波罗的海干散货运价指数BDI自5月以来总体下行，8月22日收于1279点，跌至2021年以来最低水平，出现逆季节性走弱。各船型日租金下行，海岬型日租金当前仅为6200美元。远期运费协议FFA对2023年的判断为贴水，当前近月和下个季度的运费水平总体回落。BDI作为全球生产的同步指标，反映了疫情后全球经济在货币刺激后面临整体放缓和供应端压力，需求整体转弱。

需求端整体转弱。国内钢铁行业需求和铁矿石价格对运费形成负反馈，铁矿石发运量整体偏弱，目前已经低于2019-2021年间平均水平。煤炭在二季度受到欧盟和印度需求的支撑，但自8月11日欧盟禁运俄罗斯煤炭以来，需求整体转弱。欧盟目前电厂库存水平有所改善，叠加莱茵河水位较低影响港口疏运，ARA地区进口需求放缓。印度进入季风季节后进口转弱且国内生产提速，后续对市场支撑力度有限。由于粮食出口受到多国政策限制，粮食出口整体下滑。乌克兰黑海地区粮食发运向常态化过渡，但仍面临货主拒收和保险费用高企的压力。

供给端制约缓解。全球干散货船队的供给整体放缓，手持订单占比保持低位，航运公司投放订单十分谨慎，到2023年末前市场运力将低速增长。但与2021年受到疫情防控和台风天气影响不同，目前船舶在港比例持续下行，导致运力相对宽松。

关注欧盟煤炭进口回升和粮食发运增长。我们认为各货种来看，煤炭对干散货市场的支撑相对较强。在全球能源偏紧背景下，叠加莱茵河航行问题缓解，欧盟仍有继续增加煤炭进口量的动力，同时运距拉升对航运市场带来一定支撑，煤电厂启动将支撑需求回暖。铁矿石发运仍需关注中国钢铁行业增产，但铁矿石供给相对宽松，矿价保持相对低位仍将压制运费上行空间。黑海地区粮食发运和北半球粮食发运后续可能继续上行。我们认为干散货航运市场在9月总体企稳，后续小幅反弹。四季度欧洲煤炭进口需求有望支撑运费继续反弹，但若铁矿复苏缺位，复苏幅度相对有限。

来源: 金融界