本文通过对锂电行业不同细分领域代表企业盈利情况的分析，发现了锂电行业的利润集中在锂盐和锂电池领域，这也是实施股权激励较为集中的两个领域。亿纬锂能是锂电池领域中的重要企业，在几个代表企业中，实施的股权激励次数最多，2012年至今共计实施了15次股权激励计划，本文将亿纬锂能的股权激励作为案例，进行了详细分析。

将锂电行业分为锂盐、正极材料、三元材料和锂电池四个细分行业，我们列举了每个细分行业的代表性企业，如锂电池生产商宁德时代、锂化合物生产商赣锋锂业和天齐锂业等等，通过对比这些企业的盈利情况，发现利润集中在锂盐和锂电池行业中。

宁德时代由于体量大，2023年净利润已经达到467.61亿元，在整个锂电行业处于领先位置；另外，天齐锂业由于拥有锂矿业务，锂矿业务2023年毛利率超过90%，因此天齐锂业的整体净利润率高达63.36%，在行业中领先，净利润也达到256.63亿元，仅次于宁德时代；容百科技、中伟股份等锂电池材料生产商的净利润相对较低。

锂电行业的利润集中在锂盐和锂电池两个细分行业中，即便不考虑宁德时代和天齐锂业，亿纬锂能和赣锋锂业的净利润与电池材料生产商相比，也相对领先。再对比这些企业的股权激励实施情况发现，盈利情况较好的行业实施的股权激励次数更多。

在上述细分行业中，锂电池生产商实施的股权激励次数最多，宁德时代、亿纬锂能和国轩高科三家企业共实施了限制性股票/股票期权计划13次，员工持股计划也是13次；赣锋锂业和天齐锂业虽然实施的股权激励次数不多，但是从细分行业来看，锂电池材料生产生中厦钨新能和腾远钴业未实施过股权激励，锂盐细分行业的企业相对更愿意实施股权激励。

上述企业中，实施股权激励次数最多的企业是亿纬锂能，从2012年至2023年，亿纬锂能累计实施了5次限制性股票/股票期权计划和10次员工持股计划。

2012年和2017年均实施了第一类限制性股票和股票期权计划，2021年和2023年只实施了第二类限制性股票计划，2023年仅实施股票期权计划。

2012年和2017年，亿纬锂能第一类限制性股票的激励人数明显低于股票期权，主要针对高管和中高层管理，但是人均份额却较高，同时限制性股票可以以交易均价的50%进行授予，相对于股票期权激励力度更大。

2021年，由于新能源行业的高速发展，公司业务量明显增加，为了激励更多员工，促进公司业绩增长，将激励对象大幅增加至1636人，但由于总份额无明显增加，人均份额大幅下降。自2021年起至2023年，公司施行了两次第二类限制性股票计划和一次股票期权计划，这两类计划中，员工不需要在刚被列为激励对象时就出资，而可以在归属/行权时再出资，缓解了资金压力。

高管所获得的人均份额高于整体的人均份额，说明亿纬锂能的股权激励在人群上更侧重于高管。整体上，公司的股权激励从需要激励对象在授予时就出资转变为了可以延后至归属/行权时再出资，缓解了激励对象的资金压力；另外，限制性股票分成4年解锁，股票期权分成4年行权，在时间上，与激励对象进行了4年的绑定，是公司对员工的一种长期激励行为。

在考核指标方面，2012年考核净利润增长率和加权ROE，保证了在净资产不发生重大变动的情况下，净利润的增长性，注重的是公司的盈利能力；2017年以后，考核的是营业收入相关指标，注重的是公司规模的扩张，考核主营业务收入的增长率是为了保持公司核心业务的发展。

2011年考核指标为，2011年净利润增长率不低于30%，根据上图显示，并未达成指标，而且2014年净利润增长率大幅下降，这是2011年计划的第四个行权期考核指标，因此，2011年的计划整体上目标达成情况不理想。

2017年第二期计划，共分为4个行权期，考核指标为主营业务收入的增长率，根据公司公告，前两个行权期均未达成考核指标，因此公司下调了目标，第三、第四个行权期的目标均达成；

2021年第三期计划，同样分为4个行权期，考核指标为营业收入，2021年~2023年的目标值分别为163亿、261亿和418亿，且均已达成；

2023年第四期计划，第1个行权期考核的是2023年的营业收入情况，目标值设置为700亿，指标未达成。

综合以上，一方面，在五期股权激励计划中，亿纬锂能的考核目标从净利润增长率变化至营业收入，考核目标一直在不断调整；另一方面，目标值也在进行动态调整，公司下调了2017年的第三、四个行权期的考核目标，并且在2023年第四期计划中，提高了2023年营业收入的指标。

2015年~2023年，亿纬锂能共实施了10期员工持股计划，其中2019年和2021年分别实施了两期，2020年未实施。

2015年~2019年员工持股计划中，高管的人均份额明显高于整体激励对象的人均份额，2021年一共实施了两期员工持股计划，第二期计划对高管的人均份额进行了大幅度的下调，2022年的员工持股计划激励对象中无高管，2023年计划的人均份额与2021年差距不大。

亿纬锂能的员工持股计划不设置考核指标；同时，相对于第二类限制性股票和股票期权，员工持股计划需要激励对象的出资额更高，考虑到员工的出资能力，将更多的份额分配给出资能力更强的高管，对于其他员工，仅分配了少量份额；同时，员工持股计划仅设置两年的存续期，分成两年行权，且连续多年施行。因此，亿纬锂能的员工持股计划侧重于对高管的常态化激励。