基于12月9日重要会议“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”的政策定调，以及对后续中央经济工作会议的进一步政策指引，昨天市场大消费相关板块集体走强，几乎霸占了板块涨幅榜。除此之外，金融类板块也有所表现，而这应该与人社部等五部门关于全面实施个人养老金制度的通知落地有关。今天，锐叔就来聊聊全面实施个人养老金制度对保险公司的影响。

2022年11月个人养老金制度在36个城市（地区）先行实施，至今已满两年。截至2023年底36城个人养老金试点开立个人养老金账户人数超过5000万，缴费金额约280亿元。后续随着个人养老金制度在全国范围实施，参加个人养老金制度的人数有望得到提升。

此外，《关于全面实施个人养老金制度的通知》明确提出在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。针对保险产品，《通知》明确提出：参加人在商业银行通过个人养老金资金账户线上购买商业养老保险产品的，取消“录音录像”，有望进一步提升个人养老金账户购买保险产品的便利性。同时增加领取情形，符合特定条件可以申请提前领取个人养老金，完善领取条件和办法，提升个人养老金吸引力。

随着老龄化进程不断加快，居民对养老金融产品、养老服务的需求也将不断提升。《通知》的颁布有助于吸引更多居民参与个人养老金制度，进而能为市场带来大量长期资金。从服务角度来看，保险公司在养老产品及养老服务供给上均具备优势，保险产品可附加健康及养老等增值服务，能较好地满足客户的养老保障需求。后续在政策的持续推动下，保险公司参与个人养老金制度建设的广度和深度有望进一步延伸，其中头部公司将更为受益。截至目前（2024/12/12）个人养老金产品共857款，其中保险产品165款，占比约19.3%。上市公司产品数量合计占比56.4%，头部集中趋势明显，当前在售产品合计61款，上市公司占比57.4%。受益于品牌与规模效应，随政策放开头部公司份额或将进一步提升。

除了全面实施个人养老金制度对保险行业构成一定的利好外，在基本面上，也具备以下亮点：估值方面，截至12/11收盘，当前A股四家险企平均静态/动态PEV 0.69x/0.61x，均处于历史较低分位，下行风险小；资产端，化债政策释放积极信号，稳经济政策有望陆续出台，权益投资改善预期大幅增强，四季度险企利润在同期低基数下有望持续改善，估值修复动力强劲；负债端，银行存款利率持续下行，居民储蓄需求旺盛、预定利率下行有望持续降低负债端成本，2024年行业NBV有望保持双位数增长，明年一季度利润在低基数下或仍有较好增长。

总体来看，在整体市场后市不确定性有可能加大的背景下，保险板块有望凭借基本面稳健增长及低估值的优势，成为相对攻守兼备的品种。