比增长主要是受到新开、收购等新增门店带来的收入增长，而净利润下滑主要是因为新店数量增加，新店仍处于业绩成长期，前期投入成本较高，对整体利润产生了一定影响。

规模扩张仍在持续 聚焦提高优势省份市占率

截至2024年上半年，公司直营门店数量统计

来源：公司年报

截至2024年上半年，公司拥有门店共14969家(含加盟店5046家)，2024年上半年新增门店1625家，其中直营门店868家，加盟门店757家。同时，公司门店网络覆盖全国18个省份，广阔的覆盖区域使公司具备充足的发展空间，市占率提升潜力大 ，并且在已完成全国市场广覆盖的基础上，公司进一步集中资源聚焦拓展11个优势省份，提升重点区域的市占率。2024H1公司新增门店中，优势省份及重点城市占比88%。

药店头部企业受益行业集中度提升

　从行业基本面看，半年报数据显示，今年上半年，各大药店持续积极扩张，规模优势逐步显现，大参林、一心堂、老百姓、健之佳等多家上市连锁零售药店营业收入均实现同比正增长。上市连锁零售药店上半年进一步发力门店扩张，大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等4家上市连锁药店净增药店均超1000家，分别为2077家、1486家、1395家和1036家。截至今年上半年，大参林、老百姓、益丰药房、一心堂的门店总数均突破万家，分别为16151家、14969家、14736家、11291家。今年上半年六大A股连锁药店（老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、漱玉平民、健之佳）的总营收普遍实现增长，分别为109.4亿元、117.62亿元、133.45亿元、93.05亿元、48.18亿元、44.85亿元。

根据商务部数据，2016年-2022年中国药店百强企业市占率由29.1%提升至36.5%，药品零售连锁率由49.4%提升至57.8%，行业集中度仍有较大提升空间。近年来我国陆续出台各项政策文件强化对药店行业的规范和监管，经营能力不足的单体药店或将面临严峻挑战，而大型连锁药店在经营管理能力、品牌和信息化等方面优势突出，有望带动和受益行业集中度进一步提升。

公司估值处于近10年底部

来源：东方财富

根据东财数据，截至9月4日收盘，公司静态市盈率12倍，处于近10年估值底部，截至2024-09-04，近6个月以内共有20家机构对老百姓的2024年度业绩作出预测；预测2024年每股收益均值1.68 元，较去年同比增长5.66%，预测2024年净利润均值10.90亿元，较去年同比增长17.3%，对应市盈率7倍。公司为全国规模最大、华中地区领先的连锁药店龙头，在药店零售行业未来集中度提升和公司药店日均坪效提升下，可以给公司2024年10倍左右的估值，则对应今年目标涨幅40%左右，目标价21元附近。不知屏幕前的你，怎么看？欢迎您的关注和留言交流。

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