卫星群里的朋友应该知道，我们有很长时间没聊过债基了，因为感觉该说的之前文章都说过了。 因为近期超长国债的发行，上周又有2家guan媒连续发声，警告债基的风险。今天跟大家简单聊聊，需要看原文的看图2-5。 ㅤ 1️⃣ 原文1 ：此轮债基行情与债券利率下行有很大关系，这种高收益不具有可持续性 ㅤ ——大白话解读： 年初长债那一波牛市，从供给侧上看，有政策发债明显放缓的原因。 从需求侧上看，有市场钱变多（包括银行、保险、银行理财、公募、外资都有增配债券资产）、部分机构博弈未来长期利率下行、甚至央行下场买债等原因 ㅤ 但随着近期超长债等国债发行、债市的供给明显加快了。 而市场上的钱，尤其是非银的钱，只是阶段性的快速变多，随着禁止手工补息等措施逐渐淡化，未来非银市场的钱会逐步稳定，到时候市场是很可能重新定价的。 ㅤ 2️⃣ 原文2: 当前的利空因素有不少，只不过被投资者有意无意地忽视了 ㅤ ——大白话解读： 如果回溯历史，不难发现债市的波动是有明显周期性的。 如果现在债基追求高收益的策略是拉长久期，在年初利率快速下行的时候收益表现可能不错，但如果未来利率快速上升，债券价格就可能会快速下跌。 ㅤ 举例如果未来利率上升1个百分点，久期3年的债基可以近似亏3%（利率*久期），而久期10年的就可能会亏掉10%。 ㅤ 很多人可能不太理解，利率怎么可能快速上行，这种事情并非没有前例，比如在2020年5月-11月10年期国债收益率就快速回升了80个基点，0.8%左右。 ㅤ 3️⃣ 简单结论：正确看待债基，尤其是长债的波动风险。 ㅤ 我自己感觉guan媒这两篇文章一半是说给“投资机构”听的，一半也是在提醒普通投资者合理控制自己的预期。 ㅤ 👉 理性看待债基产品收益率 市场宣传的收益率是年化收益率，是根据一段时间的实际收益率折算而成的，并不等于你买进去的收益。 ㅤ 👉 未来利率怎么走，yang妈现在也不知道 跟我们之前讲美联储类似的，yang妈也会根据经济和市场情况灵活调整。之前央妈密集提醒，就是因为市场预期过于一致，过度押注未来利率下行。 ㅤ 👉 正确理解长债的波动风险 长债的波动就是比短债大，不是说波动大就一定不好。 任何产品都只是你配置的工具，很难有绝对的好与不好，关键看你自身的需求以及你能不能用好它。 ㅤ