2010年10月18日早上，巴菲特在与CNBC的贝基·奎克的交谈中谈起了他的投资失误。沃伦·巴菲特告诉CNBC，1964年买下伯克希尔·哈撒韦这家当时日渐衰落的纺织公司是一个价值2000亿美元的严重错误。以下是此节目的文稿。

贝基：好的，沃伦，非常感谢你今天来到我们节目。

巴菲特：这是我的荣幸。

贝基：我们非常想弄个水落石出的问题是在你曾从事的交易中，最糟糕的是哪一笔？你从中汲取了什么教训？

巴菲特：我干的最蠢的事情？（笑）

贝基：对，你干得最蠢的事情。

巴菲特：我买入的最愚蠢的股票——应该来点揭晓答案的鼓声作为背景音乐——是伯克希尔·哈撒韦。这可能需要作些解释。事情要追溯到1962年年初，当时我管理着一只小型合伙基金，规模大约为700万美元。现在人们管这样的基金叫对冲基金。

当时伯克希尔的股票从运营资本的角度衡量非常便宜，但这是一家纺织公司的股票，多年来这家纺织公司一直在走下坡路。原先这家公司的规模非常大，不过他们一家接一家地不断关闭纺织厂，每次关闭一家纺织厂，他们就会用关闭纺织厂收到的资金购买自己的股票。我那时打的如意算盘是，这家公司肯定会倒闭的，他们只剩下几家纺织厂了，不过在倒闭之前他们要先关闭这些纺织厂。所以，如果我买入他们的股票，当他们再回购股票的时候，我可以把我手中的股票卖给他们，赚点蝇头小利。

于是，我就开始买入股票。到1964年，我们手上已经积累了大量的股票。然后，我去公司拜访了经理休百利·斯坦顿先生，他看了看我，然后对我说：“巴菲特先生，我们刚刚出售了一些纺织厂，现在有了一些闲钱，我们准备发出要约收购（tenderoffer），回购我们的股票。你愿意以什么价格出售你持有的股票？”

我回答说：“11.5美元”。他说：“你能不能承诺以11.5美元的价格将股票卖给我们？”我说：“斯坦顿先生，我说话算话，如果你在近期发出收购要约，我一定会以11.5美元的价格出售我手上的股票。”完了之后，我就回奥马哈了。几个星期之后，我收到了一封信……

贝基：啊，你今天带来了这封信？

巴菲特：你看，在这里，伯克希尔·哈撒韦公司的要约收购，时间是1964 年。如果仔细看，你会发现收购价格是……

贝基：11又……

巴菲特：11又八分之三美元。他在价格上“坑”了我八分之一美元。如果当时这封信提出的收购价格是11.5，我早就把我持有的股票卖给他们了。他的这种做法让我很生气，于是我到市场上大笔买入股票，最后控制了公司，炒了斯坦顿先生的鱿鱼（笑声）。后来我们接手了公司，之后的事情大家都知道了。

从这一点来说，这听起来像一个与道德有关的小故事。但实际情况是，当时我在一家糟糕的企业中投入了大量的资金。从那之后，伯克希尔·哈撒韦就成了我所有投资活动的基地。1967年当我们遇到了一个投资一家优秀的保险公司的良机时，我通过伯克希尔·哈撒韦购买了这家保险公司。我那时真的应该以其他实体来买这家保险公司。

#此生最大的投资失误让巴菲特付出了2000亿美元的代价·1

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主编 | 张志雄

编辑 | 周艳 朱雨