产能过剩了多少？

供应链四大环节年底产能达到1000GW以上，对比去年平均800GW的产能增长25%，其中电池与组件产能超过1200GW，考虑全年450GW左右的装机需求和全球需求增长放缓的情况，供需错配问题依然严重。

光伏市场的有效产能：

从供给总量看错配确实是个大问题，但若将产能拆分开来，就会发现问题另有玄机。

目前P型的产能245GW，面临关停或改造。今年计划改造的有140GW。但因为资金和市场行情，改造进度或不达预期。

据InfoLink的统计，至2023年12月底，已经明确宣布关闭或停产的PERC电池产能已达50.6GW，占总产能约10%。这意味着，目前业内现存的PERC产能还高达450GW以上。因PERC电池效率较低在终端几无市场，这部分产能处于出清的边缘，实质为无效产能。

目前已有TOPCON有660GW，其中很多产线也没有开动，甚至都没有调试，也就是说有效的产能其实是不多的。

四大一体化龙头和TOP5电池片专业厂商的PERC产能合计接近300GW。其中，通威PERC电池产能超过60GW、隆基50GW、晶澳40GW、爱旭36GW、天合光能35GW。

目前HJT单月产量1.5GW-2GW左右。

BC单月产量在2GW以上，开工率相对于来说比HJT更高。

按组件1200GW总产能计算，把660GW的TOPCON全部加进来，HJT+BC按50GW，减去东南亚87GW（原因详见下文），合计有效产能约613GW。

当然，613GW对比450GW的年装机预测还是高出不少。

（P/N转换没有很高的门槛，这里先不减除。但若市场继续下行，那么这245GW的P型也将被判为死刑。）

考虑到正常库存周转，在没有新增产能的情况下，当前的实际有效产能富余其实没有那么夸张。那为什么市场价格如此内卷，关键还是需求，需求的关键还是消纳。

周期底部，大厂凭借资金、产能优势尚可苟延残喘，小厂面临资金链紧张苦熬寒冬，部分辅材、设备零部件供应商账期拉长，面临生存危机。

东南亚产能还有没有出路？

据BNEF数据，2023年底，东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的光伏电池片年产能达77GW，光伏组件年产能达85GW，东南亚四国出口到美国的光伏组件约占该国总进口量的75%。主要是龙头企业的一体化。

未来，东南亚产能大概率就是关停。目前已有部分企业电池硅片组件全停，有一些企业还是保持五成到六成左右的开工，可能随时在六月份会停。几家龙头企业在东南亚有1.5GW到2GW左右的组件产量，2.5到3GW左右的电池。电池有些是一体化的基本上跟着组件走。其他地区会好一点，七到八成，有些还在爬坡。

东南亚组件出口到美国的组件能占到美国组件进口的80%。美国全年装机需求33到40GW左右，现在美国本土的产能只有17GW左右（国内企业在美国当地布局产能接近28GW，现在已投产10GW左右）。

如果东南亚走不通了，只能去其他市场做，包括印尼，老挝等地方做产能布局，甚至和其他非四国范围之内的本土企业寻求合作，进而去出口美国。

双反政策以后企业的应对，主要是：1.其他国家布局产能输出美国市场。2.通过在美国投资产能。

但东南亚现有产能大概率只能先计提了。

行业如何穿越低谷？

1.供给去产能。工信部已经开始着手清理低效产能。政策只是一个方面。靠行业周期的力量，靠技术进步，出清低效产能才是重点，所以在当前周期中，需求不振、资本市场萎靡反而是加速周期翻转的催化剂。

2.技术革新。革新就是革旧迎新。就像现在市场N型对P型的淘汰，TOPCON对PERC的迭代一样，更高效的电池，更低的度电成本是市场永恒的追求，在市场充分竞争的情况下，良币将自然驱逐劣币。TOPCON方兴未艾，HJT蠢蠢欲动，BC小荷才露尖尖角，钙钛矿九尺之台正垒土。从目前的情况看，以上技术都不是省油的灯，TOPCON虽然可以快速上手，但要做好没有那么容易。HJT产业链不成熟，迟迟无法普及，BC刚刚开始就让很多厂家望而却步......随着晶硅电池转换极限的逼近，行业技术革新难度正在不断提升，这也将减缓新技术扩散的速度，降低场外资金无脑投资的热情。面对新技术发展的挑战和技术路径的不确定性，政府投资和资本市场的冷清，随着企业现金流耗尽，行业旧产能的改造和新增的节奏将进一步趋缓。

3.需求看消纳。需求主要看中美欧。欧洲低速增长；美国封闭市场，主要由在美产能供应；当然中东市场今年发展迅猛，根据各国的规划，到2035年会形成百GW规模的市场。

中国市场是大头，面对消纳瓶颈，国家正在通过电力市场改革、高质量的配电网和特高压建设打开新能源发展的天花板，这是一个相对漫长的过程。

算力能源消耗，氢能做能源转换储运，中央高层日前在青海考察鼓励青海发展绿色算力产业、风光和氢能。

周期何时向上反转？

有专家预计今年三四季度行业会释放一些回暖迹象，我们倒不这么认为，因为下半年的短暂旺季又会激活部分残喘的产能，延缓去化进度。本轮周期的磨底的时间或超过想象。大佬说：

通威刘汉元：最悲观，（光伏行业）明年下半年会变好，最乐观是今年下半年变好。

爱旭陈刚：行业拐点预计最早会在今年四季度出现。产业链的哪个环节出现拐点不会像过去那样非常清晰，可能是硅料、硅片或者是电池片环节，需要看最终产业链四个环节（硅料、硅片、电池、组件）中哪一个环节的低效产能率先出清。

TCL中环沈浩平：这轮光伏低谷估计会持续18个月，预计明年2季度才会好转。

我们还是做好最坏的打算，边走边看。

供给端重点盯着二三线产能去化的进度，需求端重点看电力市场改革和特高压的建设进度。

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