摘要：如我国参照日本央行的行动，A股指数长期牛市或可以实现。但不代表所有个股都能涨，相反可以上涨的仅是代表指数的成份股为主，即主要以各行业龙头为主。这是国际的规律，也是市场规律。

正文：

近期日本央行考虑停止股市ETF购买。据媒体报道，如果实现通胀目标，日本央行将考虑结束所有ETF购买，但将继续购买债券以保持市场稳定。同时预期，在数年或数十年内日本央行或开始长期逐步的抛售。

截至2024年2月底，日本央行持有日本股市市值约为70万亿日元(4740亿美元)，几乎与国家税收收入持平，相当于持有日本股市约7%的股份，已成为最大的持股人。

此前我分享过的，全球成熟市场的股市都是如此，美股的上涨更多也是由各行业龙头组成，全球资金涌入推动，但中心资金力量则全由ETF推动，虽然这些ETF资金也是由国际资金组成，但一点也不改变ETF是市场中心的超级地位。就连巴菲特也长期反复建议，普通人多关注ETF。虽然不是可以猛涨，但长期存在跟国家济经一起成长非常相符。

A股会不会不一样？这个问题，讲真，问谁，谁的心都会一抖。因为A股一直就跟世界不一样。因为如果我们一开始就跟世界一样，那么A股的大股东就是外资了。但我们也因为与世界不一样，走出了很不一样的走势。3000点，持续横盘，一会儿是起点，一会儿成高点，一会又成平衡点，甚至逼人改变信仰成永远……

我认为最终还是会与国际接轨，大部分不是龙头，处在长期竞争劣势的企业，会被淘汰。而这类企业，常规属于大部分，这也是说未来市场整合的速度和收缩规模都很大，寻找长期长存的企业非常重要，而这类企业中，能上涨的，则需要有价值成长推动。

什么样的企业，它的价值能成长？资源类涨价，行业整合并购的等等。黄金不一样在长期通胀下，或者说在全球资产贬值下，出现黄金大涨价了嘛，不必奇怪。市场其实很简单，只是人比较复杂。

话回日本央行狂买日本ETF。持有日本股市高达7%，市值约为70万亿日元(4740亿美元、3.3万亿元人民币)。这点钱作为世界第二大经济体的中国，经济体量比日本还要大4倍，我们可以调动的资金则远远大于日本。也就是说，我们有十足的条件，推动指数牛市。唯一的问题只是意愿问题。

近日，证监会党委书记、主席吴清主持召开党委扩大会议。会议中重点指出，要依法从严监管市场，抓紧谋划严把IPO入口关、加强上市公司和证券基金期货机构监管等方面的政策措施，健全监管执法制度机制，强化监管问责，坚决打击财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。

整体来看，与上一任不同，这次政策面导向是强做市场，提升质量。不再以数量为先，而是以市场安全为重的体现。其实是对价值投资有利的，特别是高成长中的新能源产业概念股，行业持续高成长，板块却跌成鬼，这就是背离的体现。目前仍缺少信心，如果央行能学日本，带头杀进ETF，那么市场将大不一样。如果IPO再进行100%现场检查，那么市场的信心就会获得更大提升，指数就会大不一样。整体现在政策面较为积极，存在抄底高成长错杀股好窗口的预期。

当然，行业会如何演变？我想，如果刺激太强，怕引发炒作过度产生泡沫风险，如果不刺激又怕市场过于低迷，长期低迷不好救起。所以我认为政策面的力道将是中性，刺激一两个大板块，推动指数上涨即可，全面刺激预期不太现实。直观的说，我预期指数是ETF慢牛市，板块则以新能源为主的板块走出强反弹牛市。其它行业，看不到太多支撑和升值空间。这是我的观点，仅供参考。