为何基金经理在高位仍要继续加仓重仓股？原因在于继续加仓会使自身的净值持续暴涨，而净值暴涨能吸引更多客户资金，获取客户资金后继续加仓，净值继续暴涨，从而带来更多资金。 一个基金若要大规模扩张，就不得不如此操作。 最终，泡沫破裂，高位加仓导致全盘亏损。基金长期收益看似不错，年化可达 20%，但客户实际收益却少得可怜。 能力出色的基金经理，未来能让基金总收益重回盈利甚至取得一定收益；然而绝大多数水平欠佳的基金经理，造成的巨幅亏损则难以挽回。 这能归咎于谁？怪客户冲动，在高位盲目申购？ 但基金经理其实还有别的选择，当客户申购时，不选择加仓高位重仓股，可购入其他板块，甚至留存现金亦可。但如此一来，重仓股不再大幅上涨，基金净值也不再飙升，客户便不会再申购，这对扩大规模不利。 也就是说，若要扩大规模，就必然坑害客户，必须加仓高位重仓股，甚至自己带头申购，给客户起示范作用。 所以购买基金实属不易，散户自行投资，若能实现 20%或 30%的年化收益，那是实打实的收益。看到基金经理年化 20%便买入，最终能有 10%的收益就算不错了。 一个基金经理在高位是鼓吹还是保持谨慎，这是反映其是否以客户为核心的重要指标。一次两次或许可说是判断失误，认为并非处于高位，但倘若三番五次在高位鼓吹，那就很能说明问题了。 为何中国股市总是涨得过度、跌得过度？正是因为这类基金经理占据主导地位。