政策底后还有市场底？而且市场底低于政策底？

别拿老黄历来说事了，而且老黄历本来就不对！

2006-2007年超级大牛市的市场底在2005年6月份沪指见到998点时产生，在此之前，一些重大政策已经相继公布，如：

2005年1月24日，印花税由千分之二下调为千分之一（大盘短暂反弹便震荡回落）；

‌2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（政策麻木，大盘毫无反应，继续下跌）；

2005年5月23日人民银行发布《短期融资券管理办法》（政策麻木，大盘加速下跌，直到6月6日见到998点历史大底）；2005年6月16日中国证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》（市场见底反弹后，震荡整理，政策反应平淡）；

2005年6月24日发布《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》和《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》（市场震荡整理，7月再度回落但未创新低，政策反应平淡）；

2005年10月27日全国人大常委会通过了新修订的《证券法》、《公司法》（政策累积效应显现，市场与政策形成共振，股指低位震荡后便持续拉升，开启牛市）。

2014-2015年超级牛市的市场底在2014年3月份沪指见到1974点时形成，随后才公布了一系列重要政策：

2014年5月9日，发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》即新“国九条”（大盘反应平淡，一直震荡整理）；

2014年7月25日，银监会主席尚福林透露，银监会已正式批准三家民营银行筹建（政策累积效益有所体现，大盘开始走强）；

2014年9月，新华社连发9文力挺中国股市，从《中国需要“有质量的牛市”》到《搞活股市对推进转型升级至关重要》、《国企改革和新产业培育或引领第三次牛市》、《经济新常态形成A股转型晴雨表功能渐显》再到《改革效应显现A股价值投资回归正当时》（市场觉醒，加之连续宽松政策的实施后，杠杆资金入场，政策面、资金面形成共振，大盘持续走强，开启牛市）

通过以上回顾，可知：

首先，重要政策的推出是一个持续的过程，市场并无真正的政策底。如果一定要说有政策底，那政策底也不是一个点，而是一个时间范围较宽的区域，这从以上的政策发布的连续性即可看出；

其次，影响牛市产生或者说作为牛市导火索的政策可以出现在市场底前，也可以出现在市场底后。比如导致2006-2007年牛市的重要政策如降印花税、股权分置改革在2005年5月底（市场底）前就已经出台了；而2014-2015年是所谓的杠杆牛，真正加速杠杆的政策是在2014年11月后，连续降准降息导致市场开启真正的主升浪，而与之相应的市场底早在2014年3月就已经形成了！“催牛”政策出现在市场底之后很久！

最后，政策底与市场底之所以不同步，是因为决定“流动性”的因素不同步。比如决定2006-2007年牛市流动性的根本因素是人民币升值，人民币汇率从2005年7月底的8.11一直升到2007年底的7.3，两年多时间，升值幅度接近10%，导致人民币计价资产的升值，间接推升了股市的上涨。而2005年7月底恰好是“市场底”形成后大盘开始稳步上扬之时；又如2014-2015年牛市流动性决定因素是2014年11月后开始的连续降准降息，杠杆加入才最终促成了牛市。

可见，所谓的政策底既可以出现在市场底之前，也可以出现在市场底之后；市场走牛市的决定性因素是流动性，存款搬家也好、降准降息也好、人民币升值也好，等等一切有利于资金流入股市的政策都是推动市场上扬的根本动力，从这个意义上说，每轮牛市都是资金推动的“水牛”、“杠杆牛”，只要宽货币、宽财政，就会有牛市，还纠结个毛线！

说回当下，美元宣布降息后，我们也跟着“降息+降准”，同时发行超长期特别国债和地方专项债，推动重大基建项目开竣工，所以才有现在的暴力拉升。市场底早在2635点已经形成了，现在是流动性与市场情绪形成了共振点，进入了牛市“暖场”阶段，一直要持续到3700点，这期间不会有“像样”的回调了，那些还在苦等市场底的同志们，别瞎忙活了，还是趁早入场吧！