固收投研，利率指标解析

[看R]目前利率形式多样、纷繁复杂，主要分为政策利率和市场利率。 [钱袋R]政策利率是市场利率的参考基准，央妈通过调控政策利率进而传导至市场利率，并调控宏观经济。 [一R]、7天逆回购利率 [向右R]7天逆回购利率简称OMO利率，即公开市场操作（Open market operations,OMO）利率，逆回购释放流动性，正回购收缩流动性。 [看R]逆回购可以理解成银行将国债抵押给央妈，然后央妈借钱给银行，期限以7天为主，14天，28天偶尔出现。 [飞机R]随着“双顺差”时代的结束，2015年后正回购便“销声匿迹”，因而OMO利率通常指央妈逆回购利率。 [微笑R]OMO利率是短期政策利率，是R007、DR007等短期限市场利率的中枢。逆回购利率水平通常情况下不发生改变，体现政策利率的属性。因此，当OMO利率调整时，政策信号较为强烈，通常伴随市场短期利率的明显调整。 [清单R]2020年二季度货币政策执行报告指出“引导货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行”，明确OMO利率是货币市场短期利率的中枢。 [二R]、MLF利率 [钱袋R]中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF）是央妈提供中期基础货币的成本。 [咖啡R]MLF操作与逆回购基本一致，抵押品包括国债、政金债和高等级信用债，只不过MLF期限更长，以1年为主，OMO以7天为主。 [火R]自2017下半年以来，MLF均为1年期，并且固定于每月月中开展。这样能与每月20日的LPR报价更为契合，从而更好的引导LPR走势。 [学生党R]MLF利率是中期政策利率，是中期利率的中枢。 [电影R]2020年二季度货币政策执行报告指出“中期借贷便利（MLF）利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的额中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利利率波动”。 [三R]、总结 [飞机R]限于篇幅，今天讲了2个最重要的政策利率，一个是OMO利率（短期利率中枢），另一个是MLF利率（中期利率中枢）。 [打卡R]OMO利率决定了R007和DR007（券商、中小银行借钱的利率）的中枢。 [红书R]MLF利率决定了LPR（贷款利率）和十年国债利率（债券利率）。