犀牛之星讯，铜冠矿建（920019）将于10月11日登陆北交所。资料显示，铜冠矿建发行价格为4.33元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1659.16亿元，获配比例0.11%。

犀牛之星APP显示，铜冠矿建是一家专注于向全球非煤矿山提供工程建设、运营管理、优化设计、技术研发等一体化开发服务和相关增值服务的国家级高新技术企业，致力于成为全球领先的智慧矿山系统解决方案提供商。

公司主要为非煤矿山提供一体化矿山开发服务，主要包括矿山工程建设和采矿运营管理两项核心服务。通过应用在超深竖井一体化解决方案、双超矿山运营管理、矿山服务智慧赋能、深井水害综合防治、高寒矿山作业温控、高空钢构精准对接等领域的多项核心技术，为矿山开发服务项目提供成熟多维的系统性技术解决方案。

一、过去几年采矿业复苏推动矿服业发展

1.采矿业景气度提升

矿山开发服务处于矿山开发行业的上游，其下游主要为能源（煤炭）、金属（有色、黑色）、非金属、新型材料（锂）等矿产资源。矿山开发服务业涵盖矿山开发产业链的每一个环节，主要涉及矿山地质勘查、矿山规划设计、研究咨询、科技开发、矿山工程建设和采矿运营管理等。矿服与矿山开发为协同行业，其发展情况与矿山开发联系密切。

随着我国经济的持续增长，资源需求不断上升，近年来，我国采矿业在国家政策的引导下，景气度持续提升。

近年来，我国采矿业发展呈现复苏势头。2015年，我国供给侧改革强化了矿山环保规范，随着环保政策逐步落地，行业监管部门加强了对矿业行业的环保整治，受此影响国内小型矿山停产、整治较多，矿服市场容量因此开始下滑。2021年受有色金属价格上涨影响，采选矿业开始筑稳回暖，2021年我国采矿业营业收入为5.8万亿元，同比增长45.4%，2022年同样保持高增速，营业收入同比增长16.8%；利润总额方面，2021年我国采矿业利润总额为1.04万亿元，同比大幅增长192.4%，2022年同样增速高企，同比增长49.9%，达到1.56亿元。

2.矿服外包模式优越性显著，矿山开发对其依存度逐步提升

矿山开发业务外包模式的优越性在于运营服务商拥有专业成熟的技术管理队伍，可以在短时间内组建配套的运营团队，降低投资风险和财务成本；另外，一些国有大中型矿山企业为扩大规模积极在海外寻找、建设新矿山，造成矿山原有技术人员和技术工人无法满足跨区域运营的需要，部分新建矿山的采矿生产将委托给专业采矿运营管理服务商承担。在国际市场，矿山开发行业中的采矿运营与工程建设等业务环节委托专业性企业提供施工及管理服务已经十分普遍；在国内市场，“自采”模式逐步向“外包”模式转变。

随着采矿业维持高景气发展叠加矿企对外依存度进一步提升，矿服业未来市场空间仍有较大潜力。根据市场调研机构数据，2022年我国金属地下矿山采矿运营管理业务市场容量为716.63亿元，其中有色金属地下矿山采矿运营管理业务的市场容量为301.71亿元，黑色金属地下矿山采矿运营管理业务的市场容量为414.92亿元。由于体制的惯性和历史原因，当前我国矿山“自有自采”的格局依然存在，但该部分“自采”份额正逐年缩减。随着矿业市场化的推进，越来越多的矿山业主会将采矿运营环节外包给矿山开发服务企业以提升运营效率，减少自身投入，降低投资风险和财务成本。

3.矿山开发“走出去”

在中国经济持续稳健增长的宏观背景下，其内在动力与扩张需求日益凸显，单一依赖国内资源储备已难以满足快速发展的经济体系对原材料与能源的庞大需求。鉴于此，相关政府部门相继推出“一带一路”等多项政策，为企业“扬帆出海”铺设道路。

截至目前，众多国内矿业企业已成功在海外并购了多项涉及我国战略资源短缺的矿产资源项目，这些成就带动了国内矿山开发服务产业链的延伸与国际化步伐的加快。通过参与海外项目，国内矿山开发服务商不仅获得了宝贵的国际经验，还成功开辟了海外市场，实现了从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的跨越，为我国在全球矿产资源领域的影响力提升贡献了重要力量。

根据商务部、国家统计局、国家外汇管理局发布的《2020年度中国对外直接投资统计公报》显示，2020年末，采矿业对外直接投资存量为1,758.8亿美元，占对外直接投资总额的6.8%，主要分布在石油和天然气开采、有色金属矿采选、黑色金属矿采选、煤炭开采等领域，为存量规模上千亿美元的六大行业之一，2020年，采矿业对外直接投资61.3亿美元，同比增长19.5%，占对外直接投资总额的4%。2020年，采矿业对外直接投资并购12起，涉及金额27.5亿美元，占并购总金额的9.8%。2021年我国矿业对内对外投资总额与投资项目数量稳居全球首位。根据EngineeringandMiningJournal统计数据，2021年我国在矿业领域完成投资金额达880亿美元，项目数量约为2,050个，均大幅领先排名第二的传统矿业大国澳大利亚。

二、技术优势铸就核心竞争力

铜冠矿建是我国从事矿山开发服务与相关技术研发历史较为悠久的企业之一，历经60多年的传承与发展，先后为国内外70余座大中型矿山提供矿山开发服务，涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌、钼、镍、钴、铬、锑、铟、镓、金、银、锡、铁、磷、石灰岩等，业务覆盖我国安徽、山东、河北、辽宁、云南、广西、新疆等20多个省（自治区）以及非洲、南美洲、中亚等海外地区。公司是业内少数具备同时建设10条以上千米级超深竖井的非煤矿山一体化开发服务提供商，综合实力位居行业前列。

同时，公司在“双超”矿山开发服务领域长期占据国内领先地位，经过长期技术积累和实践应用，已在该细分领域内具备较为突出的技术优势，目前已建成千米级竖井28条。公司承建的辽宁思山岭铁矿1号回风井（井深1458.5米，直径8.5米）是位居国内行业前列的“双超”矿井，山东朱郭李家副井（井深1337米，直径12.4米）则是目前全球金属矿山中直径最大的超深竖井之一。

近年来，铜冠矿建先后在赞比亚、刚果（金）、津巴布韦、土耳其、哈萨克斯坦、蒙古、厄瓜多尔等多个“一带一路”合作国家开展业务。其中，公司赞比亚谦比希铜矿东南矿区探建结合采选项目曾荣获2020年中国建设工程鲁班奖（境外工程）。随着中资矿业公司海外投资意愿增强，公司有望进一步巩固海外市场的先发优势。

铜冠矿建是安徽省“专精特新”中小企业，目前已获授权专利101项（发明专利16项），开发企业级工法156项，取得省部级工法76项，主（参）编10项国家标准、行业标准及团体标准，通过自主研发在超深竖井一体化解决方案、双超矿山运营管理、矿山服务智慧赋能、深井水害综合防治、高寒矿山作业温控、高空钢构精准对接等方面形成了多项核心技术，并以此构建起了较为完备的一体化矿山开发服务技术体系，能够针对各种地质条件复杂的项目提供成熟多维的技术解决方案。

三、业绩平稳增长

2019-2023年，公司营收从10.36亿元增长至11.64亿元，CAGR为2.96%；2024年H1，公司营收为6.56亿元，与上年同期相比增长19.47%。

归母净利润方面，公司归母净利润从2019年的6316.25万元增长至2023年的6620.29万元，CAGR为1.18%；2024年H1，公司归母净利润为4310.69万元，与上年同期相比增长21.23%。

客户方面，目前公司已与中国有色、中国中铁、北方工业、鞍钢集团、铜陵有色、云天化等拥有大量优质矿业资源的大型央企、国企客户建立了良好、稳定的合作关系，通过连续取得后续项目并持续提供优质服务，得到了众多矿山业主的长期认可，享有较高的品牌知名度和行业声望，同时也更易赢得其他潜在优质客户的认可从而获取新的订单。

四、同行业对比

同行业上市公司方面，可比公司有金诚信（603979）、广东宏大（002683）、正平股份（603843）、交建股份（603815）。

IPO募投方面，本次拟募资2.6亿元用于矿山工程施工和采矿设备购置项目、补充矿山工程建设和采矿运营管理业务运营资金项目和矿山工程新技术研发中心建设项目。

资料来源：招股说明书