房地产是当前经济下行的主要拖累项，也是影响资本市场投资者预期的核心变量，今天的房地产专项发布会备受关注。 整体来看，此次发布会更多是对前期政策的再强调和落地情况通报，着重在执行层面疏通堵点、加速推进、狠抓落实，让政策组合拳充分发挥效果，新增政策亮点有限。 受此影响，发布会之后，A股地产链大跌，截至上午收盘，房地产、建筑材料、建筑装饰分别下跌4.27%、1.26%和0.88%，跌幅靠前。 就近期地产主要政策来看，住建部总结为“四个取消、四个降低、两个增加”，主要指取消购房限制性政策，降低居民购房成本和门槛，增加货币化安置方式和白名单贷款额度等。 就市场关注的要点来看，总结如下： 1、落实“盘活存量、严控增量”要求。盘活存量方面，政策重点是盘活闲置存量土地，执行层面着重解决资金来源问题，如允许使用专项债、允许商业银行提供贷款支持，研究推出央行再贷款支持等；严控增量方面，指导各地合理控制新增商品住宅用地供应，对于去化周期过长的城市我们暂停供应商品住宅用地，对于去化周期较长的城市，实行“盘活多少、供应多少”。 2、新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，并强调进行货币化安置，形成对存量住房的新增需求，不过，落地速度尚待明确。客观上讲，城中村和危旧房改造涉及到拆迁安置，且主要由地方向金融机构筹集资金，对地方财力有一定要求，大规模落地需要时间，4季度很难见效。 3、年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元（截至10月16日为2.23万亿元），并强调要将商品住房项目贷款全部纳入“白名单”，做到合格项目“应进尽进”，已审贷款“应贷尽贷”，资金拨付“能早尽早”。这项措施主要是保交房，同时也能形成实物工作量，对GDP有支撑效果。 4、关于收购存量商品房用作保障房，当前政策并无强化。回应记者提问时，财政部相关负责人强调“地方自主决策、自愿实施，遵循法治化原则，按照市场化运作，并要确保项目融资收益平衡”。实践中看，当前的租金收益率很难确保项目收益平衡，因而在落地上存在堵点。鉴于“收益平衡”的要求没有放松，预计后续落地情况仍然不会太快。 5、面对记者对一线城市限购的提问，此次发布会仍在强调一城一策，暗示短期内或不会全面放开一线城市限购政策。换言之，北京、上海等城市短期内大概率不会推出新一轮放松限购措施。 整体来看，此次发布会略显中规中矩，既没有大超预期的亮点，也谈不上对市场热情浇冷水。 不过，也大不可必悲观。此次发布会新增亮点有限，一个重要的原因或许在于10月地产销售数据全面回暖，倪部长更是明确表示，“经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果”。 潜台词是，既然前期政策组合拳已经见到积极成效，又何必出台新的重磅政策呢？反过来理解，若后续11月、12月数据不及预期，新增政策依旧可以期待。 总之，926政治局会议提出房地产止跌回稳的要求后，国内地产政策的大目标和大框架就明确了。至于具体政策落地节奏，主要是为这个大目标服务，不必过度解读。 回到A股市场，当前政策转向的逻辑不变，基本面迎来拐点的预期仍在，A股开启新一轮牛市的假设没有被证伪。在牛市行情中，逢跌买入、耐心持股，才是性价比最高的策略。