第二次中止审核后，专精特新“小巨人”如鲲新材选择了终止此次IPO。‍‍ 近日，上海如鲲新材及其保荐人撤回上市申请， 上交所终止了对其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。 如鲲新材于2023年6月申报科创板IPO，此后因申请文件中财务资料过期，其曾分别在2024年3月和9月被交易所中止审核。 资料显示，如鲲新材主营业务为新能源电池电解液材料、电子化学品研发、生产和销售，产品应用于新能源汽车、电动工具、3C数码产品等领域，为国内主要厂商提供多款锂电池电解液新型锂盐及功能性添加剂等产品，是国内少数具备多品种锂电池电解液材料制造和创新能力的供应商，也是业内率先具备钠电池电解液钠盐量产能力的企业之一。 近几年，新能源汽车市场需求爆发带动锂电池行业快速发展，上下游细分领域企业抓住机遇频频冒头。凭借优异的产品性能和稳定的产品质量，如鲲新材与下游行业诸多知名企业建立了良好的合作关系。 据招股书披露，在锂电领域，如鲲新材的主要客户包括瑞泰新材、天赐材料、新宙邦、浙江中蓝、宁德时代、MUIS、Enchem等国内外知名的锂电池及电解液生产厂商。 2020年度至2022 年度，如鲲新材新材料业务来自前五大客户的收入占比分别为 88.86%、88.84%和 88.43%，客户集中度较高，主要包括瑞泰新材、天赐材料、新宙邦和浙江中蓝等，上述企业占据了锂电池电解液行业主要的市场份额。 业绩上，2020年至2022年，如鲲新材的营业收入分别为4.16亿元、6.72亿元、8.14亿元，归母净利润分别为7514.72万元、9521.09万元、9852.58万元，业绩呈现出稳定增长的态势。 但好景不长，随着电解液产品价格自2022年底一路下跌，加上电解液产能严重过剩，根据披露的问询回复，2023年如鲲新材营业收入7.88亿元，同比下降3%，扣非后净利润7119万元，同比下降近三成。同时，如鲲新材新能源电解液材料毛利率下降较快，2022年度毛利率降至35%（2021年为48%）。 根据申报材料及问询回复可以推断，业绩连续下滑是如鲲新材撤回IPO的主要原因。 招股书显示，此次IPO如鲲新材拟募资6.49亿元， 其中4.49亿元用于如鲲（山东）新材料生产基地二期建设项目和如鲲（山东）新材料生产基地钠盐技改扩产项目，2亿元用于补充流动资金。 若投资项目达产后，将大幅提高如鲲新材的新能源电池电解液材料产能。 如鲲新材产能消化问题也被重点关注‍‍‍‍‍‍‍‍。目前，为降低成本、增强一体化布局优势，多数电解液企业向上游延伸布局，基本自建相关产品线，完成产能布局，这也极大地影响了如鲲新材产品的单价和收入利润情况，加剧市场竞争。 比如新型锂盐LiFSI。LiFSI 较目前常用的锂盐主盐 LiPF6 有明显的性能优势，基于对其未来市场前景的看好，各大厂商纷纷跟进布局 LiFSI 产能。 据了解，不少于30家企业在规划布局LifSI，其中包括天赐材料、多氟多等传统锂盐和电解液厂商、传统氟化工企业、创业公司等，扩产产能超过20多万吨。在下游用量未完全打开的情况下高成本产能已趋于饱和，面临淘汰。 如鲲新材在招股书中也表示，如果未来细分市场竞争格局发生变化，导致市场竞争日趋激烈，亦或原材料价格波动较大不能持续保持较好的技术研发、成本控制和客户服务能力等，如鲲新材将面临毛利率持续下降、大幅波动的风险。