---精选消息解读--- 周五收盘以后，国务院连续发部九条与股市相关政策，涉及企业上市（IPO）到退市的全部细节，特别对交易、分红、退市做了严格规定， 从根本上对A股的制度进行了改革，资本股市的初衷是为企业发展增加融资能力了，近些年开始把上市当作了企业套现的温床，把发展放在了最后， 对长期GDP贡献越来越少，对于贡献了资金的投资者没有看到利润，却被当成了收割的韭菜。 A股的发展历史中，国九条政策这是第三次， 前两次，分别是在2004年2月2日和2014年5月9日，我们通过历史的走势来分析这次的影响程度、方向以及周期。 一、时间周期： 三次的国九条间隔时间都在10年，正好是两个五年计划，而且，前两次的时间都是在经济处于低落之后， 1997年，香港刚回归，就遇到了亚洲金融风暴，索罗斯做空泰铢，引起连锁反应，有央妈救市，索罗斯第一次在亚洲吃亏离场，七年之后，国九条出台； 2007年，美国出现次贷危机，2008年席卷欧洲和日本，传导至全球，当时的香港房价一落千丈，之后七年，新国九条出台； 2019年，新冠疫情出现，2020年覆盖全球，疫情三年，虽然消费降级，其影响程度比前两次更为严峻， 20世纪影响全球的两大事件，一次是911，另一次就是新冠疫情，5年之后，国九条再次提起，这次内容和之前相差很大，下文会聊到。 二、涨跌变化： 两次的国九条之后，A股指数在两年之内都出现了一波牛市， 从2006年牛市启动，到达2007年历史最高点6124，上涨高度达到6倍，十倍利润更是随处可见， 注意当年的上市公司大概是1555家。 2014年6月第二次大牛市启动，到2015年冲到了5178的高点，这波牛市没有突破07年的前高， 涨幅也达到了 2.5倍，当年的上市公司大概是2780家。 三、市场环境和具体内容： 2002年，非典开始流行，影响到了整个东南亚，全球也都有影响，到了2003年年中才结束， 2003年6月社保基金开始正式审批入市，指数上涨200点，之后继续回落， 2004年指数在疫情、美伊打架影响下，已经下跌3年，从2001年的2245回落至2005年的998，下跌幅度高达56%， 而且，那几年的降准正好在逆周期中进行，市场缺少上涨动力， 国九条出台，直接支持保险资金进场，逐步提高社保和养老资金进场的比例， 可以说，这是国家D第一次真正的公开流入， 但是，四月份，出台了“经济过热”的宏观调控收紧政策，提高了存款准备金利率，牛市受到当头一棒， 同时，提高了钢铁、水泥、房地产和点解铝的投资资本比例，加速了股市下跌， 虽然，8月暂停了IPO，还是没有刹住回落的脚步。 之后的2005年，股份制改革才彻底把市场止跌在了998点， 2006年IPO重启，经济高增长、低通胀，人民币开始站上升值通道，而且，当时的企业都处于低估值的状态， 在天时、地理、人和之下，也开启了第一次6124的大牛市。 第二次 2012年国内GDP首次跌破8%，市场持续回落，前半年降息降准都有出台，却止不住指数下跌， 6月第四次国家金融会议召开，当时的社保基金也开始增加进场，指数还在下行， 11月16日IPO再次暂停，指数跌破2000点，市场才开始触底反弹。 2013年，美联储释放退出QE，出现钱荒，央妈全年没有任何动作，增加钱荒影响， 同时，新三板开始出现，加剧了市场存量资金的分化， 早起虽有国五条公布，只限制了房地产行业，对整体市场的悲观情绪没有改变。 2014年到来之前IPO重启，4月影响最大，沪港通开始试点，同年开始正式开通，定向降准缓解了前年的钱荒，指数开始达到底部， 五月国九条发布，主要提到注册制改革、退市机制，以及最大的利好，鼓励支持互联网企业参与资本市场， 同年七月村里和新华社发声鼓励股市上涨， 而且，国家发布了一系列的“降低社会融资成本”政策，解决钱荒的同时，加大了杠杆，为15年埋下了炸弹。 综合来看： 两次的十年之约之后，必然出现牛市，也符合金融大周期，但是，我们要分别来看待， 2006年的牛市是市场的必然，市场在04年受到当头一棒，经济却在高速发展，加上社保和养老的参与， 资金、估值、位置都是最好的条件，也就是天时地利人和都有。 2015年的牛市被称之为“杠杆牛”，由于之前的钱荒，在社会融资成本的降低下，融资比例不断攀升，势必会造成“大水漫灌”， 而这是上面不允许的，所以，后期的去“杠杆”直接导致牛市的终结。 再看现在，大A回落最主的原因是垃圾股居多，不是资金不进场，而是进场之后找不到方向， 这次的改革从根本上解决企业从上市到退市的制度，只要遏制了垃圾股的产生，势必会降低情绪的炒作， 而且，疫情至今的绩优和蓝筹大盘，很多都处于历史的估值低点，和2005年十分相似， 唯一缺的是经济的发展速度，今年也会继续复苏，加上老美的长期债达到极点，百年之变，就在眼前。 但是，要注意，长期向好，不意味着短期马上就会上涨，改革势必会引导市场的阵痛，短期的分化还会加剧， 明天的行情走势夹渣的情绪因素过多，大家可以先耐心等待，长期来看改革之后，必有牛市。