同时得益于小微盘股跌势明显趋缓，以及大盘蓝筹和红利风格继续走强，昨天市场迎来反弹，不但三大指数集体收涨，个股涨跌比及平均涨幅也分别超过了3及接近1%，只是两市成交额合计环比大幅下降，并刷新9月27日以来“地量”，反映小盘风格在前一天遭受重挫后，资金参与意愿尚待恢复。

自9月底以来，两市成交额合计降至一万三千多亿的“地量”水平总共有三次，分别出现在10月16日、11月26日和12月18日，前两次见“地量”后，更能体现整体市场状况的平均股价指数分别在当天和次日就展开了波段性上涨。而在第三次见“地量”后，锐叔曾在第二天的早评中认为，“回溯以往年底走势，短期‘地量’大多出现在12月20日之后，‘地量’则一般更为靠后，这也意味着昨天的‘地量’恐怕还不是真正的‘地量’，流动性给予行情的支持也恐怕要等到翻年之后。”两市成交额合计在昨天再创阶段性新低，也验证了锐叔之前的判断。

同时，随着跨年流动性拐点的临近，昨天这个新的“地量”，也意味着平均股价指数的“地价”或即将出现，甚至不排除已经在昨天出现的可能。回溯2000年至今，随着年初流动性的改善，A股在开年后实现“开门红”的概率较高，大盘在元旦后首日上涨的概率为60%，在元旦后头5个交易日上涨的概率为68%。而在同样开始实施“积极的财政政策+适度宽松的货币政策”的宏观政策组合的2009年元旦之后，更是就此开始了一段长达7个月、大盘累计涨幅翻番的牛市行情。因此就这一角度而言，理应对明年初的行情抱有更多期待。

不过，在对明年初行情乐观的同时，当前也需要注意市场风格的变化。最近小盘股情绪明显退潮，微盘股指数已在12月17日和12月23日连遭两次重挫，昨天依然逆势走跌。而在盘后消息面上，深交所近期启动了“理性投资伴我行”专项工作，结合会员单位客户尤其是中小投资者“炒小炒差”等行为的减少情况，量化考察工作成效。这一消息或继续对小盘股形成降温。与此同时，大盘蓝筹和红利风格在最近开始明显走强。从近期的资金动向上来看，基金发行市场出现了明显回暖，Wind数据显示，11月股票型基金发行份额分别为1046.33亿份，创下了自2015年6月以来的新高。而回溯历史，偏股基金单月新发规模破千亿门槛后，除了往往会带来指数级别上涨行情外，市场风格也往往开始偏向机构偏好的大盘股风格。

总体来看，年底时段流动性相对偏紧，同时考虑到12月重要会议结束后，未来将要经历一段较长时间的政策“空窗期”，意味着暂时缺乏政策预期方面给予行情的驱动力，预计年底时段行情仍会以震荡为主。而翻年之后，随着流动性迅速改善，加上近期股债收益差持续走高导致A股性价比相对提升，市场有望重拾升势。再拉长时间看，一是政策发力导致信用筑底，从而进一步强化A股“慢牛”所需的流动性环境；二是增量政策对宏观经济的提振效果若开始明确显现，“慢牛”形成所需的基本面条件也将得到满足，本轮行情无论在空间上还是在时间上就仍值得期待。在相应的操作层面上，基于前述分析，建议轻仓者在临近翻年之时，开始逐步偏向以逢低加仓为主；重仓者则偏向以持股待涨为主。