【盘面分析】

美股在连续下跌后，再度出现大涨走势，外围市场依然是牛市共振的行情，所以每当市场下跌后，反而更容易迎来放量向上的拉升行情。A股进入到9月后依然是熊市行情为主，始终没有明显的止跌反弹迹象，沪指逐渐逼近2700整数关口，市场成交清淡，这样的走势确实让投资者信心缺失。骑牛看熊仍然保持之前的观点：“9月是先抑后扬的行情走势，一旦指数加速见底，反弹行情一触即发。”

骑牛看熊发现银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性，投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健。全年角度，不排除进一步降息的可能，但央行对货币政策调整的态度较为审慎，预计后续降息降准等政策节奏将结合实际经济情况进行调整。红利价值角度，银行板块调整后，目前A 股上市银行平均股息率5.14%，国有大行A 股平均股息率5.36%，H 股股息率高达7.66%，股息率较无风险利率仍有明显溢价，股息率下行依然是未来银行股估值上升的核心逻辑。

三大指数集体高开，两市个股依旧是跌多涨少，题材板块方面煤炭、可燃冰、酿酒等板块表现较强，公共交通、旅游、酒店餐饮等板块表现较差。上海国企改革概念股开盘活跃，上海九百3连板，上海凤凰、上海物贸等多股涨超5%，更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，推动跨集团、跨层级战略性重组，对部分企业实施“瘦身健体”，打造一批龙头企业、链主企业，提升竞争优势。银行股盘中反弹，中国银行、农业银行双双涨超2%，建设银行、沪农商行、江苏银行、工商银行、上海银行、杭州银行等跟涨。

民营医院、细胞免疫概念延续强势，海南海药3连板，阳普医疗、皓宸医疗2连板，拟允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院，在自由贸易试验区和自由贸易港允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用。跨境电商概念盘初走强，跨境通4连板，汇鸿集团、狮头股份涨停，近日发布《跨境电商出口海外仓出口退（免）税操作指引》，旨在为跨境电商出口海外仓企业提供详实办税指导，帮助企业深入准确理解出口退（免）税政策规定，熟练掌握出口退（免）税业务办理操作流程，更好地适应行业发展新形势，促进跨境电商出口海外仓业态蓬勃发展。

低空经济概念震荡拉升，建新股份触及20CM涨停，天成自控、新研股份等多股涨超5%，会议指出，要统筹发展和安全，完善发展政策和治理体系，扎实推进低空产业高质量发展。充电桩概念异动拉升，奥特迅直线涨停，英可瑞、和顺电气等跟涨，国家发改委办公厅等部门发布《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》提出，按照“创新引导、先行先试”的原则，全面推广新能源汽车有序充电，扩大双向充放电（V2G）项目规模。高位股继续下挫，科森科技、老百姓等多股跌停，总体上粮食个股跌多涨少，全市场超4500只个股下跌。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二开盘后继续下行，盘中虽有反弹，但是力度不大，出现了明显的弱势行情。银行股、公用事业的调整，导致指数进一步下行，出现了明显的回调。当前券商板块估值与盈利均处于历史底部，长期估值修复的空间较大。同时并购浪潮持续推进，行业竞争格局有望获得优化，重组券商或实现跨越式发展。接下来注意上证指数能否在2720点之上稳住。

创业板指数周二低开低走，一度跌逾1%，虽然没有出现明显的回调行情，但是离新低也只有2%的距离，这里仍然还是要谨慎为上。高位股的回调，以及部分低位股的持续新低，这里要注意市场盘面的进一步变化。从资金层面来看，8月以来，半导体相关ETF是吸金最多的行业ETF；从机构动向来看，近期密集调研半导体相关公司，当前半导体行业步入上行周期，看好后市机会。接下来注意创业板指数能否在1520点之上稳住。

【淘金计划】

周二多只高位股跳水，深圳华强、大众交通等多只龙头股2连板跌停，与此同时银行、煤炭等权重股展开调整，值得注意的是国企改革概念股本周表现较强，消费电子板块在苹果折叠屏概念的带动下有所活跃。近期A股市场延续弱势，主要宽基指数调整幅度有所增加，市场整体缺乏主线，前期强势板块出现补跌，主力资金尾盘拉指数选择沪深300ETF类的基金产品。9月上旬已经过完，市场显现较多底部特征，信心修复仍需更多积极因素支持，牛哥依然认为本月是先抑后扬的行情走势，这里要保持耐心，但是不要离场！

题材板块中的银行、石油、船舶等概念是资金净流入的主要参与板块，公共交通、旅游、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期板块股息率已重新回升至5.5%，中报验证银行业绩稳健性，继续看好银行估值修复。在银行营收有望筑底但难言快速改善、不良生成扰动仍存的背景下，拨备蓄水池的厚度决定银行可以平稳业绩释放的空间。股价调整后，银行股配置值吸引力回升，低估值和高股息是核心的安全边际。

目前银行业服务科技企业尤其是初创期科创企业的主要模式以各种类型的投贷联动为主，是传统信贷与投行、投资等直接融资手段相融合的模式，甚至在一定程度上直接融资更居主导地位，信贷资金作为流动性补充，同时配套以其他多元综合服务。

聚焦红利主线，调整后股息率吸引力回升近两周大行股价波动明显，我们认为原因仍在于主要前期股价涨幅过快、情绪集中，预计机构加速加仓，交易层面波动有所放大。基本面角度，预计包括国有大行在内的重点银行全年经营情况和盈利能力继续保持稳健，资产质量保持稳定。

当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥。银行中报披露基本完毕，基本面表现仍相对平稳，当前板块PB 估值仅0.45x，股息率（2024E，下同）在5.5%左右，仍是优质的红利品种。全年维度红利方向依然是主线。节奏上，沿着追求高股息的资金脉络来看，今年大行启动中期分红，预计2025 年初发放，意味着高分红投资者需要在四季度着手布局并持有，以便获得全年股息分红。