随着12月两大重要会议结束，市场对政策的预期告一段落，“情绪驱动”也有边际趋弱之势，资金开始追求“安全性”，体现在最近国债市场价格呈现加速上涨态势，以及昨天A股高股息股板块逆势大涨上。除了以上因素外，锐叔认为还有以下几个有利因素或让红利资产成为短期优选品种之一：

其一，随着最近国债价格大涨，国债收益率也相应持续下降，截至12月12日，10年期国债收益率已下跌至1.809%。Wind数据显示，近一月，10年期国债收益率先后跌破2.0%、1.9%、1.85%等关口，整体降幅近30基点。在这一背景下，高股息优势进一步凸显。截至上周，中证红利指数股息率为5.04%，考虑到上市公司加大分红力度的趋势在加强，股票回购增持再贷款政策对高股息公司的吸引力也更大，高股息驱动的红利投资的底层逻辑有所强化。历史数据看，当中证红利指数股息率高于4%的时候，通常都是较好的机会区，目前5.04%的数值明显高于4%的水平。

其二，中证红利成交额/万得全A成交额最新一周的均值约为2.96%，成交活跃度显著低于历史均值水平，存在向上修复的预期。此外，最新一周中证红利指数日均换手率约0.40%，以中证红利指数换手率/万得全A换手率为15.29%，同样处于历史低位，其已经连续多周低于历史均值，未来同样存在向上修复的预期。

其三，截止12月13日，中证红利指数PE（TTM）为7.65倍，对比上证50为10.60倍、沪深300为12.66倍、万得全A为18.90倍；从PE分位点看处于过去10年约45.88%的分位数水平。此外，截止12月13日，中证红利指数PB约为0.76倍，对比上证50为1.18倍、沪深300为1.34倍、万得全A为1.61倍；从PB分位点看处于过去10年约29.41%的分位数水平，距离历史中位数0.99倍仍有较大空间。因此，从估值角度看，无论是横向对比其它指数，或者纵向与历史对比，以中证红利指数成分股为代表的高股息资产目前估值水平仍然具有比较优势。

还有一点值得注意的是，上周红利ETF资金延续前一周趋势，继续大幅净流入，合计净流入62.31亿元，其中12月10日净流入20.39亿元，近一月红利类ETF合计净流入126.56亿元。资金面上的这一动向，也可以看到有增量资金开始关注红利风格。

综上所述，锐叔认为，当下红利资产应该是又迎来了配置时机。至于红利资产的选择，利率下行背景下，股息长期稳定+股息率高的方向可能更受青睐；细分方向看，更受益于并购等政策的央企红利和消费刺激背景+先前拥挤度偏低的消费红利可能更有性价比（当前消费红利拥挤度有所回升）。