很多人都说我给赛力斯估值的时候，完全是按照基本面和业绩来估的，现在是牛市，应该按照“故事”“概念”“话题”等来估值。说实话，虽然我有点传统、古板，但我不是“小白”，我是一个股龄超过10年的“老人”了，“追涨杀跌”的亏吃得还少吗？

不过，牛市的估值确实是有流动性溢价的，这个估值系数也是可以计算的。本文就来计算一下这个估值系数，重新给出赛力斯“牛市”估值的神奇公式。

一、流动性溢价怎么量化？

“牛市”的估值可以简化为如下公式：“牛市”估值=一般估值×流动性溢价（1代表平价，1以下为折价，1以上为溢价），流动性溢价不针对个股，是针对所有上市公司的“雨露均沾”。

我们以“申万行业指数：一级行业：汽车”（以下简称“申万汽车行业指数”）为例，我们可以看到，申万行业指数大多数时候都是在围绕某个均值上下波动，我们可以假设这个均值就是正常估值水平，此时的流动性溢价为1，也就是既没有溢价，也没有折价。

2023年以来，申万汽车行业指数平均点位约为5517点；2024年3月至6月，申万汽车行业指数在5517点附近上下波动，这段时间，我们可以认为，包括赛力斯在内的汽车整车企业估值是没有折价或者溢价的。

2024年1月至2月、7月至8月，申万汽车行业指数在5517下方，这段时间，我们可以认为，包括赛力斯在内的汽车整车企业估值是折价。

2024年10月至今，申万汽车行业指数涨到了6000点以上，这段时间，我们可以认为，包括赛力斯在内的汽车整车企业估值应该是要溢价的。

按照这个思路，我们可以计算出包括赛力斯在内的汽车整车企业估值的流动性溢价指数。从上图可以看出，因为近期行情的火热，已经需要对包括赛力斯在内的汽车整车企业按照1.2倍的流动性溢价估值了。

二、赛力斯的股价和估值走势

这个判断大体是准确的，如上图所示，赛力斯4月的股价走势和周销量是比较吻合；5月至6月，赛力斯因为“山西高速车祸”事件开始“折价”；7月至9月，因为汽车行业指数下跌，赛力斯一直在“折价”。到了10月以后，赛力斯的股价开始慢慢跟上周销量了，也就是不再“折价”。上一周，更是被资金捧上了“130+”（上周收盘价134.22）。

从上图看出，如果不是行情火爆，赛力斯周销量对应的股价大概是满足以下公式：赛力斯的股价=问界周销量÷200＋55。大概在98元/股左右。

如果按照1.2倍的溢价系数，赛力斯的股价大概可以按照120元/股左右去做；当然这个是按照当下的业绩，如果按照未来的业绩估值呢？

那就得按照有了M8以后的周销量去算，是多少呢？大概是在8600辆的平均数的基础上乘以1.5，达到12900辆，折119.5元/股。

如果在乘以溢价系数1.2，赛力斯的股价可以给到143.4元/股。

因此，如果大盘指数或者汽车行业指数不在上行，维持在当前的这个位置上，那么，赛力斯的股价大概率在119.5至143.4元/股之间做区间震荡。

三、赛力斯“牛市”估值公式图示

上文给出了两个公式，一个是一般公式，即“赛力斯的股价=问界周销量÷200＋55”；另一个“牛市”估值公式，即“牛市”估值=一般估值×流动性溢价（1代表平价，1以下为折价，1以上为溢价）。

两个公式一结合，就可以得到一个赛力斯“牛市”估值公式，即“赛力斯的股价=（问界周销量÷200＋55）×流动性溢价（1代表平价，1以下为折价，1以上为溢价）”。

可以发现，拟合效果不错。未来可以作为赛力斯估值的重要参考！

四、小结

不过，人算不如天算，很多时候，折价或者溢价系数这种东西，都是有点“事后诸葛亮”的。人在局中，很多时候，给企业估值，都会偏保守一点——毕竟被市场骗多了，总是担心会不会又被骗了。

当然，不排除有些人，股票一涨就喊“万亿”，股票一跌就骂“代工厂”的，他们的情绪和股价是正相关的。