30万实盘第58个交易日，当前市值54.3万多元，当日亏损1.1万多元，持仓的华旺科技下跌了二个百分点，继续持有中，全天大盘表现还算可以，连续回调几天后，今天终于起稳，后市继续看涨。

对板块最近没有什么看法，主要是变动的太快，有些板块是热点，过两天马上就又轮换了，追热点的难度比较大，所以，干脆不谈这些。早上也有些人私信过来问到ChatGPT概念股，这个咱这边是没有参与的，所以也不方便发表看法。目前依然是以医药与白酒为大方向。最近很少参与热点。接下来分享一些实用的干货给大家。

周末的时候，有网友电话过来，问到一些关于估值与市盈率方面的一些话题，当时讲了很多，也不知道他有没有弄的明白，估计也有不少人有这样的困惑。这里再重述一下。

很多时候，我们期盼着上市公司给咱们分红，送红股或者分现金红利。在实际情况下，大部分公司，一般的分红率是比较低的，比如，上市公司去年净利润10个亿，大概也就是拿出来二到三个亿来分红。有些公司，则分的更少。那么，是分的多的公司好，还是分的少的公司好呢？也有些公司市盈率很低，却长年不长，也有些股票，市盈率比较高，却也是大涨，那么，估值与市盈率有着什么样的关系呢？

首先，引入一个概念，叫做留存收益，单从字面意思就很容易明白，也就是说，公司盈利后，拿出来一部分进行分红，然后，另一部分保留在公司，等待来年再分，或者是一直保留在公司进行扩大规模进生产，也有的公司，运用留存收益进行股票回购。等等一系列操作。从这里，很多股票的变化也就来了。

有些公司，运用留存收益，越做越大，赚回了更多的利润，有些公司，则是进行了利润毁灭，留下来的资金，没有进行分红，几年后，通过计提各种折旧，摊销，或者是在建工程减值，最后毁尸灭迹。后面这种情况，有可能是人为的，也有可能是大股东占用资金，也有可能是关联方借款。总之，作为投资者，咱们持有上市公司的股份，公司盈利了，一部分分红了，那些留存在公司的现金，最后怎么样了，咱们更应该清楚，因为这也是判断一家公司管理水平的最重要的指标。通过这个指标，更有利于咱们找出优质公司。

上市公司的盈利，扣掉分红后，那些没有分配的利润，以货币资金的形式，留存在净资产里。而ROE就是用净利润除以净资产得到的数值。如果上市公司每年都截留盈利，那么，公母就会不断的增大，要想保持ROE稳定不变，那么，唯一的途经，就是净利润不断的增长。

反过来看，如果公司不能产出更多的净利润，势必会造成ROE的降低。股神巴菲特有个叫做“一美元”指标，也就是说，上市公司每保留一美元的留存收益，至少要创造大于一美元的市场价值。这样的公司，才算得上优质。如果不能，就要拿出来大量的分红。如果两者都做不到，那这样的股票，买它有啥用？

因此，这也就为我们的选股指明了方向。比如，我们看中国石油，它的市盈率才6倍，这并不能算是一家优秀的公司，因为它每年的ROE却是非常的低，平均下来，也就是5%左右，换句话来说，它们保留的留存收益，却是在进行价值毁灭。类似的还有民生银行，它的ROE也就是6%左右，同样的，这也并不是一家优秀的公司。假如，中石油能像神华一样，把利润进行大量的分红给投资者，那么，几年后，48元的中石油，能给所有投资者解套。当然，咱们无法左右市场，但咱们可以选择不买它。哪家公司好，咱们买哪家。

通俗一点讲，比如，民生银行，它近五年的平均净利润在400亿左右，而它的市值也就是1500亿，表面上来看，它四年时间，产生的利润就相当于市值那么多了。实际上，我们买入它，四年后，并不能翻倍，甚至也赚不了啥钱，弄不好还要亏损呢。原因就在于它的留存收益出现了问题。它截留的收益，最终并没有创造出应有的价值。换句话来说，每一块钱的留存收益，几年后，并不能产生相对于的市场价值。同理，中国石油也是这样的。并不是因为它的市盈率低，就能说明它是低估的。在这个方面，很多人都犯了错误。有时候，逛论坛，看到某某投资者，说是全仓了民生银行，准备拿几年，对此，咱无话可说，每个人都无法赚到认知以外的钱。买啥是别人的权利，咱不方便说什么。

反过来看，咱们再看两个例子。中国神华与陕西煤业。中国神华的ROE并不高，也就是说，如果它截留盈利，并不能再创造更高的价值，所以，它每年产生的现金，则大部分进行了分红，上市以来，它的净利润，超过7成的都拿出来分红给股东了，去年净利502亿，分红分了504亿，妥妥的现金牛奶。目前，神华的分红总金额占据A股排行第一名。这么实在的公司，在A股真的不多。预计，今年依然会大比例的分红给投资者。

也就是说，他们创造的现金，如果保留在公司，并不能再继续扩大规模，以产生更好的效果。所以，就拿出来给股东们分了。这才是上市公司应该有的样子，现实中，大部分公司，它们盈利后，很少分红，有些公司，拿着这些钱，到处收购，也有些公司，这个资金被大股东挪去了，更有甚着，他们拿着这个钱，去炒股或者去炒期货。这种太多了，没法说，一定要远离这些公司。

咱们再看另一家煤炭公司，陕西煤业，相比较于神华，它的分红率比神华要低一些，咱们再看它的ROE ，连续多年保持20%以上的高增长，这远高于神华，这说明，它截留在公司的收益，每年又创造了更加辉煌的成绩出来了，这也是一家非常优秀的成长型公司。总体来看，神华缺乏成长性，它每年赚的钱，几乎全部，拿出来分给股东。陕煤保留了一定量的留存收益，它们利用这些资金，进行扩大再生产，为股东们带来了更加丰厚的回报。 啥时候，风气正了，类似这样的公司多了，那时，所有的投资者都能盈利，指数上万点以上，也是正常的。

因此，分红或者留存在上市公司，都不是问题，问题是能不能创造更高的价值。如果不能，那么，这个留存，就是损害股东利益的形为，那么，这样的股票，注定是被市场给遗弃的，虽然，它们的市盈率很低，但那又怎么样呢，反正它赚的钱，大部分也不分红，保留在公司，几年后，啥也看不见了。类似的公司有很多。反过来再看，巴菲特的伯克希尔，这么多年来，从不分红，它的公司这么多年来，却也是一直创新高。道理很简单，这个钱，在股神手里，能创造更多的价值，如果分红给股东，还不如留在公司的作用更大。所以，股神这么多年从不分红。公司创造的价值更高了，股价自然也就上涨了，目前，买一百股伯克希尔的股票，好像差不多得三个亿的人民币了吧。

有些公司是重资产公司，每年的收益，自然也是要拿出来一部分进行再生产，也有些公司，是轻资产公司，只需要少量的再投入就能保持生产，继续产生现金。总之，股票的问题，复杂的很，时间有限，先说这么多吧。目前A股接近有5000家上市公司，大部分公司是没有价值的，它们来到这个市场上，注定是打酱油的，咱们要通过各种渠道与途经，找出来优秀的公司，自选股票池子里优秀的公司多了，才能长期的立于不败之地。