腾讯在2023年实现了总收入6090.15亿元，同比上涨10%，但净利润下滑39%至1152.16亿元。若不计出售美团股份所得的1066亿元，腾讯的净利润实际上增长了36%至1576.88亿元。

尽管公司整体稳步发展，但游戏业务并未能与之保持同步。值得注意的是，字节跳动的营收首次超越腾讯，跃居中国科技公司榜首。同时，腾讯面临着大股东持续减持的压力，导致股价长期低迷。

在游戏业务方面，2023年腾讯游戏收入达到1799亿元，同比增长5%。其中，国内市场游戏收入仅增2%至1267亿元，而国际市场游戏收入同比增长14%至532亿元。然而，扣除汇率因素，国际市场游戏收入的实际增长仅为8%，勉强与公司整体增速持平。特别是在第四季度，腾讯国内游戏市场收入有所下降，国际游戏市场收入增长也仅为1%。

腾讯对此表示，第四季度通常会出现季节性收入下滑，而游戏业务增长疲软主要是由于《王者荣耀》和《和平精英》这两款核心游戏的商业化进程停滞所致。腾讯计划在2024年对这两款游戏的商业化策略进行调整。虽然腾讯未明确提及电竞，但考虑到市场环境和电竞赛事的发展趋势，电竞赛事的国际化可能成为推动这两款游戏复苏的关键。

作为在互联网行业中稳坐龙头地位的腾讯，手握游戏和社交两张王牌，已经在这一位置上屹立了十余年，市值远超其他竞争对手。然而，随着国内游戏市场的增长乏力与海外游戏市场的崛起，腾讯需要重新评估其战略布局。广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士认为，在未来的发展中，腾讯需要平衡国内外市场，优化游戏业务结构，并积极拓展新兴领域。这一战略调整将成为腾讯发展的关键所在，才能确保其在竞争激烈的互联网行业中保持领先地位。

支柱游戏

腾讯游戏在国内市场一直占据主导地位，但如今却面临着创新乏力和支柱产品半衰期的双重困境。尽管腾讯游戏一直致力于投资和推广新游戏，但在2023年发布的18款新游中，并未出现一款现象级爆款。同时，腾讯游戏的两大支柱产品《王者荣耀》和《和平精英》的收入增速也在放缓。

缺乏创新力和爆款是腾讯游戏目前不得不面对的事实。过去，腾讯游戏主要通过投资游戏厂商的方式打造出爆款游戏产品，如《王者荣耀》和《和平精英》。然而，这种模式在近年来似乎已经难以持续，新推出的游戏产品难以吸引玩家的关注。此外，腾讯游戏内部也提倡“赛马制”来押宝更具备潜力和创新的游戏产品，但目前看来效果并不明显。

除了缺乏创新力和爆款外，腾讯游戏的支柱产品也进入了“半衰期”。《王者荣耀》和《和平精英》作为腾讯游戏的两大支柱产品，一直以来都是其收入的主要来源。然而，这两款游戏的收入增速在近年来逐渐放缓，甚至出现了下滑的趋势。这主要是由于米哈游等二次元游戏厂商的冲击以及国家对未成年玩游戏的监管加严所致。

米哈游的出现让游戏厂商意识到二次元游戏的价值，而腾讯游戏在这方面却难言有太多突破。目前为止，腾讯游戏尚未能打造出超越《原神》的二次元新作。这主要是因为腾讯游戏在产品的技术创新力上相对欠缺。此外，随着国家颁布《未成年人网络保护条例》后，《王者荣耀》和《和平精英》等游戏也多次被央媒点名，这无疑会对其收入产生进一步的影响。

电子竞技

2023年，国内游戏市场迎来强劲复苏，收入首次冲破3000亿大关，实现两位数增长。然而，这一成就背后，游戏新品的集中面市和爆款游戏的涌现起到了关键作用。其中，《逆水寒》手游和《崩坏：星穹铁道》等游戏成为市场焦点。

新爆款游戏的出现可能会蚕食老游戏的用户资源，加剧市场竞争。《逆水寒》手游制作人透露，超70%的玩家首次尝试MMO类游戏，而非传统的MOBA类游戏。这反映了腾讯旗下“常青树”游戏所面临的双重挑战：如何吸引新用户和留住现有用户。过度依赖商业化调整可能引发负面舆论，导致玩家流失。

在此背景下，腾讯开始探索如何深入挖掘成功游戏IP的价值。电竞赛事作为游戏推广的重要手段，对于增强老玩家粘性和吸引新用户具有显著效果。然而，国内电竞产业的增长红利已逐渐消失，2023年实际收入同比下滑1.31%至263.5亿元。

为了寻求新的增长点，腾讯把电竞市场转向海外。一方面，电竞入亚提升了相关项目在亚洲地区的知名度；另一方面，东南亚、中东等地区已具备一定的市场基础。例如，沐瞳在东南亚地区验证了电竞赛事的可行性。

沙特地区在电竞行业的积极投入也为两款游戏提供了新机遇。即将举行的沙特电竞世界杯涵盖了多个热门电竞项目，包括《王者荣耀》与《和平精英》。这些第三方赛事将有助于提升两款游戏官方赛事的影响力。

目前，《王者荣耀》正通过推出国际版本HOK和加大对国际赛事KIC的投入来推动电竞生态的全球化发展。而《和平精英》则需要借助其国际化的电竞赛事来推动国内联赛的改革和提升游戏表现。广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士指出，腾讯似乎更侧重于深度挖掘现有热门游戏的商业价值，并积极拓展海外市场。但对于备受期待的本土新品游戏，要重新引领行业潮流，仍需付出更多时间和努力。

出海发展

伽马数据报告揭示，2023年中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入下滑5.65%至163.66亿美元。与此同时，全球移动游戏用户支出同比下降2%至1073亿美元，连续第二年出现下滑。

面对这一趋势，海内外游戏厂商纷纷采取裁员措施，显示出全球游戏市场的疲软。然而，腾讯在海外游戏市场上仍取得了一定增长，实属不易。这得益于腾讯早期且深入的海外布局，例如2008年投资美国拳头游戏，以及2019年网易开始在海外拓展。

海外市场的竞争依然激烈，尤其集中在PC游戏领域。全球游戏市场规模持续增长，但国内自研游戏在海外市场的表现却不尽如人意，显示出它们在国际竞争中面临的挑战。

对于腾讯游戏而言，虽然海外游戏收入增长并首次占总营收的30%，但这一比例仍然不高。腾讯在海外市场的成功主要依赖于投资策略，通过获得全球热门游戏IP的授权后进行宣传和改编手游。这种模式受到了海外游戏厂商的欢迎，因为腾讯不仅提供资金和营销支持，还给予他们在原创上的最大自由度。

目前，腾讯已投资或收购了多家海外游戏厂商，包括拳头游戏、Epic Games等头部企业，拥有众多一线游戏IP。所以，腾讯在海外市场上的增长并非完全依靠自身实力，像《PUBG MOBILE》等代理游戏的成功为腾讯带来了显著收入。

腾讯在商业化和游戏运营方面拥有丰富经验，但在打造爆款游戏方面仍缺乏经验。《原神》的成功给腾讯敲响了警钟，促使其在自研游戏方面加大投入。

实际上，腾讯目前所面临的困境，马化腾有着清晰的认识。在2024年的年会上，马化腾对游戏部门提出了批评，认为不能仅依赖过去的成就而停滞不前，并指出腾讯在与竞争对手的较量中显得有些无所适从，仿佛没有取得显著的进展。他也对视频号商业化的成果表示了肯定，认为这为腾讯提供了一个新的稳定支撑点。

腾讯管理层在业绩会上透露，游戏收入的疲软状况预计从2024年第二季度开始会有所好转。据了解，腾讯游戏后续储备的重要项目之一是《DNF》手游，计划在今年第二季度推出。

在这个日新月异的时代，那些停滞不前的企业终将被淘汰。为了守住市场地位，腾讯不仅需要巩固其传统业务的优势，还要紧抓行业其他的新机遇，这样才能在激烈的市场竞争中保持领先地位。

关联分析：

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