基于对12月两个重要会议的政策预期，自11月27日企稳回升以来，市场一直保持着进二退一式的震荡上行态势，两连涨之后，上周五大盘和更能体现整体市场状况的平均股价指数均再次创下这波涨势的新高。而两市成交额合计在上周五放量了近两成，则反映资金对政策的博弈力度有所加大。

值得注意的是，就在重要会议召开时点临近之时，新华社在上周接连发表了6篇关于当下经济的文章。其中，在12月6日的文章中称“从赤字率看，我国长期以来对于赤字率的安排较为谨慎，大多数年份低于3%，明显低于其他全球主要经济体”，并表示“我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间”。新华社对国内举债空间及提升赤字率的表态，有望让市场对重要会议货币政策及财政政策的定调更加充满期待，从而有望在短线上进一步推升市场预期。

最近还有一个信息也值得注意，那就是外资的风向在上周出现了一些新的变化。上周一，美股的2倍做多沪深300ETF(代码为CHAU)看涨期权被大规模买入，该期权允许持有者在明年5月中旬之前的任何时候以每份15美元的价格购买2000万份该ETF，按每份约2.64美元的合约平均价格计算，该笔交易总计斥资了5500万美元，远远超过了单日往往只有几百到几千份的正常成交水平。除了CHAU外，有交易员最近还曾在另一只更具杠杆性(3倍做多富时中国指数)的ETF上，进行了大规模的看涨期权买入。外资的这一动向，就或有博弈接下来的重要会议政策超预期的成分。上一次类似情形出现在国庆节前，CHAU看涨期权也是被大量买入，伴随着当时A股市场逼空式的上涨。当然，对冲基金做多某一产品，意味着他们认为存在套利机会，但他们不是Long Only资金，几乎不会长时间持有或行权，基本上都是做一波就跑，如国庆节后A股一开盘，之前大量买入的CHAU看涨期权就被迅速出货、获利了结，同时反手再开空单，在随后的A股市场调整中“一鱼两吃”。因此，就外资的这一新动向而言，一是可能意味着重要会议召开前的本周，A股市场应该存在套利空间；二是重要会议召开后，市场可能面临博弈资金兑现的情况，或意味着本周或是这波上涨过程中最后的做多窗口。

综上所述，锐叔依然看好中央经济工作会议召开之前的短期走势，只是过程或许较为“温和”及遇到更多震荡，同时风格上或许逐渐从“八二”格局向“二八”格局转变，具有较强政策预期的顺周期大盘蓝筹或相对占优。往后看，一是12月中央经济工作会议若有更加积极的政策定调，二是前期增量政策对宏观经济的提振效果若开始明确显现，都有望给市场提供新的上涨动能，本轮行情无论在空间上还是在时间上就仍值得期待。在相应的操作层面上，基于前述分析，目前给大家的建议是：轻仓者不宜过分追涨但仍可逢低加仓；重仓者则仍可看淡短线上的波动，继续基于大的上升趋势以持股待涨为主。