1月17号中信证券发布业绩快报，2024年营收637.89亿，同比增长6.19%，归母净利润217.04亿，同比增长10.06%，扣非后归母净利润同比大增17.8%。如果按照1000家券商平均净利率23%来计算，中信证券的净利润应该是接近500个亿。

为什么才赚了不到200个亿？因为中信证券是全牌照经营，除了传统投行业务、经纪业务之外还有资管业务、直投业务以及融资融券等创新业务，所以利润结构非常多元，不像其他小券商主要靠投行业务赚钱。而且中信证券的费用率也是远低于行业平均水平，这说明中信证券的管理效率是非常高的。

另外中信证券在港股有两家子公司，一个是中信里昂，一个是中信建投国际。这两家子公司去年的盈利情况都不错，也给中信证券贡献了不少利润。

问题来了，既然中信证券这么赚钱，为什么中信证券的股价还是太便宜了？因为中信证券的估值水平常年在全行业的底部徘徊，即使是在牛市行情当中，中信证券的估值水平也没有超过过行业均值。

以中信证券为例，如果用市净率来衡量，中信证券目前的市净率只有1.2左右，而行业均值却在1.8到2.0之间，这意味着中信证券的净资产价格只有同行的一半左右，而中信证券的分红率又高达50%，这就相当于花一半的钱买到了同样的资产，并且还享受着更高的分红回报。

如果现在去问一个股民：中信证券到底算不算低估？估计99%的人会说中信证券很便宜，但是如果再问他：那准备什么时候去买？很多人就会犹豫不决了，这就是人性。