文人解谜:为何中兴通讯H股只值得16.78元，但在A股却要卖26.79元？ 先知先觉者吃肉，不知不觉者买单。散户要赚钱，必须加强研究。不客气地说，目前A股大部分散户，都是浑浑噩噩地在买股，根本不会去认真研究一个公司。其实，很多问题股，只有你仔细研究，大部分都是可以提前避坑的。只是我们散户要么太懒，要么缺乏研究能力。所以，基本都是从众投资，或者想当然地买卖股票。 这样不行哦。股市是个弱肉强食的所在，你赚的都是你认知范围内的钱，浑浑噩噩地投资，不亏都没有天理！好人做到底。今天，看不少兄弟姐妹们近期都一直关心中兴通讯为何H股相较A股大幅折价的问题，甚至由此产生了许多不必要的错误联想，为释疑解惑，避免以讹传讹，文人就再自己辛苦辛苦，帮兄弟姐妹们捋一捋其中的缘由吧。 一、目前，中兴通讯H股相比A股打了5.7折！ 截止昨天，中兴通讯A股收在26.79元，H股收在16.78港币。而昨天，港币兑人民币官方汇率在0.9104比1。折合下来，H股股价折合人民币大致在15.28元。按按计算器计算一下就知道，相比A股，H股折价近43%，是A股股价的5.7折。或者换个角度，就是A股相比H股，溢价了75%。 中兴通讯的H股相对于A股的折价幅度的确不少。于是有人据此说:看看，连港股市场都不认可中兴通讯，中兴通讯会有什么前途？还有人说，H股那么低，现在不买H股却花大价钱买A股，脑袋一定被门夹了。呵呵，爱怎么想你怎么想。但是，文人希望，大家看问题，不要只是知其然而不知其所以然。还是先看看文人下面的分析吧。 二、H股较A股一直普遍折价！ 历史上确实曾经出现过个别股票H股高于A股的情况，比如，中国平安、比亚迪、招商银行、药明康德等，都出现过这样的情况。但是，这种情况确实不常见，也未能持续。普遍地看来，H股相对于A股，都是大幅折价的。我找到的最新资料是截至今年2月29日的数据。按华夏基金的统计，共有149家内地公司同时在两个市场上市，统计下来，A股相对H股平均溢价128.07%。也就是说，如果H股为10块人民币，对应A股股价就会在22.81元附近。 具体分类，目前A股溢价小于25%的为8家；溢价在25%至50%的为15家；溢价50%至100%的，有53家；溢价在 100%-150%、150%-200%、200%-300% 的，分别有 26 家、20 家、21 家；溢价率大于 300%的，还有6家。从行业分布看，按恒生一级行业分类，溢价率从高到底的排列顺序分别是资讯科技业、必需性消费业、地产建筑业、公用事业、医疗保健业、工业、金融行业。溢价最低的是电讯业与能源业。但最低的，溢价中位数也超过62%。 看了这么些个统计数据，你不难发现，中兴通讯的A股相较于H股溢价75%，居然是大幅低于A股的平均溢价水平的。中兴通讯H股相对于A股5.7折的折价，即使放在全部149家两地同时上市的公司中，排名也绝对进不了前50名！ 三、为何H股相对于A股大幅折价？ 知其然，还要知其所以然。为什么H股相较于A股大幅折价，这是多方面原因造成的。包括并不限于: 第一，市场交易制度的不同。港股基本上没有涨跌幅限制；，实行T+0交易制度，融券没有额度限制，做空交易更加普遍。总体而言，H股市场化程度更高，股票的价格博弈更加充分。 第二，市场交易的投资者结构不同，交易成本也不同。A股，散户投资者较多，而港股则以机构投资者为主，且机构投资者中，国际投资者占比较高。而且，H股有红利税、持仓费等，交易成本更高。因此，两大市场的投资理念与投资偏好都有较大差异。 第三、市场的流动性显著不同。A股每天成额近万亿，市场流动性充裕。而港股每天成交量普遍只有千把亿。尤其近年，流动性严重不足，这就导致H股投资者普遍要求更高的回报，以补偿流动性风险，这也会促进H股折价。 第四、最根本的，还是两个市场在投资观念上的差异。H股普遍奉行价值投资，绝大部分投资者都是把追求一定的无风险收益作为投资的底线。所以，只要你细致分析，你一定能够发现一个倾向:股息率越高的股票，H股较A股的折价就越低，概莫能外！ 四、几点结论 其一，中兴通讯H股相比A股打5.7折，非常正常。在149家同时在A股与H股上市的公司中，这个折价水平根本不高 。 其二，H股折价，是由于两个市场的一系列差异造成的。最根本的，H股基本是按照股息率来定价。今年中兴通讯每股分红0.683元，按目前H股测算，股息率在4.47%，这就是外资认可的定价水平。 其三，两个市场区割、不可互换，所以，定价无所谓对错。买入A股还是H股，也无所谓好坏。关键看你买入的价值取向。攒股追求股息回报的，当然买H股。追求股价弹性与流动性的，自然买A股。 股市有风险，投资需谨慎。文人看法，友情分享。据此操作，责任自担。有所收获，别忘一赞。欢迎讨论，欢迎转发。