最近有众多重庆网友反映更换智能燃气表之后燃气费用明显增加，让人不免怀疑重庆燃气新换的智能燃气表有问题，多计量了燃气使用量。最近又有一个关于重庆燃气的热搜，四季度净利润同比增长8倍，这两个事情如此巧合，难免不让人怀疑重庆燃气是因为通过更换智能表多计量使用量才使得利润大涨的。我们来分析一下，重庆燃气四季度的利润暴涨是如何实现的。

重庆燃气是A股上市公司，目前还没有发布年报，不过已经发布了2023年年度业绩快报，2023年归母净利润是4.93亿元，同比增长22.79%，根据三季度的财报，重庆燃气去年前三季度的归母净利润是2.74亿元，由此我们可以推算出四季度的净利润是2.09亿元，而2022年四季度的净利润是2370万元，这意味着重庆燃气去年四季度的净利润增长了824%，这就是重庆燃气四季度净利润增长8倍的来源。

当我们看一家公司的财报时，最好将时间长度拉长，这能为你省去很多质疑，重庆燃气的净利润从2014年以来基本处于3-4亿元之间，平均每个季度的净利润在1亿元左右，这种季度平均盈利1亿左右的均衡状态一直持续到2022年，连续三个季度的净利润超过1亿元，前三个季度的净利润合计达到3.78亿元，如果四季度的净利润还保持在1亿左右，那么全年的净利润将达到伍亿元左右。

有意思的是，重庆燃气2022年四季度的净利润断崖式跌至2370万元，也拖累全年净利润维持在4.02亿元的“合理”区间。

紧接着又一个诡异的事情发生了，2023年一季度重庆燃气净利润竟然亏损了5056万，这是重庆燃气2014年上市以来从未发生过的。

有读者就有联想了，是不是因为重庆燃气打破历史惯性发生亏损，所以才不得不对燃气表动手脚，以此来多做利润，弥补亏损？

好，那么我们就抱着这种质疑，进行更加深入的分析，重庆燃气2022年四季度净利润断崖式下滑，以及2023年一季度破天荒亏损，去年四季度净利润同比增长8倍，历史上首次突破单季盈利2亿元门槛，这背后到底发生了什么。

重庆燃气的业务是什么？主要有两块，第一是管道燃气供应，第二是燃气设备、设施安装，前者大概贡献了90%左右的营收，后者贡献了10%左右的营收。

重庆燃气的盈利模式是什么？其实非常简单，那就是从上游采购燃气，自己给用户安装燃气设备，最后将燃气销售给用户，重庆燃气赚取燃气的购销差价。说直白一点，在购买的燃气进价基础上加点价格卖给消费者，商业模式非常简单，但是由于是重庆这边处于近乎垄断的市场地位，盈利一直都非常稳定。

又由于是民生行业，是公用事业，所以赚钱也不能太多，因此在长达10年的时间里，净利润都在三四亿徘徊，即便同期的营收已经从五六十亿增长到100亿，公司的毛利率从早期的15%已经下滑到9%。

所以，采购成本以及销售价格都会影响重庆燃气的毛利率和净利润率，2022年四季度毛利率从三季度的11.2%大幅下滑至5.39%，到了2023年一季度，毛利率进一步下滑至1.53%，创始历史最低，毛利率大幅下滑的原因是燃气采购成本受国际影响大幅上升。

下图是天然气国际期货价格，2022年受到俄乌冲突影响，全球天然气价格大涨，这导致重庆燃气在2022年四季度以及2023年一季度采购的天然气成本很高，这才挤压了毛利率空间，最后导致了季度盈利断崖式下跌甚至是亏损的情况。

一方面是2022年国际天然气价格大涨导致采购成本激增，另一方面是终端销售价格调节滞后，我们可以看到，重庆居民消费价格在2022年11月到2023年3月份下调过一次，成本上升，销售价格下调，这导致2022年四季度以及2023年一季度出现净利润下滑乃至亏损。

而到了2023年下半年，国际天然气价格已经回落至俄乌冲突前的水平，这预示着上游采购价格回落至正常水平，但是终端消费价格却进行了上调，居民消费价格从2023年4月开始上调，一阶梯价格上调幅度为7.7%，二阶梯价格上调幅度为7.1%。

而非居民消费价格（商业、工业和集体用气）在2023年1月-10月从2.576元 /m³上调至3.1元/m³，上调幅度为20%，2023年11月再次上调至3.612元/m³，上调幅度为16.5%，2023年四季度非居民用气价格较2022年四季度近40%。

现在，2023年四季度重庆燃气净利润增长8倍的秘密揭晓了，那就是2023年四季度燃气终端消费价格较2022年同期大幅上调，而同期的燃气采购价格却大幅回落，这导致两个季度之间的采购差价大幅增加，导致重庆燃气毛利率从极低拉升至极高，这才实现了季度利润大幅增长。

我并不是替重庆燃气洗白，况且他是白是黑现在也没有定论，重庆市政府已经组织联合调查组进驻重庆燃气集团了，公安局也在调查组里面的，我相信一定会给公众一个合理的交代，如果重庆燃气有违法违规的行为，相信也一定会受到应有的惩罚。

但是我们得实事求是，通过重庆燃气4季度净利润同比增长8倍来暗示其燃气表作假增加收入的动机合理性，这是目前媒体的做法，只是你深入分析后会发现背后的情况不是你联想的那样，利润异常是另有原因的。