这是新能源正前方的第997篇原创文章

多少投资者还没有从隆基在短短两年时间就从“光伏市值一哥”变成“亏损之王”的巨大转变中缓过神来，隆基又爆出全新的骚操作，一如过往，一些看似自洽、其实根本经不起仔细推敲的骚操作。

前几天，港股上市公司金阳新能源（01121.HK）发布公告称，其间接全资附属公司金阳（泉州）已与福建钜能电力有限公司以及隆基订立合资协议，订约方将共同成立合资公司生产HBC太阳能电池。

根据协议，钜能、金阳（泉州）将以现金及注入资产方式分别出资3.46亿元、1.80亿元，分别占股52.51%、27.31%，而隆基则将以西安航天产业基地的四条PERC生产线折资1.33亿元，占股20.18% 。

合资公司将把隆基的这四条PERC生产线升级为高效率HBC生产线。符合效率及质量等各方面相关的合同规范后，合资公司将向隆基或其关联公司出售其生产的大部分HBC太阳能电池，并由隆基或其关联公司进一步封装成组件销售。

根据网上公开资料，福建钜能电力成立于2017年，由钧石投资控股。今年4月，钜能宣布实现全球首家HBC规模化量产，光电转换效率达到27% 。

金阳(泉州)新能源，前身为金太阳公司，2021年由金阳新能源战略性转型投资，成为一家集研发、制造、销售太阳能柔性电池片、组件、设备及配套等新型材料的新能源公司。2023年9月，金阳新能源宣布成功建设了新一代异质结背接触电池第一条生产线。

很明显，隆基选择了这两家光伏后排企业合作，主要是看中了他俩的HBC技术。

没有硬性规定设立合资公司必须披露，隆基并没有发布公告，但实际上这个消息的重要性不容忽视，里面有太多值得探讨的地方了。如果从为投资人负责的角度，新能源正前方认为有必要发布一下公告，隆基保持沉默，大概率是想保持低调，减少争议。

众所周知，因为种种原因，隆基在这一波P型向N型转型的大浪潮中走了不少弯路，导致现在处于比较被动的局面。围绕“隆基究竟有没有问题”的争议，也随着隆基在2024年中报季勇夺“光伏亏损之王”尘埃落定。

在其他几个巨头早早押注TOPCon，甚至赚得盆满钵满的时候，隆基却一直没有选择N型时代的技术路线，直到去年中报公司才明确选择了BC路线。

后续虽然也有扩产30GW TOPCon产能的谜之操作，但总体上还是以BC路线为主。

官方在各种场合鼓吹BC技术优势，同时大力扩产BC产能，还高调宣布隆基HPBC二代电池量产线全线贯通，甚至基于HPBC二代技术推出了面向集中式市场的Hi-MO 9组件产品。2024年中报虽然惨烈无比，但隆基还是强调，“BC全场景产品价值凸显，以及在HPBC2.0卓越性能领跑高效技术下的全方位筑牢技术护城河。”

这一次隆基选择和金阳、钜能这两个小老弟合作生产HBC电池，基本可以理解为隆基准备在BC技术上一条道走到黑了，不成功便成仁那种。

光伏行业从来不乏靠着“全部身家”押注最终一举逆袭成功的传奇故事，但更多的却是押错技术路线或者周期，最终灰飞烟灭的悲剧。

隆基选择豪赌HBC，究竟是成功，还是成仁？还有待时间给出答案，只是具体到这一出合作，却有非常多让人不解的地方。

上面说了，隆基选择与金阳新能源和钜能电力合作，大概率是为了两者手中的HBC技术，那么问题来了，为什么隆基在手握HPBC二代技术，而且鼓吹技术各种卓越的情况下，还选择与其他厂商合作生产HBC电池？

这是否可以理解为隆基的HBC量产遇到了问题？比如公司在BC技术上的储备并不充足，或者成本和转化率都遇到了瓶颈，只能通过合作的方式“曲线”实现BC产品量产？

虽然隆基对媒体回应称，与金阳合作的HBC项目与隆基自己的HPBC二代是完全不同的技术工艺。但同样无法消除市场对于公司在HBC技术上的储备的顾虑。

总之，此次隆基与金阳、钜能的合作究竟意欲何为？仅仅是表面上的与合作伙伴研究新的HBC量产路线？还是简单地把合作公司当作HBC电池供应商？抑或是有其他更深层次的考量？这中间的用意值得每一个隆基中小股东深思。

另外，据公开资料显示，此次合资公司的产能仅有2GW，合资公司包产，隆基包销。

根据隆基官方的数据，目前隆基已有HPBC产能1.5GW，明年一季度将有近20GW产能释放，并且目标是在明年底实现70GW BC产能。

如果说此次合作是隆基希望借助合资公司的力量“曲线”生产HBC电池，但2GW产能相比70GW的目标产能完全是杯水车薪。

面对隆基未来庞大的HBC产能需求，这仅仅2GW不同技术路线的产能，究竟要扮演什么样的角色，同样无法得到合理的解答。

不过如果从阴谋论角度出发，却非常合理。假如公司自身的HBC量产出现问题，按照现在的进度根本无法完成明年建设70GW HBC产能的目标，于是借助有技术储备的公司，先把几条P型产线试验改造成HBC产线。如果成功了，则大规模升级其他P型产线，庞大的P型产能变废为宝。这样也说明了HPBC 2.0选择失误了。不仅如此，行业其他公司也可以采取同样的策略和金阳合作将手里的存量PERC改为HBC与隆基全面竞争，也不存在所谓的护城河。

假如不成功，也不亏，无非就是就几条P型产线，这些落后产能本来后续也是要处理的，无非是早处理晚处理的问题。但同时也证明了隆基及金阳的HBC路线不可行，BC未来的发展空间有限，BC是终极路线的说法也不成立。

当然了，这仅仅是阴谋论，真相只有管理层清楚。

究竟隆基在BC技术路线上是否遭遇了问题，不得而知。但在此次合作中，技术归属合作方，合资公司需要支付许可费使用HBC产品所需的知识产权，这条路真能走得通的话，其他产能的改造升级同样需要支付专利使用费，技术专利依然是隆基绕不过的问题。

就算隆基跟合作伙伴的技术授权问题可以解决，但合作伙伴的HBC技术同样存在专利侵权风险！

看看国内另一家BC厂商爱旭股份就非常清楚了。虽然爱旭一直宣传自己有核心专利，但这两年一直深受Maxeon的专利诉讼困扰，金阳能源会不会也有这个问题？

相比BC的技术难度（包括工艺、成本），BC的专利问题甚至更大。大量的BC专利都掌握在Maxeon 手中，这是未来很多厂商想要走BC路线都绕不过的问题。从这一点来看，TCL中环不愧是技术出身，非常有远见，通过出资控股Maxeon的方式早早就解决了这个问题。

虽然此前金阳能源没有遭遇专利困扰，但不一定是它的专利没问题，也许是因为它体量太小，入不了人家法眼，现在隆基跟它合作了，情况可完全不同。

此次隆基成立合资公司生产HBC电池，究竟是给自己挖了一条专利护城河，还是埋了一颗定时炸弹，同样不得而知，只能等时间给出答案。

当然了，虽然新能源正前方对于隆基的这次合作存在千万种疑惑，但还是要说，假如隆基真能成功将PERC升级成了BC ，对行业未尝不是一件好事情。

这一波N型浪潮来的急速凶猛，光伏行业里庞大的P型产能何去何从是个巨大的问题。

根据InfoLink的统计数据，至2023年12月底，已经明确宣布关闭或停产的PERC电池产能已达50.6GW，占总产能约10%，也就意味着业内现存的PERC产能还高达450GW以上。如果全部关停，意味着400-500亿元资产将化为乌有。

行业目前的通行做法还是将PERC产线升级为TOPCon，很多厂商也取得了不错的进展，但还有大量的P型产能不适合升级为topcon产能，几乎已经处于将被抛弃的状态。

因为此前没有将PERC升级成BC的实操，隆基此次合资尝试，如果真的能成功升级，BC又真的像隆基说的是未来，那无论对于隆基自身，还是对于行业而言，未尝不是一件好事情。

只是升级完的产线还有多少残值？几方最终的投入究竟会是多少？待稳定运行之后，投入产出比和资产回报的情况如何？

这些问题依然有待解决。

但不管隆基的这一次尝试结局如何，对于光伏产业而言，降本增效是永恒的主题，无论是TOPCon、TBC还是HBC，只有低成本高效率、能稳定量产，客户才会买单，这才是最为重要的。

BC本身就是一个平台技术，刻意将BC技术和TOPCon技术对立起来，更像是隆基刻意推动的“技术之争”，完全就是一个伪命题，更多属于营销层面的东西，而非真正的技术差异。

按目前行业的发展趋势，各路技术最终大概率是殊途同归，企业比拼的是自己的内力，在技术趋同的背景下，谁的成本和效率能做到最好，才会是那个最终赢家。

那些妄图靠洗脑和营销的厂商，都将被滚滚的车轮碾压成渣渣，最终成为波澜壮阔的光伏历史里又一个令人唏嘘的章节。