光伏行业何时彻底反转？高盛给出了答案。

文 / NE-SALON新能荟小编团

高盛近期发布的报告显示，国内光伏组件产能已经达到全球总需求的两倍。这一发现在业内或许不算新闻，但由全球顶尖投行再次给行业贴上“标签”，无疑增加了市场的关注度。

光伏行业产能已削减两年，为何产能过剩问题仍未彻底解决？行业反转的时机究竟何时会到来？首先，请看看下面这份基于光伏板块上市公司公开财报数据整理成的表格。

为什么上表中只有各公司的负债率、货币资金、平均每季度净现金增加额等3个数据？因为，光伏公司最大的经营风险，主要源于负债和现金流问题。当负债水平过高，而现金流不足以满足偿债和日常运营需求时，公司就可能面临破产的风险。

在行业下行周期之初，多数人认为，只要行业整体亏损就能实现市场出清，这是不准确的。因为，在经历过爆发期，“血条”比较厚的行业，大家比的是谁能“熬”到最后，与其关闭产线失去多年拼杀赢来的市场份额，不如拽住同行一起亏钱熬时间、比“内功”。而光伏行业就是其中的典型代表之一，除非流干最后一滴“血”，各大企业都不会贸然停产减产。

所以，产能出清也许只能通过破产来实现。而表格中那些负债率高、货币资金储备不足，并且每季度负现金流又大的企业，面临的破产风险最高。

但是也要看到，不少光伏企业背后，都有地方政府的扶持，如果继续得到“输血”，那“熬”的能力就会更强。当然，通过政策倒逼产能出清已是大势所趋。现在，不论是资本市场还是各地政府，对光伏企业“伸手要钱”都在逐步采取限制措施。

尽管经过两年的调整，已经削减了部分产能，但正如高盛指出的，总体规模仍然庞大。关于彻底反转何时到来，高盛的答案是2025年，理由是预计未来几个季度将有三分之一的产能被迫关闭。

最近，通威并购润阳、隆基绿能和TCL中环结伴涨价等，都是积极的信号。这些措施表明，真正的产能底部可能并不再遥远。更直接地说，光伏行业的彻底反转，可能就等部分公司破产了。

结语

在周期上行时期，资金充裕导致产能过度扩张。尽管经历了几年的市场出清，许多企业仍有足够的现金流来维持运营，因此需要更多的时间来完成产能洗牌。来源：NE-SALON新能荟LY2