今天看到一个观点，认为黑色系近期要暴涨。

理由很简单，现在的螺纹钢、热卷，不仅仅产量很低，连库存也处在历史极低位置。

为什么呢？因为大家对未来的需求预期形成了一致性预期，都尽量压低库存，生产越多亏的越多。

这种情况下，如果突然需求起来了，供给不足，立马就会迎来一轮暴涨！

这个逻辑对不对呢？

1，黑色陨落，丢掉幻想

很对！因为这就是暴走行情的典型模式，低库存、低利润、低产量之下，需求预期扭转，的确就会出现反转行情。

举一个例子，2023年中的时候，市场预期远兴马上投产，刚好当时又是硅谷银行危机，宏观需求预期很差，纯碱期货价格跌到1500。

结果，远兴推迟投产，一下子引爆了纯碱行情。不过，和现在的钢铁行情不一样的是，当时纯碱的需求非常好，只是供给预期反转，供需错配出现。

类似的情况，如果政府突然出台一个加码基建的政策，甚至有传闻说政府准备了几万亿准备6折收购存量房产。

有心人把政府的政策作为多头的弹药，什么积极有为的宏调政策和适度宽松的货币政策。对于多头来说，这句话似乎就等于“干房地产”。却忘了还有另一句话：优化存量、严控增量。

TMD都没人了，还干房地产，找死是不是？2023年新生儿只有902万，建那么多房子给谁住？农村那些老人会去城市里面买房子，提高城镇化率吗？就算想买，买得起吗？

关于固定资产大周期衰退的论证，我在前面《快把空铁矿石的按键装回来吧！》已经说的很详细了，这里就不一一赘述了。

今天我又看到一个钢联的数据，很值得参考。人均钢铁蓄积量（社会上积存的钢铁制品存量称为“社会钢铁蓄积量），指一国社会总的钢铁蓄积量人均值，人均蓄积量越大，说明这个国家建设的越充分，越是发达国家。

美国达到钢铁总蓄积量顶点时的人均蓄积量为8.8吨，英国为7.6吨，日本在10.5吨左右时人均蓄积量开始企稳，韩国在完成工业化时人均钢铁蓄积量达到了9.5吨。

你们猜中国多少？2023年就已经高达8.9吨！大家要注意，这是存量数据，不是增量数据！14亿人！就这个量，没救了。

很多人经常犯的错误就是陷在细节里面无法自拔，又是平衡表，又是算库存。你说他说的对不对呢？对！信息都对，有时候甚至还是内幕消息，结果呢，可能满盘皆输。这里，我要借用一下已故总理朱总的名言：

现在，有些人在计算中国有多少飞机、多少军舰、几个导弹。结论是中国人不敢打，也不会打。按照你这种计算，希特勒早已统治全世界啦。你不懂中国的历史，你不知道中国人民一定会以鲜血和生命来捍卫祖国的统一、民族的尊严。

同样的道理，如果你不从中国改革开放和80年代后全球化大潮的大历史去看待，只陷入在2年的小周期里面，你就看不懂固定资产投资周期，就总会存在幻想。

任何时候做投资，一定要首先关注大方向，大周期，然后才能在小周期里面做一些动作，逆大趋势，是搞不好的。

当然了，任何事情都没有绝对的事情，我们要问另一个问题，为什么钢材产量下降，焦煤价格跌的很惨，铁矿石为什么很硬呢？

2，双焦陨落，为何铁矿独活？

在《多头迷思：消失的6000万吨铁矿石去哪了？》这篇文章中，我们提到了一个数据：

海关总署数据显示，2024年1-12月份的铁矿石进口总量，同比增加4.9%，约等于5815万吨。

同时，2024年公布的日均铁水产量数据，每天下降10万吨左右，钢材产量也出现了下滑。2024年1-11月，我国粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%。

在这种大背景下，钢材产量下滑，对焦炭、焦煤的需求下滑，价格下跌很正常。但，铁矿石的需求却异常的好，还有6000万吨的铁矿石不翼而飞，为什么会这样呢？

焦煤和焦炭的供给相对集中，市场竞争激烈，2023年受益于环保管控，产能收缩，2024年产能释放，又叠加需求走弱，在这一轮需求下降的过程中，受伤最为严重。

而铁矿石方面，国内钢企采购的铁矿石多为进口矿，进口矿资源受国外大矿山控制，国内对铁矿石议价权较弱，同时国内钢铁企业限产、减产等不明显，甚至还加大了铁矿石的库存。

在面对需求下滑的情况下，钢厂采取了不同的策略，使劲压低焦炭、焦煤的库存，因为钢厂有议价权。但是，在铁矿石上，钢厂缺乏议价权，惯性思维非常强，一跌就买矿，反正这东西放那儿也不要什么储存成本。

这种事是双刃剑，需求平稳的时候，可以支撑铁矿的价格，可是当连续2次需求落空以后，库存的铁矿就成了砸盘的元凶。

但，从历史来看，近十年铁矿主要行情可分为5轮：①2013-2015年铁矿供应集中释放，需求增速放缓；②2016-2018年供给侧结构性改革及环保限产趋严；③2019年VALE矿难及澳洲飓风导致供给骤减；④2020年疫情后需求复苏超预期；⑤2021年至今“粗钢压减”政策出台。

在这5轮行情中，对铁矿石影响最大的因素是需求，供给总体上是相对稳定，除了2015年极端情况之外。铁矿供给端的影响力弱于需求，且除了遇到矿难等不可抗力因素外，整体供应变化受资本开支的影响，周期比较长。库存并不能直接决定行情走向，但能对行情起到助推或压制的作用。

3，啥时候出手？

最近一段时间，铁矿石价格上涨的动力有这么几个：

① 宏观：宏观面，市场对于明年的政策有一定的预期，再加上老美的情况好转，通胀环比下降，就业还比较好。所以，市场对国内刺激政策预期转强，钢材低库存情况下对利多较为敏感。这不是铁矿一家的问题，这几天整个大宗都在涨。

②发运量：最近1期全球铁矿石发运量环比减少296.5万吨至2815.6万吨。此外，本期外矿到港数量有所回落，Mystee数据统计本期中国47港到港总量为2416.3万吨，环比减少502.7万吨；中国45港到港总量2344万吨，环比减少490.3万吨。

③ 原油：最近原油价格上涨幅度比较大，某种程度上带动了成本端的上涨预期。

但，我觉得这个事情，持续性不是特别强，不过季节性假期要到了，整个市场的预期起主要作用。铁矿石主要是看国内的需求，其他国家的需求太小了，没啥用。

至于啥时候做空？其实我已经空过了，且止损了，只能说现在的价格，我会不停的试仓。到底反弹什么时候见顶，这我也不知道，谁能说准，那也是扯淡。

但是，就现在的宏观面，在没有大政策落地之前，800以上，就已经挺有压力的了。除非是下游刚才需求上来了，我看也难。

有人喜欢用技术面看拐点，有人喜欢用消息面判断拐点，对别人有用的东西，不一定适合自己。

还是强调一句，看对行情不能帮你赚钱，管理风险才是核心。