2024年8月27日成都银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产总额同比增长16.73%，环比增长9.99%；负债总额同比增长17.31%，环比增长10.41%；存款总额同比增长了16.94%，环比增长9.77%；贷款总额同比增长23.01%，环比增长13.11%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产同比增速，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，成都银行总资产同比增速明显高于城商行平均水平，且也高于其他类型银行的资产同比增速。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长17.60%；其中贷款同比增长27.83%,占比61.12%，同比提升4.89%；投资同比下降0.06%，占比22.97%，同比下降4.06%；存放央行同比增长5.63%，占比5.60%，同比下降0.63%；同业资产同比下降0.31%，占比6.57%，同比下降1.18%；其他资产占比太小，忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款增长拉动的，与此同时，压降了同业资产和投资规模和增速。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长22.79%；其中对公贷款同比增长25.88%，占比提升2.02%；零售贷款同比增长10.44%，占比下降2.02%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款增长拉动的，压降了零售贷款规模和增速。零售贷款与已披露的江苏银行、南京银行等情况不同，零售贷款同比增速超过10%，明显高于同类银行。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长17.84%；其中存款同比增长17.42%，占比75.18%，同比下降0.27%；应付债券同比增长13.45%，占比15.45%，同比下降0.59%；同业负债及其他同比下降6.41%，占比1.58%，同比下降0.41%；向央行借款同比增长96.30%，占比5.21%，同比提升2.08%；其他负债占比太小，忽略不计。
由上可以看出，负债同比增长主要是由向央行借款增长拉动的；其次，压降了同业负债和应付债券规模和增速。最后，存款增长不佳，只能通过加大向央行借款力度保持负债扩张。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是活期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款同比增长主要是由定期存款增长拉动的。虽然成都银行加大了对公贷款投放力度，但派生的公司活期存款并不多，反而定期存款同比增长明显。这说明对公贷款派生的出来的存款很有可能转成定期存款了。其次，个人定期存款增长明显，说明储蓄定期化趋势仍在继续。
2、经营分析
分析：1-6月同比分析：营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，其中净利息收入90.77亿元，同比增长1.91%，非净利息收入25.08亿元，同比增长13.84%。业务及管理费同比增长6.53%；信用减值损失同比下降14.84%；税前利润73.56亿元，同比增长9.29%；最终实现归母净利润61.67亿元，同比增长了10.60%。
Q2分析：营业收入同比增长2.45%，环比增长了5.48%；净利息收入同比下降了3.38%，环比下降了3.95%；非息净收入同比增长了26.80%，环比增长了48.81%；业务及管理费同比增长了7.10%，环比增长了10.70%；信用减值损失同比下降了19.14%，环比下降了51.45%；税前利润同比增长了6.71%，环比增长了18.60%；归母净利润同比增长了8.76%,环比增长了16.31%。
由上可以看出，营业收入同比增长主要由净利息收入和非净利息收入增长共同拉动的。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动和减少信用减值损失计提力度等共同影响。
另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，成都银行同比增速高于城商行平均水平，且也高于其他分类银行平均水平。
1.1 净利息收入分析
1.1.1同比分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降24个基点，主要是受贷款收益率下降32个基点和投资收益率下降56个基点等影响；负债成本率同比持平，虽然存款和向央行借款成本率同比下降，但应付债券等成本上升相互抵消了；最终导致净息差同比下降26个基点。
由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，成都银行通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长。与此同时，我们看到二季度无论是同比还是环比净利息收入都下降了，再结合总资产环比增速来看，净息差环比肯定是下降的。
另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，成都银行净息差明显高于城商行平均水平，但低于了安全警戒线水平。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，2024年上半年资产收益率环比下降4个基点，负债成本率环比下降2个基点，最终净息差环比下降4个基点。
由上可以看出，今年上半年受存款成本率下降带动负债成本率下降，推测主要是因为取消手工补息和停止智能通知存款产品等影响的。因此，净息差环比下降主要受资产收益率环比下降影响。
特别说明：因没有披露或推算出每个季度的净息差，故以半年度数据来看环比情况，且结合2023年年报和2023年上半年数据，简化计算出2023年下半年数据，主要用于基本面分析，并非追求精确结果，如介意可忽略。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，贷款收益率同比下降32个基点，其中企业贷款收益率同比下降23个基点；个人贷款收益率同比下降75个基点。
由上可以看出，贷款收益率同比下降主要受企业和个人贷款收益率下降共同影响，特别是个人贷款收益率下降更明显。根据财报披露，情况和平安银行类似，主动调整资产结构，提升客群质量。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看企业存款成本率，无论活期还是定期存款成本率都下降了；再看个人存款成本率，无论是活期还是定期成本率也都是下降了。
由上可以看出，存款成本率同比下降，受益于公司和个人存款成本率同比下降影响，原因主要是受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。但与此同时，我们也看到成都银行个人定期存款相比江苏银行、南京银行、齐鲁银行等明显高出不少。未来如果不继续压降存款成本，净息差将进一步承压。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比增长主要是由理财、担保等业务收入增长拉动，主要是因为规模增长拉动的。其他非息净收入同比增长主要是由投资收益，公允价值变动净收益等增长拉动的，主要收益于债券牛市带来的。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，不良率同比下降，且低于年初；拨备覆盖率和拨贷比同比都下降了，较年初也都下降了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，计算出来的新增不良余额明显高于去年同期，也高于今年年初；经计算年化新生成不良率0.27%，明显高于去年同期和年初。
由上可以看出，不良率下降，主要是通过加大了核销力度压降下来的，新生成不良金额和新生成不良率都明显增加了，这说明资产质量有所下降。另外，成都银行拨备覆盖率和拨贷比虽然略有下降，但依然保持良好水平，整体来看资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类无论是同比还是相比年初都有提升，这说明未来资产质量有上升风险，需要持续跟踪和观察。
3.3 贷款迁移率
分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比略有提升，但较年初略有下降。这说明未来贷款质量虽然同比有上升，但也在逐步改善中，后续还需要继续跟踪和观察。
3.4 三阶段资产风险分析
分析：如上图所示，不良贷款严格度为99.98%，和年初持平，几乎约等于四大行等100%标准，说明不了认定是非常严格。其次，因三阶段金融投资没有，故只看阶段三贷款拨备覆盖率，相比年初略有下降，主要是三阶段减值准备余额增加额低于三阶段贷款余额增加额导致的。
最后，再来看风险敞口，阶段三总资产为47.49亿元，阶段三拨备减值准备余额为35.92亿元，两者相减，风窗敞口为11.57亿元，相比当前归母净利润61.67亿元，说明是可以覆盖到风险的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.39个百分点，因资本新规规则不同，不能直接用于同比比较。其次，相比一季度，环比下降明显。
由上可以看出，核充率下降主要是资产规模大力扩张导致的。
综上所述，通过以上分析，成都银行2024年中报整体看似不错。首先，虽然净息差同比下降，且通过以量补价方式实现了净利息收入增长；其次，再加上投资收益和公允价值变动净收益等增长，拉动营收同比增长。再有，通过减少信用减值损失计提力度，实现了净利润同比增长。
以上都是通过加大资产扩张规模来实现，但与此同时也带来了负面影响。主要体现在：一是资产质量有所下降，尤其是新增不良增长明显，再加上关注类和正常贷款迁徙率同比都有提升，未来资产质量风险进一步承压；二是核充率同比和环比下降明显，资本金消耗过大。如果按照7.5%监管要求来看，当前的核充率支持不了多久的；三是资产收益率下降明显，而负债成本率小幅下降，尤其个人定期存款成本率超过3%，依然是高息揽储，且明显高于同类的南京银行、齐鲁银行等。这将导致净息差进一步承压。未来需重点关注此变化。
另外，曾经以成都银行2023年年报数据分析地方债务情况，发现占比是偏高的，符合城商行债务特点。通过以上分析，我们看到贷款利率下降明显，且金融投资收益率更是大幅下降。由此可以看出，成都银行大概率受地方债务化解影响，未来资产收益率可能会持续下跌。再看负债成本目前是明显偏高的，下降幅度较小。未来如果能根据存款自律自动下调，将有利改善负债成本。这将影响净息差未来走势。未来如何变化，让我们持续跟踪和观察吧！
最后，再来看成都银行融资情况，按成都银行目前的情况来看，核充率余量不多。如果需要继续保持这样的扩张速度，需要尽快完成可转债转股用于补充核充率。这就能理解为什么成都银行做好业绩原因和动力了。当前股价已高于转股价，看后续转股情况如何，让我们持续跟踪和观察吧！
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都实现了增长；二是非净利息收入增长不错；三是资产延续了扩张势头。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是存款增长不佳；三是资产质量有所下降。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
