白酒行业从2015年进入新一轮繁荣期，上市白酒公司归母净利润持续保持双位数增长。尤其是近几年，宏观经济低迷，高端消费熄火，但高端、次高端白酒似乎不受影响，板块利润仍保持高增速。 这种反常现象，成为争论的焦点。一种观点秉持白酒特殊论，认为白酒行业作为消费品皇冠上的明珠，可以跨越周期；一种观点秉持周期必胜论，认为白酒虚假繁荣是一种泡沫，泡沫终将破灭。 孰对孰错，不必着急下结论。但站在投资的视角，对于这种持续近十年的繁荣，理应保持谨慎和警惕。万一是泡沫，泡沫破灭必然导致戴维斯双杀，潜在风险很大。当前A股低估且安全的板块比比皆是，何必去参与这种不确定性博弈呢。