2024上半年，多家医疗企业如美中嘉和、一脉阳光成功上市，与此同时，医疗并购退出的趋势上升，出现了迈瑞医疗收购惠泰医疗、通用技术集团战略投资东软医疗、海尔集团收购基立福所持有的上海莱士股份等案例。

来源：Boom Health

作者：远毅资本

编辑：南翼

封面来源：豆包AI

2024年上半年，医疗整体市场虽然仍然面临巨大挑战，但也展现出部分复苏势头，多家医疗企业成功上市，如登陆科创板的口腔医疗器械公司爱迪特，登陆港交所的美中嘉和、一脉阳光、晶泰科技等。与此同时，医疗并购退出的趋势上升，出现了迈瑞医疗收购惠泰医疗、通用技术集团战略投资东软医疗、海尔集团收购基立福所持有的上海莱士股份等案例。

政府也持续加大对医疗行业的支持，包括资金投入、加速审批等。2024年1月，北京市宣布设立200亿元政府投资基金，聚焦医药健康。重点投向创新药、创新医疗器械等重点产业领域及细胞与基金治疗、数字医疗等新兴产业领域，兼顾公共卫生安全、临床生产服务等领域。苏州、上海、杭州等地也出台了相关政策，继续支持医疗健康行业的发展。

数字医疗市场也呈现出持续增长潜力。2024年上半年有三家美国数字医疗公司在纳斯达克或纽约证券交易所上市：精准诊断公司Tempus AI、医疗支付技术公司Waystar、远程胎儿监护平台Nuvo Group。AI等技术结合医疗的应用屡获大额融资。6月份，AI药物研发平台Iambic Therapeutics和EvolutionaryScale先后获得5000万美元B轮融资和1.42亿美元种子轮融资，此前，致力于精准医疗平台Zephyr AI获得1.11亿美元A轮融资。

中国的数字医疗市场也逐渐回暖，有一家数字医疗企业成功上市：AI药物发现解决方案提供商晶泰科技。与此同时，一级市场医疗健康服务平台杉泰健康完成9.2亿战略轮融资，资金将用于推动一站式健康服务向个性化方向持续深化；一站式健康管理平台复星健康获3亿元战略投资，资金将用于进一步巩固其在医疗健康服务领域的特色和优势。AI医疗和医疗器械领域也热度不减，大额融资事件有AI药物递送平台剂泰医药完成1亿美元C轮融资、微创手术机器人研发商瑞龙诺赋完成超3亿人民币B轮融资、手术室解决方案提供商图格医疗完成近2亿元B轮融资。

海外数字医疗二级市场虽经历一些变动，但总体呈现小幅增长趋势。与2024年年初相比，2024年6月底美国数字医疗上市企业平均市值增长6.57%。美国数字医疗公司中排名第一的Veeva Systems市值在2024年上半年有小幅下降，两性健康垂直电商Hims&Hers Health和医疗健康保险及服务公司Oscar Health市值均出现大幅增长，分别增长145.03%和88.15%。

2024上半年，中国数字医疗二级市场京东健康和阿里健康依旧领跑，不过市值有所下降，排名第三位的是2024年6月上市的AI药物发现解决方案提供商晶泰科技，虽然新上市企业处于亏损状态，但AI制药赛道依然吸引着巨大的市场关注。中国数字医疗企业整体还处于成长期，未来我们将持续追踪二级市场的变化。

全球数字医疗风险投资市场情况

2024年H1，中国数字医疗风险投资融资总额为62亿元，共有184起融资。

图1：中国数字医疗投融资金额及交易数量变化（Source：远毅数字医疗数据库）

美国数字医疗风险投资融资总额为78亿美元，共有419起融资。从平均融资额来看，美国市场有所反弹，达到了2227万美元。

图2：美国数字医疗投融资金额及交易数量变化（Source：远毅数字医疗数据库）

季度趋势来看，相较2024Q1，Q2中国数字医疗领域融资额增长超两倍。美国数字医疗领域，虽然交易事件数量有所下降，但融资金额仍有增长。

图3：2024H1各季度数字医疗投融资金额及交易数量变化（中国：左，美国：右；Source：远毅数字医疗数据库）

从融资轮次来看，中国数字医疗融资事件以A轮融资和天使轮融资为主，B轮及以后融资事件较少，美国融资事件以天使轮融资最多，其次是A轮融资，具体融资轮次分布见下图。

图4：2024H1中美数字医疗融资轮次分布情况（中国：左，美国：右；Source：远毅数字医疗数据库）

具体细分赛道来看，技术方向基因组学热度下滑，资金流向人工智能、医患社区项目；应用方向移动问诊和医疗信息化项目获得最多融资，临床试验技术热度有所下滑。

图5：中国数字医疗热点融资方向（Source：远毅数字医疗数据库；*：有融资事件，但金额未披露；**：该赛道大量融资事件金额未披露。）

数字医疗公司融资案例

AI药物研发：6月25日，AI药物研发平台EvolutionaryScale获1.42亿美元种子轮融资。EvolutionaryScale致力于开发设计治疗方法的生物人工智能模型。公司通过整合脱氧核糖核酸序列、基因表达和表观遗传状态的生物数据来预测蛋白质结构，使研究人员能够应用大型语言模型来设计基于核糖核酸的药物疗法。

医疗支付管理：6月25日，医疗支付管理平台Adonis获3100万美元B轮融资，加速产品创新，继续扩展到卫生系统领域，并扩大团队。Adonis与10,000多家供应商合作，处理了数千万起索赔，费用总计超过133亿美元。

肿瘤大模型：5月9日，生成式人工智能模型开发商Triomics宣布获得1500万美元融资，继续扩大业务和发展。Triomics开发了肿瘤专业生成式人工智能模型，帮助医疗机构大规模处理自由文本健康记录数据。

数字医疗：6月12日，语音生物标志物技术研究商Canary Speech获1300万美元A轮融资，用于扩大团队，以支持人工智能的进步和医疗行业对更先进工具的需求所推动的加速增长。Canary技术可用于检测压力、情绪和能量水平。

AI辅助诊断：6月25日，AI辅助诊断产品研发商Qure.ai获1600万美元战略投资，推动其在全球范围内扩大对AI成像技术的访问。Qure.ai已经建立了重要的业务，在90多个国家/地区的2,700多个成像设施中部署了用于结核病 （TB）、肺癌和中风检测的人工智能解决方案。

药房数字化：5月30日，工作流自动化平台Plenful完成1700万美元A轮融资，用于扩大销售、营销和产品开发的规模，以继续解决药房劳动力短缺问题。Plenful是一个无代码软件平台，该解决方案将基于人工智能的工作流程自动化与人工监督相结合，使客户能够自动化入职和转诊订单、340B审计和储蓄识别、药房收入周期以及其他用例的文档数据输入。

中美数字医疗二级市场概况

我们持续追踪国内外代表性数字医疗上市企业（中国23家，新上市企业一家；美国17家，新上市三家），并以此为依据，评估中美数字医疗二级市场情况。

图6：中国和美国数字医疗二级市场变化情况

整体来看，2024年上半年，国内数字医疗二级市场经历了一些波动，但相比年初已有回稳迹象。与此同时，美国市场在近18个月中显示出了一定的稳定性和小幅增长，与2023年年初相比， 2024年6月底美国数字医疗上市企业平均市值增长18.57%，相较于2024年年初增长6.57%。数字医疗并购趋势也有所显现，2024年5月30日，数字化心理健康服务提供商Virtual Therapeutics宣布收购Akili Interactive，并在6月底以每股0.4340美元完成收购。

图7：中国数字医疗上市企业最新市值及年中变动（20240630）

从企业来看，京东健康和阿里健康依旧领跑。与年初相比，阿里健康的市值出现小幅下降（-3.78%），而京东健康下降幅度较为明显，市值减少53.62亿美元（-38.19%）。2024年上半年，中国数字医疗新上市企业为AI药物发现解决方案提供商晶泰科技。

AI药物发现解决方案提供商晶泰科技成立于2015年，是一家专注于AI药物发现的创新型企业。公司利用量子物理、AI、云计算和自动化技术，为全球多个行业提供研发服务和产品。主营业务包括药物发现和智能自动化解决方案，服务对象包括全球前20大生物技术和制药公司中的16家。虽然公司在过去三年中客户数量和营收持续增长，但仍然处于大额亏损的状态，过去三年的整体亏损达到54.9亿元。2024年6月13日，晶泰科技在港交所成功上市，募集资金约10亿港元，市值约197亿港元。

图8：美国数字医疗上市企业最新市值及年中变动（20240630）

从美国数字医疗二级市场来看，Veeva Systems市值依旧大幅领先于其他企业，不过其市值仍然有小幅下降，与年初相比，下降1.05%。在2024年上半年，两性健康垂直电商Hims&Hers Health和医疗健康保险及服务公司Oscar Health的市值均出现较大增长，分别增长43.37（+145.03%）、37.48（+88.15%）。

对于Hims&Hers，2024年，公司用户订阅数保持稳定增长，并且随着规模逐渐建立，公司有望在2024年开始达到较高的盈利水平（Q1盈利1100万美元）。在扭亏为盈的催化下，公司2024年上半年股价大涨。Oscar Health同样由于盈利而得到市场认可，2021至2023年，Oscar Health净亏损分别为5.72亿美元、6.1亿美元以及2.71亿美元。2024年Q1，Oscar Health实现了自披露财报数据以来的首次盈利，利润达到1.77亿美元，相较之前扭亏为盈。

2024年，美国数字医疗新上市企业三家，分别为精准医疗公司Tempus AI、收入周期管理平台Waystar、妊娠监测和管理平台Nuvo。

精准医疗公司Tempus AI成立于2015年，通过AI和数据分析开发个性化的智能诊断，公司使用AI解读医疗检测，通过将实验室结果与患者自身的临床数据相结合，实现精准诊断和诊断结果的个性化。Tempus AI核心收入来源是其提供的基因组检测服务，此外，Tempus AI还通过向制药和生物技术公司提供临床、分子和成像数据库，以及一系列分析和计算工具来获得收入。2023年，公司实现了总收入5.318亿美元，但净亏损达到2.141亿美元。2024年6月14日上市，IPO发行价为每股37美元，筹集4.11 亿美元，市值超过了60亿美元。

收入周期管理平台Waystar成立于2017年，由收入周期管理公司 Navicure 和 ZirMed 合并而成，其软件平台可以帮助医疗机构管理诊前、诊中和诊后的工作流程，以简化医疗机构的医疗保险支付。自2018年开始，Waystar完成了9项收购。2023年，Waystar共促成了超过50亿笔医疗支付，其中包括超过1.2万亿美元的总报销，覆盖了全美约50%的患者。公司于2024年6月8日上市，发行价为21.5美元，筹集高达9.675亿美元，开盘价为21美元，市值约为35亿美元。

妊娠监测和管理平台Nuvo通过妊娠监测和管理平台INVU™️解决健康差异，并打破获得优质孕期护理的障碍，利用可穿戴技术、人工智能和机器学习，为患者和医疗提供者提供关于母胎健康的实时、可操作的见解。这个由医生开具处方、经 FDA 批准的平台使临床医生能够在任何地方对患者进行胎儿无应激测试，从而改善护理的可及性。2024年5月2日，Nuvo Group通过完成与LAMF Global Ventures Corp.的业务合并而SPAC上市。

整体而言，中国数字医疗市场在经历调整后逐渐寻找到新的增长点，而美国市场则展现出较强的稳定性和增长动力。随着技术的不断进步和市场需求的演变，数字医疗企业将继续在提高医疗服务效率、推动个性化治疗等方面发挥重要作用。未来，期待这些企业能够进一步优化商业模式，实现可持续的价值创造。

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