树大招风，船大招浪，针对比亚迪的负债，网络上出现了很多质疑：五六千亿的负债太高了；这么高的负债，是不是要爆雷了；比亚迪就是汽车圈的恒大……

仿佛一时之间，全球新能源销冠比亚迪，就要走到债务危机的边缘了。事实上，炒作比亚迪负债率过高，将之比作恒大的人，非蠢即坏。

作为中国乃至全球最受关注的车企之一，比亚迪方方面面几乎每一个角落，都被无数目光来回扫视。在收获了很多赞誉的同时，比亚迪也遭遇很多质疑。例如，有很多人一直揪着比亚迪的负债不放。财报数据显示，截止今年6月30日，比亚迪总负债5316亿元，资产总值6862亿元，负债率为77.47%；截止今年9月30日，比亚迪总负债5955亿元，资产总值7643亿元，负债率为77.91%。

从绝对数值上来看，比亚迪负债五六千亿，负债率接近80%，确实不低。这些数字，犹如一块块投入湖面的巨石，在汽车圈激起了层层涟漪。有人认为，高负债阴影笼罩之下，比亚迪日子过得比较艰难。也有人担忧，负债压力持续增加，比亚迪财务状况将面临前所未有的挑战。甚至还有人将比亚迪跟早已爆雷的恒大相提并论，认为比亚迪负债率过高，将来有可能步恒大后尘。

其实，上述这一切都是误读。通过比较，我们就会发现比亚迪的负债率其实并不高，超70%的负债率是巨型制造业的合理区间。首先，我们将比亚迪跟同行对比。汽车行业属于重资产制造行业，全球头部车企的负债率都不低，百分之七八十属于健康指标。以今年上半年为例，福特负债率为84%，远超比亚迪；通用汽车75%、大众70%、吉利68%，相较比亚迪稍低。显然，比亚迪负债率在汽车行业处于合理水平。

其次，我们将比亚迪与全球高端制造业头部企业相比。今年上半年，飞机行业巨无霸波音，负债率高达117%；IT硬件龙头戴尔，负债率高达103%；飞机行业龙头空客，负债率为85%；电子科技龙头霸主苹果，负债率高达84%；电气电子巨头通用电气，负债率为83%。这些巨头的负债率，均远超比亚迪。相信没有人会去担忧这些企业的负债问题，那么为何要质疑比亚迪呢？非蠢即坏。

比亚迪的负债金额看起来很高，但仔细分析其具体结构，就会发现其实很健康。企业负债有两大类，其一是有息负债，就是向金融机构的贷款，以及在资本市场发行的债务。这些都需要及时偿还本金及利息，否则企业信用会破产，后果很严重。今年前三季度，比亚迪有息负债只有约400亿元，在总负债中的占比还不到7%。同期，比亚迪经营性现金流高达5140亿元，完全没有任何偿债压力。

其二是无息负债，大概就是未到期供应商货款、税费，以及即将支付的员工薪酬等等。无息负债没有任何利息成本，其是企业日常经营过程中，产生的经营性负债。作为全球十大车企之一，比亚迪家大业大，无息负债自然不低，这是非常正常的。今年前三季度，比亚迪无息负债约5500亿元，在总负债中占比超93%。而恒大2022年2.44万亿负债中，只有近30%为无息负债，其他超70%均为有息负债，与比亚迪没有可比性。

比亚迪无息负债比较高，从某种方面来说，体现了其在产业链中的优势地位。这说明比亚迪在与供应商的合作中，具有主动的地位和优秀的信誉状况，是企业经营能力高的一种体现。就像好比苹果，在“果链”中处于强势地位，但无数供应商希望进入果链。至于有人担心的比亚迪会压供应商货款，拉长付款期，也是杞人忧天。Winds数据显示，2023年比亚迪向供应商付款的平均天数是128天，远低于同期163天的长城，以及140天的上汽。