为什么会有这个判断？

最主要的原因：10年期国债持续的上涨。

其一、国债的持续上涨通常意味着国债收益率下降，进而推动债券整体估值上升，国债收益率是市场无风险利率的重要参考，其下降会使可转债的债性部分价值提升，进而带动可转债整体估值上升；

其二、在未来确定的低利率环境下，资金更倾向于寻找收益相对较高的资产，可转债作为兼具债性和股性的品种，吸引力增加，其估值与正股估值的差距有望缩小，提升可转债的投资价值；

其三、在未来低利率环境下，可转债的条款博弈价值可能会增加。如果可转债的转股价格下修，其转股价值将迅速提升，有利于获取更好的收益。

所以我认为2025年可转债的整体估值上移几乎没什么悬念。

2025年对于投资者来说想赚取超额收益会比2024年难的多：

目前美股整体估值偏高，你不能奢望它明年接着高歌猛进；

另外A股在3400点附近并不算低，再加上未来贸易战的不确定性，风险并不低；

港股虽然估值不高，但由于流动性的原因，市场很难给到高估值；

结合以上的分析，2025年我将增加可转债的整体持仓比例，降低2025年的整体收益预期，且看且行！

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