11月26日上市的N红四方以1917.42%的涨幅刷新了A股市场新股上市首日的最大涨幅纪录。该股发行价7.98元/股，上市首日开盘价65元/股，开盘价涨幅达到714.54%，当天收盘价160.99元/股，全天涨幅1917.42%。这是截止目前为此A股新股上市首日的最大涨幅。

N红四方上市首日的表现，让打新中签者获利丰厚，以上市首日收盘价计算，打新中签者每中一签号获利7.65万元，不仅如此，炒新者的收益看起来同样也很丰厚，在早盘第一次临时停牌前买进该股的投资者（买入价格在80元/股以下），获利都在100%以上；而即便是以100元/股买进的投资者也有60%的获利。因此，除了以高于160.99元/股收盘价买进该股的投资者，在上市首日是筹码套牢之外，大多数炒新者都是或多或少地有所收益的，并且不少炒新者的获利还很丰厚，他们期待着第二个交易日可以获利出局。

然而现实是残酷的。次日，N红四方变身为C红四方，该股以90元/股的价格开盘，低开70.99元/股，将绝大多数上一交易日的炒新者变成了套牢者。虽然随后该股股价一度反弹到108元/股，但这也就是11月27日C红四方的最高价。之后该股逐波下行，并以81元/股的价格收盘，全天跌幅49.69%，相当于C红四方的股价较前一交易日的收盘价腰斩。在全天的交易中，除了首日在第二个临时停牌前买进该股的投资者有可能获利或保本出局之外，随后买进该股的投资者就只有割肉出局或被套牢的命运了。

在11月26日N红四方首日上市后，本人写下了《涨幅1917%，爆炒新股潜在巨大的投资风险》一文，向市场提示N红四方炒作的风险。而C红四方在上市次日的表现，也确实证明了市场爆炒N红四方的风险之巨大。开盘就低开70.99元/股，跌幅44.10%，完全没有给追高买进该股的炒新者以跑路的机会，将这些追高买进该股的炒新者悉数套牢在百元区域之上。上市首日还是获利丰厚的炒新者，上市次日就面临着无路可逃的困境，市场炒新的风险之大，远远超出了投资者正常的想像范围，这也是炒新者所难以把握的。

之所以如此，这是与新股上市的交易制度密切相关的。注册制实施后，新股上市取消了涨跌幅的限制，原来新股上市首日44%的涨幅限制不再存在，这就给新股上市首日的炒作腾出了巨大的空间，形成了一种上不封顶的局面。也正是在这种制度的作用下，出现了新股上市首日的惊人涨幅。如N红四方上市首日盘中的最大涨幅达到了2255.89%，相当于上涨了发行价的23倍之多。

新股炒得越高，涨幅越大，其投资的风险就越大，股价回调的风险也就越大。毕竟根据注册制实施后的新股上市规则，新股上市的前5个交易日都没有涨跌幅的限制。这就意味着不仅新股上涨时没有涨幅限制，而且新股下跌时同样也没有跌幅的限制。虽然对于新股没有涨幅限制的上涨，市场往往津津乐道，但没有跌幅限制的下跌，却是投资者难以承受之重。所以这就有了C红四方在上市次日近乎腰斩的下跌，跌幅49.69%，这意味着前一天持有N红四方股票的投资者，股票市值在次日就损失了一半。160.99元/股次日变成了81元/股，而在第三个交易日又变成了72.80元/股，投资者的损失在进一步扩大。

可见在放开涨跌幅限制后，新股炒作的风险其实是加大了。虽然新股上市首日的涨幅可能会很大，让不少新股成为“大肉签”，但由此带来的投资风险同样也会放大，在没有跌幅限制的情况下，新股下跌的跌幅同样也会很大，让追高买进的炒新者蒙受巨大的投资损失。在这个问题上，C红四方无疑给炒新者上了一堂活生生的风险教育课，上市首日炒作N红四方的炒新者，大多数都为自己的炒新行为付出代价，甚至是巨大的代价。

所以在注册制的背景下，在新股上市没有涨跌幅限制的情况下，投资者尤其需要重视新股炒作的风险，新股上市首日或前几个交易日的涨幅越大，留给炒新者的投资风险也就越大，C红四方如此，之前上市的强邦新材、长联科技同样也是如此。只不过，C红四方创下了新股上市后单日的跌幅之际，让炒新者感觉到单日损失之巨大，炒新者的心会因此更加疼痛。但愿投资者能够铭记N红四方上市首日的爆炒带给炒新者的教训。