本文节选自吴涛《让财务更有价值-从管理型财务向战略型财务的转变》课程讲稿。
工作目标的重要性毋庸置疑。
目标可以使我们明确方向、适应变化，为我们注入工作动力，帮助我们提高工作效率。工作目标也是我们评价工作的标准和依据，工作是否有成效，关键要看达到目标了没有。在团队合作的场景中，目标也是促进团队协作的基础。
作为企业的一项重要管理职能，财务工作的目标是什么呢？在战略型财务管理中，我们将财务的目标定位为：通过体系化的财务管理工作推动企业实现长期战略目标，为企业创造价值。这一概念有三层含义：
第一层：财务工作的最终目的是为企业创造价值。
第二层：财务为企业创造价值的目标主要是通过推动企业实现长期战略目标这一途径去实现。
第三层：推动企业战略目标的实现必须经过体系化的财务工作。单一的会计核算、预算、控制、财务分析、纳税筹划等工作内容并不能推动企业战略目标的实现，必须依靠体系化的财务工作，如财务目标、方针原则、职能活动以及持续改善的机制等方可实现。
一、利润及其局限性
（一）利润的局限性
在讲授《让财务更有价值-从管理型财务向战略型财务的转变》这门课程时，一开始我的一些观点并不为大多数人接受。比如企业生存和发展为什么？大多数人的答案都是当然是为了”赢利“，为了实现“利润”，当然这个回答不能认为是错误的，但事实上，“利润”这一概念却经常造成人们认识和实践中走向误区。
从六要素会计计量的角度，利润=收入-费用。这也是企业利润表计算盈利的基本逻辑。然而这一概念却存在天然的局限:
局限一：可能未充分考虑资本的成本
如：A企业当年实现了利润4000万无，B企业只实现了利润2000万元，从利润角度，A企业的利润是B企业的2倍，具有更强的盈利能力
然而，A企业的股东投入的资本是12亿元，B企业股东投入的资本是4亿元，假如资本的成本率为4%，则：
A企业的真实利润为4000万元-12亿元×4%=-800万元
B企业的真实利润为2000万元-4亿元×4%=400万元，B企业才是真正为股东创造了利润的企业
局限二：可能未充分考虑风险
如：A企业2000、2021、2002年利润分别为1000万元、1500万元、2250万元，存货分别为1000万元、1800万元、2440万元，应收账款为1000万元、1600万元和2560万元。
从利润指标上看保持50%的增速，似乎是一家效益非常好的企业，然而，2021年较上年多实现利润500万元，但新增的存货和应收款占用达1400万元；2022年较上年多实现利润750万元，但新增的存货和应收款占用高达1600万元。这种增长模式必须主要以负债的增长为代价，企业似乎在挣钱，但永远见不到钱，如长此以往，将会走向资金链断裂与破产的境地。
局限三：可能忽视了企业的长期发展
如：A企业2000、2021、2002年利润分别为1000万元、1500万元、2250万元。其2001的研发费用、员工薪酬、销售费用较上年分别下降10%、15%和20%，2022年的研发费用、员工薪酬、销售费再次较上年下降10%、12%和15%。
从利润指标上看，企业年利润增长达到了50%，但这其中很大一部分是通过压减研发费用、员工薪酬以及市场投入实现的。这种做法可能使企业技术优势逐步消失，员工不满意度下降，人才流失增加，失去对优秀人才的吸引力。因市场投入减少、影响到经销商和消费者的利益，渠道不再稳固，消费者忠诚度下降，企业的市场竞争力不断减弱，将很快陷入亏损和破产境地。
（二）利润局限性的修正
为修行正利润的局限性，我们提出了“战略性”利润的概念，并相应提出三个衡量标准。
一是真正创造了高于机会成本的财富。这是针对前述的第一种局限而设的。企业需要获得足够利润，并超过所投入资金成本，才真为股东创造财富，这就是管理中经常提到的经济利润。
二是通过现金流”量列”表现出高质量。把企业若干期的现金流表现(如： 5-10年）排列出来，通过这一现金流“量列”表明企业具有持续创造现金流的能力而表现出高质量。
三是为未来可持续增长奠定了坚实基础。真正有盈利能力的公司懂得平衡地追求“更好”和“更多”，通过持续不断巩固核心业务，创建新业务和创造未来业务保持增长活力。
二、企业价值
通过“战略性利润”的讲解，大家普遍感受到了“利润”的局限性。然而，企业的经营成败必须有一定的衡量标准，“战略性利润”虽然理论上能为大家接受和理解，但却不便于计量确定，找到一个或一组指标能同时符合“战略性利润”的三个条件实在是太难了。
为此我们引入了“企业价值”的概念。企业年度会计报表可以反映企业特定时点的财务状况以及两个年度的经营情况和资金变动情况。我们将企业连续数年的会计报表数据排成一个“量列”，因为这个“量列”既包括数据，也反映趋势，我们从中可以考察企业的价值，并反向判断企业的财务是否成功，存在哪些方面的不足。在更高等级的财务工作中，如并购重组、股权投资、约束资源优化、管理诊断、财务诊断中，“企业价值”是我们重要的思维方法。
企业价值是指一家公司整体的经济价值，它反映了该公司在市场上的潜在价值，包括其资产、负债、未来盈利能力以及任何其他可能影响其市场定位的因素。公司价值的计算和评估是财务分析、并购交易、股权融资和投资决策中的重要组成部分。对上市公司而言，公司价值的市场表现就是股票价值。
三、企业价值的评估方法
公司价值通常可以通过几种不同的方法来估算：
1、市场比较法：使用可比公司的市场倍数，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等，来评估目标公司的价值。这种方法假设市场已经正确地反映了可比公司的价值，因此可以用来估计相似规模和行业内的公司价值。
2、收入法或贴现现金流法：评估公司未来现金流的现值，最常见的是使用贴现现金流（DCF）模型。在DCF模型中，需要预测未来几年的自由现金流，然后使用适当的贴现率将其折现到现在，得出公司的价值。
3、资产基础法：评估公司所有资产的市场价值，减去负债，得出股东权益的价值。这种方法适用于资产密集型公司，或者当公司没有稳定的现金流时。
在企业价值衡量中，收入法或贴现现金流法是最常用的方法。企业未来现金流量的净现值之所以可以用来衡量公司价值，主要是其可以反映企业的的真实收益，并考虑资金的时间价值、风险水平以及风险调整后的价值评估。现金流量列涵盖了企业的整个生命周期。公司价值的思维不仅可以为投资者提供决策依据，也可以为企业管理层的战略决策提供参考。通过对未来现金流量的分析，可以了解企业的核心竞争力和潜在风险，制定相应的战略规划和经营策略，以实现企业的持续发展和价值最大化。
四、正确理解企业财务目标的意义所在
战略型财务管理中，企业财务目标是通过体系化的财务管理工作推动企业实现长期战略目标并为企业创造价值，这一概念具有极其重要的意义，主要体现在以下几个方面：
（一）明确财务工作的方向指引财务决策
1、为企业财务管理指明清晰方向：明晰的财务目标使财务管理工作具有明确方向。财务目标清晰地界定了财务部门在企业之中的角色与使命，确保财务资源的合理配置及高效利用。比如：企业的财务目标是在未来五年内达成资产规模翻倍之成效，财务部门便会围绕此目标拟定预算、开展资金筹集以及作出投资决策等。
2、战略导向与支撑：企业财务目标直接关联并服务于企业的长期战略目标。体系化的财务管理强调将财务管理与企业的长期战略目标相结合，使财务活动不再是孤立的行为，而是服务于企业整体发展战略的一部分。这种战略导向有助于确保企业的各项财务决策与公司的长期发展方向保持一致，从而提高决策的有效性和效率。例如，在考虑一项新的业务拓展计划时，财务部门会根据财务目标进行详细的财务分析，评估该计划对企业盈利能力、现金流和资产负债状况的影响，为管理层提供决策支持。
3、决策支持：财务目标为企业决策提供重要依据。通过财务分析、预算制定、绩效评估等财务管理工具，企业能够更准确地评估投资项目的可行性、预测市场趋势、控制成本支出，为管理层制定科学合理的决策提供有力支持。
（二）资源优化配置
1、合理分配资金：以创造价值为导向的财务目标有助于企业合理分配资金。通过预算管理、成本控制等手段，企业能够合理分配有限资源，确保关键业务和项目的资金需求，提高资源使用效率，避免资源浪费。例如，对于具有高增长潜力的业务部门，可加大资金投入以支持其研发、市场推广和扩张；而对于低效益或前景不明朗的项目，则可以减少资金投入或进行调整优化。
2、提高资产使用效率：财务目标促使企业不断提高资产的使用效率。通过对资产的精细化管理，如优化库存水平、提高固定资产周转率等，企业可以降低成本、释放资金，从而为价值创造提供更多空间。例如，采用先进的库存管理系统，减少库存积压，既能降低仓储成本，又能提高资金的流动性。
（三）推动绩效评估与激励
1、建立有效的绩效评估体系：财务目标为企业建立科学合理的绩效评估体系提供了基础。通过将实际财务业绩与既定目标进行对比，可以客观地评估各部门、各业务单元以及员工个人的工作绩效。例如，根据销售额、利润、资产回报率等财务指标对销售团队、生产部门进行考核，激励他们为实现企业价值创造目标而努力。
2、激励员工积极进取：财务目标为企业绩效评价提供了重要标准。通过将财务目标分解为具体的绩效指标，企业能够客观评价各部门和员工的工作成果，并根据绩效结果实施相应的激励措施，激发员工的积极性和创造力。
（四）增强企业核心竞争力
1、持续价值创造提升企业市场地位：以财务目标为指引的价值创造活动有助于企业在市场中脱颖而出。通过不断提高盈利能力、优化财务状况和提升企业价值，企业能够吸引更多的投资者、客户和合作伙伴，增强市场竞争力。例如，一家持续实现盈利增长、财务稳健的企业，在市场上更容易获得投资者的青睐，获得更多的资金支持用于企业的发展壮大；同时，也能吸引更多优质客户，提高市场份额。
2、适应市场变化与应对风险：在复杂多变的市场环境中，企业面临着各种内外部风险。财务目标要求企业建立健全的风险管理体系，通过风险识别、评估、监控和应对等措施，有效控制财务风险，保障企业稳健运营。例如，当市场需求下降或竞争加剧时，企业可以根据财务目标迅速采取成本控制、优化产品结构等措施，确保企业在逆境中仍能保持稳定的财务状况和价值创造能力。
3、提高企业的信息透明度：体系化的财务管理还包括了建立健全的信息披露制度，提高财务信息的透明度。这对于外部投资者来说是非常重要的，因为透明的财务信息可以增强投资者的信心，有利于企业获得更多的资本支持。同时，透明的信息也有助于内部管理者更好地理解企业的财务状况，做出更为明智的决策。
（五）促进企业可持续发展
1、有助于平衡短期与长期利益：财务目标的设定有助于企业平衡短期利益与长期发展的关系。一方面，企业需要关注短期的财务业绩，以满足股东的回报要求和维持企业的日常运营；另一方面，也要着眼于长期战略目标，通过持续的价值创造实现企业的可持续发展。例如，在制定财务目标时，既要有短期的盈利指标，也要考虑长期的资产增值、技术创新和品牌建设等目标，确保企业在不同阶段都能实现稳定的发展。
2、有效推动企业创新与转型：为了实现创造价值的财务目标，企业需要不断进行创新和转型。这包括产品创新、业务模式创新、管理创新等方面。例如，企业可以加大研发投入，推出具有竞争力的新产品；探索新的商业模式，开拓新的市场领域；采用先进的管理理念和技术手段，提高企业的运营效率和管理水平。这些创新和转型活动将为企业带来新的增长动力，促进企业的可持续发展。
3、提高企业合规管理水平：随着法律法规的不断完善，企业必须遵守相关的财务规定和标准。体系化的财务管理能够帮助企业更好地理解和遵循相关法规，避免因违规而遭受的罚款或其他处罚，维护企业的合法权益和社会形象。
