近年来，奶茶行业十分火热。从鲜果茶到鲜牛乳再到新中式，奶茶领域不断细分、推陈出新。各大奶茶品牌的门店数量迅速增多，在近年来纷纷上市。但实际上，看似繁荣的背后，实则是依靠收割加盟商来维持表面风光。

门店数量（家）

2021年

2022年

2023年

蜜雪冰城

20,001

28,983

36,153

古茗

5,694

6,669

9,001

茶百道

5,077

6,361

7,801

沪上阿姨

3,776

5,307

7,297

霸王茶姬

437

934

3,114

奈雪的茶

817

1,068

1,574

头部奶茶品牌，大概分为三个竞争赛道。以蜜雪冰城为代表的低价产品在奶茶行业占据了半壁江山。以古茗、茶百道和沪上阿姨为代表的中端茶饮紧随其后。而后，以霸王茶姬、奈雪的茶为代表的高端茶饮也不甘示弱。各大奶茶品牌不仅在国内迅速开店，也纷纷尝试进军海外。作为先行者，目前蜜雪冰城已经在海外11个国家开出了4000多家门店，除古茗外四家奶茶店也已经成功出海，古茗也已经将海外百店计划提上日程。

2021年，奈雪的茶打响了奶茶品牌上市的第一枪。无独有偶，继奈雪的茶上市之后，茶百道已于2024年4月23日在港交所成功上市。而蜜雪冰城和古茗在2024年1月2日同日提交上市申请，而后沪上阿姨也在2024年2月14日申请上市。

然而，奈雪的茶上市情况不容乐观。在认购期间，奈雪的茶共收到64.2万份认购申请，超额认购432倍。股价在上市时也达到最高值每股18.98港元。在此后一路下跌，截止至2024年4月24日，股价仅为每股2.39港元。

与之相比，茶百道的境遇似乎更难。2024年4月23日上市当天，茶百道就跌破了17.5港元的发行价，盘中跌幅一度超38%，最终每股报收12.8港元，跌幅26.86%，收盘总市值为189.14亿港元，一天蒸发了69.47亿港元。上市第二天，股价持续走低，市值降到了174.36亿港元。

从营业收入和净利润来看，过去三年奶茶行业似乎发展较为艰难。整体而言，营业收入与净利润的变化幅度不大。经济大环境的影响和市场竞争压力加剧对奶茶行业冲击不小，同时客单价格的下降也使得奶茶行业的营业收入和净利润受到影响。

即使蜜雪冰城的营业收入及其增长幅度较大，但蜜雪冰城的绝大部分收入来自于向加盟门店销售货品及设备。与蜜雪冰城相似，茶百道近年来营业收入与利润的稳定增长，也几乎来自于加盟门店货品及设备的购买。而古茗的盈利也有大约80%及以上来自于加盟门店货品及设备的购买。

根据官方数据，奈雪的茶终于在2023年首次扭亏为盈。而收入增长主要源于奈雪的茶一改直营模式，通过降低加盟要求和加盟费用增设加盟门店，实现了门店数量的稳定扩张，目前新增加盟门店已经突破了150家。

总体而言，依靠门店扩张和为加盟商供货成为了近年来奶茶行业盈利的主要方式。

那么，你知道奶茶品牌为什么纷纷上市了吗？