巴菲特：库克，我要出手了

去年四季度以来，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在华尔街掀起了一波震撼全球的清仓式抛售，最大的举动是清仓式狂甩苹果（Apple Inc.）和美国银行（Bank of America，BAC）股票！说明他对今年美国大选的特朗普和哈里斯都不看好，重申自己不会宣布支持任何竞选人的态度。也意味着他认识到美国国运彻底败了！

巴菲特曾不止一次表示，如果他对某只股票的看法发生变化，他不喜欢仅仅减持。“当我们出售某样东西时，通常是我们所有的股份”。

还有一个很有含义的巴菲特声明：10月23日，伯克希尔·哈撒韦公司罕见在其网站发布声明：“鉴于社交媒体使用率不断上升，关于巴菲特代言投资产品及他支持政治候选人的虚假声明层出不穷。”声明强调：“巴菲特现在没有，将来也不会为投资产品背书或支持政治候选人。”

一、巴菲特借助谎言大肆抛售苹果美国银行重仓股票，手握现金，躲避飓风第一，巴菲特仅用一年时间疯狂减持最看好的苹果和美国银行股票数据

苹果公司和美国银行是巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）持有的苹果股连续多年的第一和第二大重仓股。即使在2022年和2023年，伯克希尔·哈撒韦退出了长期持有的摩根大通（JPM.N）、高盛（GS.N）、富国银行（WFC.N），也没有抛售美国银行（Bank of America，BAC），苹果股票更是纹丝不动。但是，今非昔比。

——苹果公司减持数据

伯克希尔·哈撒韦持有的苹果股票大多是在2016年至2018年期间以平均35美元的价格购入。

2021年，巴菲特检讨自己最大的错误时说，我最愚蠢的错误是在前几年减持了部分苹果股票。但是，从2023年第四季度开始，巴菲特开始了大幅减持苹果股票的步伐。

2023年第四季度，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦减持1000万股。

伯克希尔2024年第一季度财报，减持1.16亿股，剩余继续 7.89 亿股，较上季度下降12.83%。持股市值从1743亿美元降至1354亿美元。占投资组合比例为40.81%。

2024年第二季度财报数据，持有的苹果股票从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，减少3.89亿股，降幅近50%。持股比例为2.6%，价值约842亿美元。

2024年第三季度财报数据（伯克希尔发布的10-Q报告），伯克希尔继续出售1亿股苹果股票，持仓规模大幅减持至3亿股，市值为699亿美元。较6月30日的842亿美元市值降幅 16.98%；较3月31日的1354亿美元下降62%，较2023年12月31日的1743亿美元下降70%。

自2024年年初以来，伯克希尔已从9.05亿股减持至3亿股，降幅高达67%

——美国银行减持数据

10月18日，美国证券交易委员会（SEC）披露的文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔自今年7月中旬以来对美国银行进行16轮减持。根据巴克莱分析师杰森·戈德堡提供的数据，自7月中旬以来，伯克希尔都在美国银行股价高于39.25美元时出售股票。持续时间47个交易日，共计抛售了价值105亿美元的美国银行股票，占其持仓的25%。相比二季度末，美国银行317亿美元，二季度持仓411亿美元，减少22.87%。持股也从10.33亿股削减至7.75亿股，降幅达23%。持股比例已经降至9.987%。美国银行从第二大持仓降至第三位，被美国运通超越。

由于持股已低于10%，伯克希尔不再需要强制披露两个工作日内的交易报告。

巴菲特加速减持的一个原因，是美国银行回购大量股票减少流通股数量，使得巴菲特持股比例下降缓慢。

美国银行（Bank of America，BAC）

自2011年起，巴菲特开始买入美国银行，逐步成了伯克希尔·哈撒韦仅次于苹果公司的第二大持仓股。巴菲特买入美国银行分为两个阶段。

第一阶段：2011年以50亿美元购买优先股和认股权证

当时美国银行股价处于历史低位，当年股价最低位每股跌破4美元价位。2017年将认股权证转换为普通股。

第二阶段：在美联储批准伯克希尔·哈撒韦将持股比例提高至10%后，在2018年至2019年，巴菲特通过公开市场买入3亿股美国银行股票

截至三季度末，伯克希尔·哈撒韦70%的股权投资公允价值集中在美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙这五家公司。持有美国运通的价值为411亿美元，去年底为284亿美元；持有苹果的价值为699亿美元，去年底为1743亿美元；持有美国银行、可口可乐、雪佛龙的价值分别为317亿美元、287亿美元、175亿美元，去年底分别为348亿美元、236亿美元、188亿美元。传统的公司美国运通、可口可乐和雪佛龙的持仓稳定。

二、巴菲特公然撒谎欺骗公众，掩盖大肆减持苹果公司股票的计谋

巴菲特利用股东大会为自己实施减持苹果股票的瞒天过海计划。

公开撒谎的时机选择在了2024年5月4日的伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会。巴菲特专门让苹果公司的CEO库克亲临配合自己演出，串通一气向全世界公然撒谎瞒天过海的丑恶闹剧。巴菲特对亲临大会的库克戴上了一顶匪夷所思的“皇冠”：库克是继乔布斯之后的“最佳合作伙伴”，iPhone是最伟大的产品之一，而且可能是有史以来最伟大的产品。

股东大会上的第一个问题就是投资者询问巴菲特为何减持苹果股票。巴菲特回答，截至到2023年，伯克希尔持有的苹果股票很可能是苹果普通股最大的持有方。“我们认为，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务，可口可乐、美国运通也是如此。”继续长期持有前述三家公司的股票。这些投资过去取得了很大的成功。

“除非发生真正改变资本配置的戏剧性事件，否则我们将把苹果作为我们最大的投资。当退休后由阿贝尔接任时，伯克希尔将继续拥有目前的重仓股，如苹果、可口可乐和美国运通。”

尽管最近苹果公司的销售额有所下降，但苹果公司极有可能仍然是伯克希尔最大的持股公司。减持苹果是出于税收原因，因为投资获得了可观的收益，而不是基于他对该股的长期看法的任何判断。

巴菲特90岁生日，库克发推贺寿

恰恰是这一区间，是巴菲特加快实施抛售苹果股票和公然撒谎欺骗全球美股投资者毒丸计划的关键时刻。

巴菲特把年度股东大会作为自己明修栈道暗度陈仓之计的道具，一边安抚苹果股票投资人对巴菲特一季度大幅减持苹果股票的失望情绪，一边让苹果公司推出了拆股计划，以吸引更多的投资者关注和买入苹果股票，而自己选择利用自己释放的这些烟幕弹，更加不遗余力疯狂减持套现苹果股票。

巴菲特真的践行了他在股东大会上的赌咒发誓了吗？干脆没有！事实是，巴菲特严重违法违规！因为他公然撒谎误导苹果公司的所有投资者。年度股东大会后连续两个季度成为巴菲特加速减持苹果股票的时期。与一季度的7.89亿股大幅减至约3亿股，减少4.89亿股，减持幅度达到62%。

三、修改遗嘱，减持股票，证明巴菲特嗅到美国国家危机近在咫尺第一，现金为王理念已经成为巴菲特应对当前时局的唯一选择

伯克希尔·哈撒韦一季度现金储备1890亿美元，创纪录新高。巴菲特对此解释，目前市场上没有好的投资标的，而全球其它市场又充满了不确定性，因此在目前的情况下，持有现金头寸是更好的选择。

第二季度末，现金储备为2769亿美元，再创新高。

第三季度末，伯克希尔哈撒韦现金及现金等价物总额 3252 亿美元。其中仅第三季度出售股票就达到 361 亿美元，主要是苹果和美国银行。而且，今年第三季度是伯克希尔·哈撒韦自2018年改变回购政策以来首次暂停回购自家股票回购计划。

第三季度公司净卖出股票达346亿美元，连续第八个季度成为股票净卖出方

第二，出乎意料，修改遗嘱，全部财富回馈子女

今年6月28日，巴菲特完成了他迄今为止金额最高的年度慈善捐赠，向五家慈善机构捐赠了价值高达53亿美元的伯克希尔·哈撒韦公司股票。其中四家是自家的慈善基金。

捐赠完成后，巴菲特仍持有207963股伯克希尔A类股票和2586股B类股票，总市值约1300亿美元。同日，巴菲特接受《华尔街日报》专访，真实透露了他的最新遗产安排。“我已经多次修改过遗嘱，在看到孩子们变得更加成熟后，我制订了目前最新的安排”。

具体是：把伯克希尔集团中属于自己的巨额财富捐给由他的三位子女负责监管的全新慈善信托。由女儿苏珊·巴菲特（Susie），儿子霍华德·巴菲特（Howard）和彼得·巴菲特（Peter）共同监督管理。

巴菲特明确：三个子女是继承他超过99%财产的慈善信托的受托人。这笔财富应该用来帮助那些没有我们这么幸运的人。三人必须一致决定基金如何使用。

的确，把属于自己的财富转移到子女的信托基金，既不涉及伯克希尔·哈撒韦公司的所有权、管理权和受益权，而且做到了名正言顺合理避税。

巴菲特认为自己的三个孩子“日益成熟”

如果按照美国遗产税税率，超过250万美元对应的税率是50%。如果巴菲特采取一次纳税分配，1300多亿美元的财富，至少缴纳650亿美元税款。为此，巴菲特遗嘱特别规定，巴菲特家族未来慈善信托基金中的99%以上遗产“注定要用于慈善事业”。

巴菲特家族新基金会一旦成立，将立即跻身世界最大慈善机构之列。规模超过750亿美元的盖茨基金会，1080亿美元资产的诺和诺德基金。

第三，口头的捐助承诺已经完成

2006年，巴菲特75岁时，做出决定，把大部分财富赠与比尔及梅琳达·盖茨基金会（Bill & Melinda Gates Foundation）。当时巴菲特身家440亿美元，承诺捐赠额300亿美元。但是，当时的伯克希尔·哈撒韦A类股价仅为8万美元。如今，每股66万美元左右。巴菲特实际累计捐赠393亿美元。再加上加上这次最大一笔捐赠，总捐款超过500亿美元。可以说已经圆满兑现承诺。

四、巴菲特坚决彻底减持苹果公司，在于他彻底看到苹果危机

2023年，精明的巴菲特曾经斥责苹果公司库克从中国转移生产线愚蠢透顶。而如今对苹果公司的操作自然与此密切相关。

如果再说出一个直接关系到股东权益的数据，投资人可能会大惊失色。苹果公司股东权益仅有740亿美元，市值3.35万亿。说明股价就是天方夜谭。

实际上，细数苹果业务的“痛点”，市场辉煌不再是必然结果。

一是平板电脑彻底失宠。IDC的数据显示，去年苹果平板电脑的整体销量降至2011年以来的最低水平。

二是智能手表遭遇侵权案阻击。因为和医疗设备制造商Masimo存在专利侵权纠纷，苹果停止销售带有血氧传感器的手表。作为苹果可穿戴设备、家居和配件部门的核心产品，营收占比达到整个公司苹果的10%，接近400亿美元。说没就没了。

三是吹嘘了多年的汽车项目，甚至认为是苹果的“下一款爆品”，稀里糊涂以夭折结尾。

四是缺席AI热潮。自从ChatGPT引爆生成式人工智能(AI)市场以来，苹果彻底缺席了这轮热潮。苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)不得不在股东大会上赶紧表态，誓言要在AI领域“开辟新局，为我们的用户释放变革性机遇。”

五是“去中国化”遭遇重大挫折。2023年，苹果公司扬言要在未来几年内让印度负责生产30%以上的手机。但是，2023年，印度厂组装iPhone 15不仅遭到退货，还被迫大幅降价。库克本人不得不在中国大陆重新整顿供应链。

六是在中国市场举步维艰。与华为、vivo 和 OPPO 等中国品牌竞争已经处于下风。华为凭借高端设备强势回归，迫使苹果一直采用折扣以维持市场地位。iPhone 16系列在今年9月正式发布，虽然发布时间相较于去年有所提前，但并未能在销量上取得显著增长。为了拉动iPhone 16的销量,苹果不得不对iPhone 16祭出24期免息分期的政策。即便如此,iPhone 16在首周末的预购销量,仍较去年同期下降12.7%。iPhone 16的 AI 功能延迟推出，挤牙膏式的芯片性能提升，是难以获得市场认可的关键。

七是人才严重流失。定义了苹果美学的传奇人物乔尼·艾维(Jony Ive)领导的设计师团队基本消失。其中，苹果专利的最大持有者之一、任职时间最长的高级工业设计师巴特·安德烈(Bart Andre)，顶尖设计师科林·伯恩斯(Colin Burns)、肖塔·奥亚基(Shota Aoyagi)、彼得·拉塞尔-克拉克(Peter Russell-Clarke)都已离职。

八是面临美司法部反垄断诉讼和欧盟生效的《数字市场法案》管辖。苹果封闭生态鼓励硬件用户购买其他苹果产品和服务，但是这种模式正在遭到欧盟数字市场法案的限制。现在，苹果用户首次可以从App Store以外渠道下载应用，可以使用苹果以外的替代支付系统，更容易地选择新的默认浏览器。

巴菲特深知当下苹果陷入的困境远不止此。就连吹捧苹果不遗余力的美媒也不得不承认，苹果在中国已经被赶下神坛。2024年第一、第二财季，苹果大中华区分别同比下滑13%和8.1%。市场分析机构国际数据公司IDC提供的数据显示，今年一季度，iPhone在中国市场出货量同比下滑近7%，排名从上季度的第一跌至第四。苹果刚刚发布的财报也显示，一季度iPhone业务全球收入为459.63亿美元，同比下降10.46%。其中苹果大中华区营收为163.72亿美元，与去年同期的178.12亿美元相比下降8.08%。苹果在华出货量已经跌出前6位。今年中国的“618”到来之际，苹果罕见大幅度降价加入到了让利促销活动当中。最新款的iPhone 15系列手机进行了罕见的大幅度价格下调。其中最高价iPhone 15 Pro 1T版下调2300元。苹果此次降价幅度是苹果公司史上力度最猛的降价促销。最新的iPhone 16系列新机也不得不降价参与国内电商的“双11”大促。这是新机发布以来官方渠道的首次降价。

沦落如此的苹果公司，不得不让巴菲特惊出一身冷汗。大幅减持甚至清空显得理所当然。

五、美国银行自身问题重重，面临资不抵债，巴菲特先于美国银行监管者嗅到美国金融危机，批评美国政府处理银行业危机不力

巴菲特清仓减持美国银行（BAC）的核心原因，在于彻底洞穿这家银行外强中干的实质。

巴菲特从7月16日美国银行发布第二季度财报之后的次日开始减持。财报显示了BAC的突出问题。尤其是国债和抵押支持证券损失巨大。BAC美国国债持有量1216亿美元，市值损失196亿美元，相当于本金损失的约16%。除此以外，持有的抵押支持证券（MBS）风险巨大。

美国银行持有的机构MBS（由政府支持机构发行的MBS有政府担保），持有量从一季度的4578亿美元降至4485亿美元。账簿中的“账面损失”从约885亿美元增加到约900亿美元。即本金损失为20%。

无政府担保的MBS项目，住宅房地产抵押贷款资产总额为2275亿美元，美国银行信用损失准备金是0.12%，美国银行商业房地产抵押贷款资产总额为713亿美元，信用损失准备金为1.82%。如此对无政府担保的MBS计提损失当然荒唐可笑。如果按照和政府担保的同等损失比例计提，美国银行可能就此关门大吉。

因为，如果按照20%的损失计提实际损失，意味着住宅房地产抵押贷款2275亿美元将损失450亿美元，商业房地产抵押贷款资产将会产生143亿美元的损失，合计达到593亿美元。这和美国银行预估计提的15.71亿损失比较，可谓毫发未损。

也就是说，按照美国银行第二季度的财报，追溯财务数据，意味着美国银行将产生1700亿美元的损失：政府担保的MBS为900亿美元，无政府担保的为593亿美元，国债损失196亿美元，合计1689亿美元。

截至二季度，扣除商誉和无形资产的美国银行的普通股东权益仅为1945亿美元。

就像美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉(Brian Moyniha）所言，对于巴菲特疯狂减持，他只是称赞巴菲特是位伟大的投资家，但是自己并没有问过这位传奇投资者为何不断减持美银股票。因为坦率地说，我们不能问。

显然，巴菲特看到了BAC一个令人恐惧的前景：即资不抵债甚至破产。而美国银行为了抢救巴菲特疯狂减持采取的500亿美元股权回购计划，无疑就是饮鸩止渴。为此，我们才知巴菲特采取断然举措纯属不得已而为之。

六、巴菲特深知美国国家金融危如累卵，迫不得已脱身自保

这一切，基于他和芒格做出的判断：

第一，2008年的美国美国银行业危机重现。2023年，2023年3月10日到5月1日，美国五家大型银行相继轰然倒塌。总资产超过6000亿美元，远超2008至2009年美国银行业倒闭的累计总资产规模。其中，硅谷银行(Silicon Valley Bank)、签名银行(Signature Bank)是美国有史以来第三大和第四大的倒闭银行；第一共和银行第一共和银行（First Republic Bank）成为2008年倒闭的华盛顿互惠银行之后美国历史上倒闭的第二大银行。拥有2290亿美元的资产。美国国内的经济学家研究估算出将近200家美国银行存在和硅谷银行类似风险。

对此，巴菲特在2023年5月的股东大会上表示，2008年金融危机期间的银行倒闭，以及2023年的危机，削弱了公众对整个系统的信心，而监管机构和政治家的糟糕沟通进一步加剧了这一局面。同时，数字化和金融科技在危机时刻使得银行挤兑变得更加简单。“你根本不知道存款的稳定性发生了什么变化。”

第二，狂发美元如同将魔鬼从瓶中释放。2023年，面对全球“去美元化”趋势的问题，巴菲特对美国印钞的程度提出警告：对于美国而言，大量印钞很容易，但是如果美国印得太多，一旦将魔鬼从瓶子里放出来，那么恢复起来就非常困难。

正如美国银行投资策略师Michael Hartnett测算鹅鹅鹅数据，到2033年，美国债务将在十年内增加到52万亿美元，平均每天增加52亿美元。美联储和财政部这对美元印钞子母机始终被自恋情结所困，从来不认为最终击倒自己的就是自己豢养的杀手。

第三，美国银行业评级名不副实，降级是必然结果。2023年硅谷银行倒闭后，评级机构穆迪公司以最快的速度，将美国整个银行体系的评级从稳定下调至负面。理由是：尽管监管机构努力支持该行业，但运营环境正在迅速恶化。

2023年8月1日，惠誉将美国长期外币债务（Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating）从“AAA”下调至“AA+”。这是惠誉1994年以来首次下调美国信用评级。

惠誉认为，在过去20年里，美国的治理标准一直在稳步恶化，包括在财政和债务问题。与大多数同类国家不同，美国政府缺乏中期财政框架，预算编制过程复杂。美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。这些因素，加上几次经济冲击、减税和新的支出计划，导致过去10年债务连续增加。

2023年11月10日，穆迪宣布以财政赤字水平过高和债务承受能力下降为由，决定将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。原因是，债务法案避免了违约，但不能从根本上解决债务上限危机，不断膨胀的债务是美国需要解决的持久问题。美国财政实力的风险不断上升，美国的财政赤字仍非常庞大，这将显著削弱债务负担能力。

2023年国际货币基金组织（IMF）对美国发出警告，美国可能进入到“借钱还债，还债借钱”的恶性循环中，这样一来要解决债务危机将更加艰难。“所有这些额外的借贷都会增加国债，而国债又必须以更高的利率来融资。”

第四，美元债务纯属作茧自缚。在35万亿美元债务中，国外投资者只占约30%，70%的份额是美国国内投资者，包括美国养老金、金融机构等。美债的增长速度还远远超过其整体经济的增长速度。

第五，美联储出现超级巨额亏损就是美国国运到头的警钟。美联储的收入来自于向金融部门提供服务和拥有的国债和抵押债券中获得利息收入。根据法律规定，美联储必须将利润上缴美国财政部。根据圣路易斯联邦储备银行的研究，从2011年到2021年，超低的联邦基金利率和庞大的资产负债表，美联储向政府上缴近1万亿美元的利润。2022年，全年盈利588亿美元，向美国财政部上缴760亿美元。2021年的规模更是高达1090亿美元。2023年，美联储亏损1143亿美元。2024年10月3日，美联储报告称，截至10月2日，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到负2012亿美元。

在2022年开启的11次暴力加息后，联邦基金利率达到5.25%-5.5%。迫不得已的美联储不得不在今年9月份宣布大幅降息50个基点。但是利息依然高挂，难解近渴。因为美联储必须为各大商业银行放在美联储的准备金支付更多的利息。随着联邦基金利率不断升高，美联储和美国商业银行面临着同样的问题，前期所拥有并产生息差收入的债券存量急剧缩减，持有的金融资产平均收益率和付出的利息形成倒挂。这直接导致美联储“稳赚不赔”的历史终结。

第六，美国财政入不敷出将是常态。国债急剧扩张产生的利息成本加大财政赤字程度。政府债务融资成本显著增加。财政部2023财年的利息支出达8793亿美元，比前一财年增加1617亿美元，占当年净支出之比超过14%，利息支付总额升至GDP的3.26%，为23年以来的最高水平。

由此可见，巴菲特狂甩苹果（Apple Inc.）和美国银行（BAC）股票，也等同于认为号称美国科技金融两大支柱的旗舰公司，在他眼里已经夕阳日下。何时重现往日荣光？既然巴菲特以如此神速完成最大心愿的遗嘱修改，也意味着他自己根本没有奢望再现神奇的那刻！