通常在做投资时，投资者们第一时间就是想到去收集更加全面的资料，特别是那些以勤奋为自诩的投资者，恨不得把所有数据都分析一遍，不愿意放过任何一个有用的细节。但在如今信息大爆炸的金融市场中，信息的增长速度远高于我们接收的速度。前有“小作文”行情，后有各式小道消息和不实言论。

更多的信息是让人更加了解情况还是更分心？在做决策时判断更精准还是更偏颇？这类问题无时无刻不在困扰着所有投资者。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)指出，过多的信息很可能导致噪声，这是干扰判断的黑洞。

一、投资中噪声的分类

一是水平噪声。主要是指投资者之间的天然风险偏好的差异。对于风险偏好高的投资者愿意承担较高的风险来换取较高的回报，比如投资股票、期货等高风险产品；而对于风险偏好低的投资者则宁愿牺牲一点收益率也不愿承担过高的风险，比如存款、国债等低风险产品。

二是模式噪声。主要是指对于特定的产品或者市场，不同的投资者可能做出不同决策，统计术语是“人×事件的交互”。例如，投资者A因为过往的在某类产品投资失败的经历。导致即使是投资者A相对于投资者B的风险偏好更高，但是对该产品的接受程度反而不如投资者B。

三是情景噪声。是指一些完全与投资本身无关的因素也会导致投资者决策产生变异。心情、天气、压力、疲劳等等因素都会对投资者的判断带来情景噪声。比如，有时候你心情好，一切看起来都像是一个好机会；有时候你心情不好，看着手里的投资标的就别扭，就是想卖出一切。正如卡尼曼所言，“随着时间的流逝，你远没有你所想象的那么前后一致”。

在噪声内部，影响最大的是稳定的模式噪声，其次是水平噪声，情境噪声最小。根据实践中的测算，稳定的模式噪声几乎是水平噪声的4倍，大多数噪声都是交互（人×事件）的产物。

二、投资中如何降噪

一是拥有自己的投资体系。正所谓胸有成竹才能在复杂多变的市场中利于不败之地，而头脑中没有明确交易标准的投资者，则会毫无目的的观察市场，整体被嘈杂的市场信息不断刺激，最后一定会迷失在信息汪洋中。只有构建起属于自己投资才能有的放矢的收集和利用信息，保持绝对的专注，从而最大程度地减少随意决策。卡尼曼也提出“有纪律的直觉”，意思是利用算法系统化地处理问题，同时用自己的判断、直觉辅助最终决策。像这样既肯定算法、又允许主观回旋余地的做法，能够提高决策的整体质量。

二是汇总专业人士的独立判断。每个人的判断都可能以随机的方式出现偏差，而当我们将几位业内专业人士的判断结合起来，就能减少群体误差，提高决策准确性。例如想要让你的投资决策尽可能正确，你可以多跟几个投资高手交流，参考他们意见的平均倾向。但这里有几个前提，①专家的水平足够高。②风格不要太相似（消除风格偏见）。③专家之间彼此没有交流，独立作出判断。

三是坚持长期主义。塔勒布在《随机漫步的傻瓜》一书中举例证明了一个规律：时间越短，噪声越多。随着时间的增长，噪声会相互抵消而信号则凸显出来。所以越是短周期，噪声对投资决策的影响越大信噪比越低。保持长期的投资视角可以帮助投资者减少对短期市场噪音的关注，有助于将注意力更加集中到那么真正影响投资基本面的重要因素当中，并可能从中获得更好的回报。