继上周五大跌后，今天市场继续弱势调整。截至上午收盘，主要宽基指数收跌，成交量继续萎缩。 行业层面，虽有近一半行业收红，但前期热门炒作板块大多继续下跌，投资者体验并不好。具体看，社会服务、纺织服饰、综合、轻工制造等涨幅靠前；通信、国防军工、电子、非银金融跌幅靠前。 短期来看，市场仍处于消息面的空窗期，既无明显利好，也没有明显利空。市场本身的弱势调整，更多地源于情绪变化引发的资金变动。 在宽基指数区间震荡的格局下，当指数来到前期高点后，连续几日上攻乏力，活跃资金开始流出，引发止盈盘踩踏式卖出，在指数层面就形成了大跌和普跌形态。 当前，持续下跌消灭了止盈盘，潜在买入力量增大，主要指数再次来到区间震荡的下沿位置，继续大跌的概率不大了。 从资金面的角度看，也到了检验长期资金托底市场能力的窗口期。 本轮牛市，固然是宏观政策转向提振市场信心，但也有相当大原因在于央行创设的两个工具，打通了央行资金流入股市的通道。如果这个逻辑成立，那么当前这个位置，就应该有资金入市托底，为长牛慢牛行情保驾护航，发挥压舱石效果。 反过来，若当前位置继续大跌，则央行资金和长线资金托底的逻辑失效，可能引发市场对牛市逻辑的质疑，后续行情就会更加波折。 因此，就短期行情看，接下来几天进入关键窗口期，不妨看市场如何演绎。 站在中长期视角，投资收益主要来源于企业盈利。当前，随着地方化债和稳地产政策的有序推进，国内经济发生系统性风险的概率大大降低，产业和个股层面的α不再受指数层面的β压制，只要企业业绩改善，就一定能获得超额收益。 对投资者来说，自下而上，逢低买入业绩向好的优质个股或行业，依旧是长期取得超额收益的不二法门，也是投资的正道。 比如TMT板块，（1）地方化债后，信创相关的国产基础软硬件有望重回景气上行期；（2）AI应用日新月异，AI产业链随时可能因某个爆款应用被引爆，既可能是软件，也可能是硬件终端；（3）与之相应，国产算力、数据要素等相关企业，仍具备丰富的想象空间。 比如国防军工，独立于宏观经济基本面，叠加自身产业周期触底反转，无论指数行情如何，都有望在中期走出超额收益。 比如医药生物，作为必选消费，除特定品种外，本质上需求独立于宏观基本面，近年来估值主要受医药反腐、医保控费等逻辑压制。反过来，只要政策端出现明显宽松信号，医药板块随时会有独立行情。 有耐心的投资者，提前布局，终会花开。