芯片在卷对手，怕什么？ 2014年2月，我在博客上发文，说中国新能源汽车未来有1200多倍的增长空间。这个数据太大了，大得没有人相信（2013年全国销量不到2万辆）。但现在大家都相信新能源汽车未来会有2500万辆甚至三四千万辆，可是市场空间不可能再有1200倍。 前天的文章讲中国芯片的未来空间，有人担心会重演光伏的格局，卷死对手，也卷死自己。呵呵。光伏会卷死自己吗？未必。 讲两点：第一点，中国早年装的废弃的光伏电池板，正在为人类做出贡献。在国内，这些电池板发电效率低，折旧计提完毕了，重新装的效果更好。老电池板拆下来，成本几近于零。但这些并非没用。哪里有用？非洲和南美等贫穷的农村，他们那里有大用。这些东西运到他们那里后，很便宜，各家各户只要装上几块或几十块光伏板，再加个储能装置，手机充电有了，家里晚上用电也有了，简单的家电也可以买了。因此，中国废旧光伏电池板在为贫穷国家的发电事业做贡献，给人类带去光明和希望。第二，中国光伏发电的成本在急速下降，现在有的跟煤电差不多，有的比煤电低，然后光伏发电站还能改造中国西部的沙漠，让有些沙漠恢复成草场，生态扶贫效益显著。 为什么光伏电站能改造沙漠？因为光伏电池板架在上面，对阳光起了一个很好的遮挡作用，沙漠水分蒸发大幅度下降。光伏电池板上的沙尘需要定期清洗，以保持较高的发电效率。而水清洗完后，就给下面的沙地浇了水，然后就长出了草，长高了就可以放羊，改善周边农村就业条件，扶贫效果显著。周边农户就可以在光伏发电站安排少数人上班，然后让羊吃光伏电池板下的草，这样就有了发电效益，有了就业，有了养羊，生态也改善了，于是就形成了正向的循环。 因此，光伏还会得到很大的发展，而不是相反。光伏企业现在卷，那只是暂时降价幅度大导致毛利率被打得厉害，利润被打没了。未来不会是这样。想想当年有多少家电企业死掉了，但现在活下来的，都活得挺好的。别担心，光伏企业现在是拼内功的时候，谁内功强，谁活下来。 所以看问题不能只看眼前，要看未来。只看眼前，有的人就活不下去了。 我们一直在坚守进行公司研究。去年提出低定位守正，高成长布局。其中低定位主要是两低一高，两低是低市盈率，低市净率，一高是高分红。这恰恰是去年到今年走得最好的。那么现在我们在盯高成长和硬核科技的。估计在未来的大牛市决战中，最终决定胜负的应该是这两块。 高成长为什么必须研究，因为公司成长，如果最开始年收入是5亿，每年增长30%，第10年收入就能达到68.45亿。5亿的情况下,如果净利率达到20%,就是1亿元,那么68.45亿时会有多少净利润呢?应该会超过15亿,有可能达到18亿左右。因为费用增长速度会慢于收入增速。一个公司1亿的净利润和18亿的净利润，估值应该有很大的不同对吧。 当然，这是一种理想状况。能够年增长30%的企业比较罕见。但理想状况它是我们对标的标准，相当于拿着林青霞的相片去挑选女演员一个道理。我们的目的就是能找到那些高增长的公司，有高增长的基因，然后行业不错，又在年复一年地成长，成长具有可持续性。 芯片之所以要高度关注，因为3点：第一点，对全中国来说，只能胜不能败。中国和美国的科技战，如何分胜负？就是芯片自给率超过70%甚至达到90%。第二点，全国人民、全世界人民给予了高度的关注。比如去年华为Mete60 Pro发售时，全国、全球那么多媒体免费宣传，提供了多大的流量？这些流量如果投放广告获得，至少需要上百亿的广告费对吧。第三点，芯片本身就难造。比如中国和美国也才7纳米，目前5纳米和3纳米，就台积电和三星能造，它们本身就是尖端科技，即使是7纳米，也是如此。 我们研究的这家芯片设备制造商（见《公司分析（十二）：对美日两大垄断霸主的强势国产替代+芯片设备硬核科技+高成长=未来大牛》），它到底牛在哪里呢？像前两天讲的，它的核心技术环节，12英寸晶圆制造和封测的相关设备，他是国内唯一供货商；且是将美日两家全球霸主拉下神坛，从两家霸主手中抢占国内30%市场份额的公司。这个不牛吗？前4年中，公司收入增长了11.89倍,年复合增速85.69%;毛利增长了17.50倍,年复合增速104.52%;3年股东净利润增长了7.40倍,年复合增速94.88%;扣除非经常性损益后,3年增长了41.61倍,年复合增速246.52%。这些数据不牛吗？非常惊人，可以说是高得离谱。 前面讲了，30%的年复合增速，10年增长13.69倍;这家公司4年增长11.89倍。之所以出现这么大的爆发，就缘于前一点，公司打破了美日两家企业的国际垄断。 好的公司是否还能大发展，看什么数据呢？看两点，一是在手订单。二是看新产品。公司在手订单超过2023年收入的两倍，就是至少两年内不用担心公司业绩下滑。新产品方面如何呢？公司在传统的核心技术方面开发了3个新产品，同时围绕核心技术，在周边技术环节开发新产品，其中环节1有3个新产品，环节2有1个新产品，环节3有4个新产品，环节4有1个新产品，这些产品售价高的两千来万一台，低的也有大几百万一台。这么多新产品会在这年把两年内形成收入，那情况会如何？在手订单和新产品对公司业绩有保驾护航的作用，对吧。这个是有保障的，对吧。