赛力斯和长安汽车区别于传统车企、造车新势力的最大共同点就是“拥抱华为”。虽然两家企业“拥抱华为”的模式不一样，长安汽车是HI模式，赛力斯是智选车模式，但是说实话，两种模式暂时还不能说“孰优孰劣”。

也许从当前问界M7、M9，智界R7先后“出圈”看，智选车似乎更胜一筹，但如果华为造车的未来真的是星辰大海，那么终局一定是，智选车模式、HI模式应该都能够成为华为造车的“左膀右臂”。

一、股价走势

2021年3月，赛力斯（原小康股份）宣布与华为达成合作关系，随后在上海车展期间联合发布了首款量产车型——赛力斯华为智选SF5。从这个时候开始，赛力斯和长安汽车就开始出现股价走势的联动关系，从图上可以看出，当时的赛力斯市值大约是62.5%左右。

真正的变化是从2024年开始，2024年3月11日，按照当日收盘价计算，赛力斯市值为1543亿元，长安汽车市值为1498亿元，赛力斯市值首次超过长安汽车。又过了几个月，从2024年10月11日开始，赛力斯的市值起飞，开始把长安汽车甩开，以2024年11月13日收盘价计算，赛力斯的市值大约是长安汽车的1.3倍左右。

二、原因分析

从营收角度看，赛力斯2024年3季度的营收约为415.8亿元，同期，长安汽车的营收约为342.4亿元，赛力斯大概是长安汽车的1.2倍。从归母净利润角度看，赛力斯2024年3季度的营收约为24亿元，同期，长安汽车的营收约为7.5亿元，赛力斯大概是长安汽车的3.2倍。

换言之，长安汽车和赛力斯的市值之所以拉开差距，并不是因为赛力斯有“机器人”概念，长安汽车没有。从基本面的角度讲，长安汽车和赛力斯哪怕市销率一样，按照2024年3季度的营业收入，赛力斯的市值也应该是长安汽车的1.2倍。

三、10月销量情况分析

根据赛力斯2024年10月的产销快报，赛力斯10月的营业收入约为128.15亿元。

长安汽车呢？长安汽车营业收入的估算公式为：“重庆长安、河北长安、合肥长安的销量”×9.8×83%＋长安深蓝的销量×18/1.13。

从上图可以看出，重庆长安、河北长安、合肥长安的销量之和为146984辆；根据“汽车之家”提供的数据，深蓝汽车的总销量约为21728辆。

将以上数据代入，我们可以估算出，长安汽车10月的营业收入约为154.2亿元。换言之，长安汽车10月的营收大约是赛力斯的1.2倍左右。

四、小结

一个月的领先、一个季度的领先，存在偶然性，确实不能证明什么，至少不能完全代表未来，但是它至少证明了，赛力斯和长安汽车目前是一个体量，因为两者的营业收入差不多了。换言之，两者的市值也应该差不多。

我认为，在牛市中，赛力斯当前股价介于120至150之间应该属于合理估值，稍微有一点对未来问界M8销量预期的定价无可厚非。在赛力斯估值合理的情况下，长安汽车只有这点市值，大概率低估了。因此，长安汽车大概率会补涨。