按照传统习惯，过完正月十五，年味才算真正散去。但对于上班的人来说，坐在办公室的那一天就意味着春节假期结束了。今年春节假期，各地的旅游景点均处于爆满状态，哪哪都是人。火热的经济表现，与萎靡不振的证券市场形成极大反差，悲观的预期并没有影响人们游玩的心情。但人不能永远活在想象中，面对现实、做好准备是应对未来最好的方法。新的一年，文和先生继续陪伴读者朋友们，通过投资获取财富，走上幸福美满的人生之旅。
今天，我要分析的是中国最大的互联网公司——腾讯控股。中国人几乎没有人从来没有使用过它的产品，微信、QQ、小程序、王者荣耀、公众号、视频号等，每天都有上亿人在用。腾讯2004年在港交所上市，我是2008年申请的QQ号，如果早点买入它的股票，现在应该赚翻了。
如果是马后炮分析，任何人都能成为巴菲特。但真正让一个人成功的是事前分析。如果我能再回到2008年，站在当时的时点，我怎么确定一定要买腾讯的股票？当时金融危机刚爆发不久，股市一片哀嚎，我怎么敢拿自己的钱投入股市？即使我有一些零花钱，但我怎么确定腾讯未来就能涨呢？即使腾讯能涨，港股通2014年才开通，我一个内地大学生怎么买港股呢？后来，腾讯股价一路上涨，中间偶尔喘口气，但基本上没有上车机会。
腾讯如何赚钱？
既然已经错失过机会，现在能买了吗？在回答这个问题之前，我们先分析一下腾讯赚钱的逻辑。
微信应该是国内最火的软件，也是腾讯最好的产品。但好的产品不一定赚钱，实际上，微信的大部分功能都是免费的。同样，腾讯的软件产品，其功能大多数都是免费使用。那腾讯怎么赚钱呢？
游戏。这是腾讯最大的一块业务，如果按照业务盈利能力定义互联网公司，腾讯实际上可以看作是一家游戏公司。一款皮肤、一套装备，在腾讯后台就是一两行代码，成本接近为零。只要有人买，就是豪赚，毛利率几乎等同于靠耍嘴皮子拦路抢钱。QQ装扮、腾讯会员等增值服务收费，也可以归入此类。广告。这得益于微信、qq形成的巨大流量，对卖货者有天然的吸引力。虽然腾讯在广告投放方面比较克制，但公众号、视频号、朋友圈等已经具备了较为成熟的商业广告展示。消费者都不喜欢看广告，但腾讯的广告并没有特别影响软件使用体验，像弹窗之类的广告几乎没有。所以，收广告费也是一个稳赚不赔的生意。另外，理财通销售理财产品、小程序服务等，也可以归入此类。科技。这个就杂了，而且不是腾讯自己的特长，聊胜于无。例如面向企业的云服务，企业微信、腾讯会议等办公服务。直观感觉上，我认为腾讯的产品是优秀的。虽然与国外的互联网公司如Apple、Microsoft、Meta、Amazon等相比还有差距，但比国内的其他互联网公司高了好几个台阶。受益于国内对互联网的管控，外国互联网巨头对腾讯无法形成真正的威胁。国内公司想要超过腾讯，几乎没有可能。所以，我认为未来腾讯将会继续稳坐霸主地位。
腾讯真正的优势在哪？
网络上大多数关于腾讯的文章，在分析其优势时，主要落脚点都在于社交属性、先发优势、梅特卡夫效应等。这些优势当然重要，但我认为并不是最关键的。特别是对于我这类行业门外汉式的投资者，行业内专业上的优势并不是我最看重的。一方面，我认为在技术和专业方面，国内仍然处在追赶阶段，谈不上有多大的优势。当然，如果读者朋友喜欢吴晓波的书（酱香科技都能吹成全球第一），上面的话当我白说。另一方面，国内没有创新精神，无法产生革命性的技术。大部分技术都是应用上的改进，类似于美女换了一套衣服，或者在衣服上修了一朵花。这种领先优势，完全可以用钱砸出来。抄袭并改进，国内的技术差距很容易被弥补。
在我看来，腾讯控股真正的优势在于拥有最资深的互联网管理团队。我看了腾讯的年报，虽然是繁体字，但从内容上一眼就给人专业的感觉。从发展思路到运营指标，从月活到收费机制，腾讯的管理层应该是最懂得用互联网赚钱的人。如果给我一百亿，我也无法干得过腾讯。马化腾本人低调务实的风格，也是腾讯长盛不衰的根基。而且，马本人还很年轻，成功的人未来成功的概率很高。
上面的优势，我在研究招商银行时也有同样的感觉。虽然两者的行业属性不同，但都明显地感觉到企业的管理层很专业。不少投资者喜欢分析企业，甚至事无巨细到每月和每天的数据。但投资者再研究，能比管理层更专业吗？答案显然是否定的。巴菲特说，他愿意投资让他放心的企业。就是他出去度假一年，他也知道企业会正常地运营。我相信巴菲特不会对企业的运营了解的太详细，而且即使他想，伯克希尔庞大的企业群也不允许。巴菲特更不会插手企业运营，他只要求资金由自己支配。所以我对投资的企业也是这样要求。我不会了解太详细的企业运营数据，但要求企业管理层要专业勤勉，并有股东文化，在资金使用方面严格以股东利益为准。腾讯和招行，都属于这类企业。
结语
以上是腾讯的基本面分析，按照上面的结论，我准备将腾讯加入购买清单，先买入一点观察仓。
