在一份加速成长的成绩单之下，这家光模块龙头6.49万股民集体沸腾了！

10月24日晚，新易盛(300502.SZ)披露，24Q3，公司营收24.03亿元、归母净利润7.81亿元，扣非净利润7.79亿元，各同比增长207.12%、453.07%和456.43%。

环比来看，第三季度，公司营收、净利亦录得较快增长。其中，营收增长48.79%，归母净利润增长44.46%，扣非净利润增长44.33%。

这是公司净利环比第四个季度录得增长，营收环比第六个季度录得增长。

事实上，自23Q4以来，新易盛营收屡创新高；更能反映公司主营的扣非净利润则在24Q1以来逐季创下新高。

种种迹象都在表明，新易盛已迈入加速成长阶段。

新易盛也不负众望，全日飘红，市值站稳千亿。

如若从首发上市日算起，截至10月25日，公司股价累计涨幅惊人：

超过了55.45倍！

光模块

新易盛业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块，致力于高性能光模块的研发、生产和销售。

光模块是一种用于高速数据传输的光器件，其作用是实现光信号和电信号之间的相互转换，从而实现数据在通信网络中的传输。

光模块主要应用于电信（以4G/5G无线网络、固定宽带FTTX、传输与数通网络等为代表）、数据中心（承载AR/VR、人工智能、元宇宙等应用）两大领域。

自2008年4月成立以来，新易盛一直专注技术创新，从而推动光模块向更高速率、更小型封装、更低功耗、更低成本的方向发展。

截至目前，公司已是国内少数批量交付运用于数据中心市场的100G、200G、400G、800G高速光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，已成功研发出涵盖5G前传、中传、回传的25G、50G、100G、200G系列光模块产品并实现批量交付。

迈入高增

三季度报告显示，受益于行业景气度较高，销售收入较上年同期大幅增加。

此话不假。单是24H1，新易盛就卖掉了327万只光模块，收入26.87亿元，各同比增长12.37%和112.99%。

过去13年里，该业务收入CAGR为23.34%，由2011年2.45亿元增至2023年30.31亿元。

这极为可贵！

实际上，光模块对公司营收贡献超过九成已经来到了第六年头。

新易盛光模块产能为912万只/年，较上年增加7.29%。

这仅是现有产能。2024年以来，新易盛一直在进行扩产，泰国工厂二期正在建设中，预计24Q4建成。

新易盛在8月29日投资者关系活动中透露，泰国工厂二期的规模较一期有较大的增长，预计建成后会对公司产能提升起到积极作用。

更为关键的是，它的高速率光模块产能亦处于持续提升状态。

其中，800G产品今年已经实现批量出货，公司预计24H2出货量会保持继续提升趋势。

得益于销量增加，产品结构变化（公司高速率产品销售占比持续提升），与此同时成本尚未同比例增加，24H1光模块业务毛利率升至43.36%，相较上年同期增加了13.52个百分点。

这就是所谓“规模效应”。

海外是基本盘

一直以来，海外都是新易盛的销售重镇。

收入由2011年1.76亿元增至2023年30.98亿元，CAGR为26.99%。2020年以来，该业务营收贡献率持续提升，至2023年为83.75%。

公司境外销售以经销为主，24H1毛利率为44.22%，要高于以直销为主的国内市场，后者毛利率为38.45%。

24H1，新易盛国内销售收入5.58亿元，占总收入的20.44%。

值得一提的是，新易盛已与全球主流互联网厂商及通信设备商建立了合作关系。

根据新易盛披露，公司海外工厂产能在逐步提升。

泰国工厂一期已经运营一年多，产能持续扩大，目前已具备良好的生产和交付能力。

近看800G，远看1.6T

更为值得拿来说到一番的是，新易盛极其重视研发。

24H1，研发投入1.3亿元较上年同期增加113.06%，这部分投入全部计入当期费用，未予以资本化，这也表明公司盈利增长极具质量。

通过持续投入的研发，可以一边优化传统产品工艺降低成本，一边研发新品抓住盈利期。

得益新技术、新产品研究，新易盛已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品，和400G和800G ZR/ZR+相干光模块产品、以及基于100G/lane和200G/lane的400G/800G LPO光模块产品。

“行业景气度在持续提升，运用端需求旺盛，各主要厂家也在推进产品的更新迭代，预计未来800G、1.6T高速率光模块市场需求量会持续增加。”新易盛在今年8月透露，“从行业发展及市场需求的情况看，1.6T产品的需求在2025年会有明显增量，公司目前相关产品的进展是顺利推进的。”

根据华创证券研报，新易盛有望随着1.6T批量出货获得更多市场份额。

市场需求是显而易见的。AI大模型训练和推理应用需要海量并行数据计算，对AI数据中心网络带宽提出更大需求，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用。

有调研机构数据显示，新的生成式人工智能应用的兴起将有助于推动数据中心交换机市场取得更多增长，预计未来5年该市场累计销售额将超过1000亿美元。

个人观点，仅供参考